アメリカが暗号通貨ETFの担保新規則を導入し、ETF担保収益の制度的障壁を解消

アメリカ財務省と国税庁は11月10日に新規則を発表し、暗号通貨ETFが担保活動に参加し、収益を投資家に分配できるようにするとともに、税務処理の方法も明確にしました。この政策の突破により、従来の金融商品がブロックチェーン担保収益に関与する際の制度的障壁が取り除かれました。

新たに発表された2025-31号の所得手続きによると、アメリカの取引所に上場されている現物ETFや類似の信託商品は、適格な保管機関を通じて担保操作を行うことが可能です。新規則は、これらの商品の構造が現金と単一のデジタル資産のみを保有するものであることを求め、投資家に対して担保活動と関連リスクを十分に開示することを義務付けています。

税務処理の重要な側面では、新規則は「セーフハーバー」枠組みを確立しています。簡単に言えば、投資家が実質的な支配権を得た場合、担保報酬は普通所得として課税され、信託レベルでの課税は行われません。この仕組みは、既存の暗号通貨ETFの税制モデルを維持しつつ、これをコモンズファンドの構造に変える複雑さを避けるものです。

この政策の変革は、市場に多方面の影響をもたらします。投資者の観点から見ると、個人投資家は標準的なETFブローカー口座を通じて担保収益に参加でき、複雑な秘密鍵管理やオンチェーン操作を行う必要がなくなります。

初期の推定によると、このモデルを採用したイーサリアムETFの年率収益は3％から5％の範囲と見込まれ、Solanaを基盤とした商品は5％から7％の収益率に達する可能性があります。

業界の展望としては、この政策により米国の暗号資産商品は国際競争力を大きく高めることになります。現在、ヨーロッパやアジア市場には担保機能を備えた構造化商品が複数存在しますが、米国の製品はこの点で遅れをとっていました。しかし、政策の実施により、その差は急速に縮まる見込みです。

業界関係者は、ブラックレッドやフィデリティなどの主要発行者が迅速にイーサリアムETFの募集要項を修正し、担保機能を追加すると予測しています。また、Canary CapitalやVaneckなどのSolanaに焦点を当てた企業も、同様の担保方案を推進し、市場シェア獲得を目指しています。

総じて、この新規則の導入は、国内の暗号市場の規範的な発展に明確な指針を提供するとともに、国際的な規制枠組みとの連携を通じて、伝統的金融とデジタル資産の深い融合に向けた新たなコンプライアンス経路を開くものです。