Gate Research：Treasuryのオープンインタレストが過去最高水準に到達｜AVAX Oneが937万AVAXを取得

暗号資産市場概況

• BTC（+1.82%｜現在価格：88,413 USDT）：過去24時間、Bitcoinは86,000ドル付近で下げ止まり、反発しました。MA5、MA10、MA30が強気の並びを形成しており、利下げ期待が主な上昇要因となっています。ただし、出来高は減少傾向で流動性は改善しておらず、投資家心理も慎重なままです。この戻りによってBitcoinが安定するかどうかは依然として不透明です。昨年までの個人投資家主導の急落とは異なり、今年の調整は機関投資家の参入増加、政策転換の加速、世界的なマクロ変動の中で進行しています。11月にはBitcoin ETFから35億ドルの純流出が発生し、機関投資家が純買い手から純売り手に転じたことが裏付けられました。Bitcoinが96,000ドルの重要サポートを維持できれば100,000～104,000ドルの再試しも期待されますが、割り込んだ場合は80,000～83,000ドルのレンジへ戻る可能性があります。
• ETH（+5.70%｜現在価格：2,961 USDT）：数日間2,700～2,800ドルのレンジで推移した後、イーサリアムは火曜日に反発し、過去24時間で5.7%上昇しました。ETHが主要水準上でサポートを固められるか、再び下落トレンドへ戻るかが市場の注目点です。売り圧力が残る中、BitMineなどの機関投資家は70,000 ETHを買い集めており、新たな蓄積局面に入っています。ETHが3,000ドルを回復できれば3,100～3,200ドルの試しも期待できますが、回復できない場合は2,800ドルサポートへの押し戻しも考えられます。
• アルトコイン：過去24時間でアルトコインは全体的に上昇し、XRP +8.8%、SOL +5.7%、STETH +5.3%。Altcoin Season Index（アルトコイン・シーズン・インデックス）は23と、リスク選好は引き続き慎重です。
• マクロ：11月24日、S&P 500は1.55%高の6,705.12、ダウ平均は0.44%高の46,448.27、ナスダックは2.69%高の22,872.01となりました。11月25日0:00（UTC）時点のスポットゴールドは4,139ドル/オンスで、過去24時間で0.11%上昇しています。

注目トークン

PIPPIN（+103.36%｜流通時価総額：$60.54M）

Gate市場データによれば、PIPPINトークンは現在$0.0603で取引されており、過去24時間で103.36%急騰しています。PippinはChatGPT-4o LLMベンチマークを用いて構築されたSVGユニコーンキャラクターで、AI VC分野の著名イノベーターYohei Nakajimaが開発しました。

この急騰は、AIテーマやミームストーリーの再燃がトレーダーコミュニティで活発化し、投資家に低時価総額・高ベータの投機銘柄として認識されたことが主因です。PIPPINは他のミームコイン同様、コミュニティ活動への依存度が高く流動性も低いため、価格変動が激しくなっています。上昇トレンドの継続にはSNS上の勢い維持が不可欠であり、熱狂が収束した場合は利益確定売りが急速に進む可能性もあります。

L3 / Layer3（+82.58%｜流通時価総額：$22.78M）

Gate市場データによれば、L3トークンは現在$0.02065で取引されており、過去24時間で82.58%上昇しています。Layer3はWeb3プラットフォームで、ミッション型のインタラクティブ体験を通じてオンチェーンユーザーのエンゲージメント強化を目指しています。クエスト、ポイント、行動ベースのインセンティブによってプロトコルが実ユーザーを獲得し、参加者はオンチェーンIDや活動履歴を構築できます。L3トークンはエコシステムの中核で、プラットフォーム利用、資産作成、参加インセンティブに利用されます。

L3の急騰はトークン希少性モデルが牽引しています。2025年11月時点で1,100万超のL3がBuilderプラットフォームの利用目的でステーキングされており、流通供給量の約12%が取引不可となっています。また、ユーザーは譲渡不可のCUBE発行時にL3を支払い、これらのトークンは完全にバーンされます。累計2,300万L3が既にバーンされており、構造的な需要とデフレ圧力が価格上昇を後押ししています。

PARTI / Particle Network（+36.32%｜流通時価総額：$32.38M）

Gate市場データによれば、PARTIは現在$0.14006で取引されており、過去24時間で36.32%上昇しています。Particle NetworkはWeb3の先進的チェーン抽象化インフラプロジェクトで、コア技術「Universal Accounts（ユニバーサルアカウント）」はチェーン間で分断されたユーザーID・データ・流動性の問題を解決し、全ブロックチェーンで利用可能な統合アカウント・残高システムを提供します。

今回の価格上昇はエコシステム拡大が主因です。11月24日、Particle NetworkはTimestamping Allianceと提携し、PARTIによるクロスチェーン請求書決済が可能となり、実用性が大きく向上しました。加えて、開発者導入も進み（90超のチームがツールを統合）、モジュラー型Layer-1インフラへの需要増が価格上昇を一段と後押ししています。

アルファインサイト

AVAX One、約1億1,000万ドルでAVAX 937万枚取得

Nasdaq上場のAVAXトレジャリー企業AVAX Oneは、2025年11月5日～23日に約1億1,000万ドルを投じ、平均取得価格$11.73でAVAX 9,377,475枚を取得したと発表しました。同社のAVAX保有枚数は1,380万枚超となっています。また、今後の自社株買いやAVAX追加購入のための現金3,500万ドル超も保有しており、デジタル資産トレジャリープラットフォームとしての長期的なポジションを強化しています。

この動きは、上場企業がブロックチェーン資産へ積極的に資本を投下し始めていることを示し、AVAXの信頼性や機関投資家への認知を高めます。また、「トレジャリー資産配分＋エコシステムの価値を獲得する好例」としても注目されています。ただし、保有集中や買い戻し意欲の継続は流動性・中央集権化リスクを伴い、市場需要低下や変動性上昇時には、同社株式とトークン共にリスクが増幅する可能性があります。

Nasdaq上場Enlivex、RAINトークン・トレジャリー構築へ2億1,200万ドル調達計画

Nasdaq上場のバイオテック企業Enlivexは、RAIN予測市場トークンを軸にしたデジタル資産トレジャリー（DAT）構築のため、PIPEラウンドにより2億1,200万ドルの資金調達を計画しています。これにより、上場企業として初めて予測市場トークンをトレジャリー戦略の中心に据えることとなります。同社は、オープンかつパーミッションレスな仕組みが長期成長ビジョンに合致し、RAINを基盤インフラ層と位置付けています。調達資金の大半はアンロック済みRAINトークン購入に充当予定で、RAIN Foundationはグラントを提供し、Enlivexが今後12ヶ月間で大量のRAINを固定価格で購入できるオプションも付与します。

RAINはArbitrum上で稼働する完全分散型予測市場プロトコルで、ユーザーは現実世界のイベントに関する市場を作成・売買でき、買い戻し機能やバーン機能が組み込まれています。この資金調達は、上場企業が予測市場トークンをトレジャリー資産として大量配分する初事例となり、DATモデルの妥当性を高めるとともに、トークン化資産やオンチェーン・トレジャリー運用への市場信頼向上が期待されます。

CME米国債未決済建玉、過去最高3,512万枚に急増

CME Groupは、米国債先物・オプションの未決済建玉（OI）が11月20日に過去最高の35,120,066枚に達したと発表しました。一方、CMEの金利先物・オプションは11月21日に44,839,732枚の取引を記録し、1日の取引量として歴代2位となりました。

経済成長の不透明さや利下げ時期の不明瞭さが背景にあるなか、米国債建玉の急増は金利リスクに対するヘッジやポジション構築が進んでいることを示しています。また、建玉の極端な増加は市場のマクロサプライズへの感度を高めます。予期せぬ経済指標や政策変更があると、急速な巻き戻しやポジション調整が発生しやすくなります。その結果、金利変動性が高まるほか、債券・株式・デリバティブ市場の流動性や価格効率にも影響を及ぼす可能性があります。


参考文献

• Gate, https://www.gate.com/trade/BTC_USDT
• Farside Investors, https://farside.co.uk/btc/
• Gate, https://www.gate.com/trade/ETH_USDT
• TheBlock, https://www.theblock.co/post/380139/enlivex-plans-212-million-fundraise-rain-token-treasury-prediction-markets-dat
• PR Newswire, https://www.prnewswire.com/news-releases/avax-ones-treasury-holdings-reach-over-13-8-million-avax-as-of-november-23—2025—302624238.html
• PR Newswire, https://www.prnewswire.com/news-releases/cme-group-us-treasury-open-interest-hits-record-of-35-million-contracts-302624722.html

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