企業価値 (EV): 会社を買うための実際のコスト

企業に投資したり買収したりする際に見るべきは、株価だけではありません。それが**Enterprise Value (EV)**の出番です。これは、ビジネス全体を実際に所有するための総価格を示しています。

シンプルな公式

EV = 時価総額 + 総負債 - 現金

こう考えてみてください：会社を買うと、あなたは株式(を取得し、それが時価総額)になりますが、同時にその会社のすべての負債も引き継ぐことになります。しかし、あなたはその会社の現金を使って負債を返済することができるので、それを差し引くことになります。

なぜこれが株価よりも重要なのか

時価総額は資本の価値を示すだけです。しかし、例えば会社Aが以下のような場合:

• 時価総額:$500M
• 負債:$100M
• 現金:$20M

EV = $500M + $100M - $20M = $580M

もしあなたが実際にこの会社を買った場合、500百万ドルではなく、580百万ドルが必要になります。あなたは株式の購入とともに、純負債の義務も引き受けることになります。

同じ市場価値を持つ会社Bと比較してみてください。しかし、はるかに多くの負債があります。同じ株価なのに、取得コストは大きく異なります。これが、M&A取引においてEVが重要であり、異なる負債水準を持つ企業を比較する理由です。

EVと時価総額:主な違い

時価総額 = 株主のパイの一部に過ぎない 企業価値 = あなたが実際にピザ屋全体(を所有するために支払う金額、オーブンや未払いのローンを含む)

現金準備が豊富な企業は、その市場価値よりもはるかに低いEVを持つ可能性があります。負債が多い企業？その逆です。

実際のユースケース

1. 合併と買収: 実際に取得するのにどれくらいの費用がかかりますか？
2. 評価比率: EV/EBITDAは異なる税率や負債構造のノイズを排除し、業界横断でリンゴとリンゴを比較できるようにします。
3. 競合分析: 同じセクターの企業は時価総額で似ているかもしれませんが、EVは真の財務構造を明らかにします。

EVが足りないところ

• 悪いデータ = 悪い数学: 借入金の数字が隠されているか、古い場合、あなたのEVはゴミです
• オフバランスシートの項目: 一部の企業は負債を隠しており、EVが誤解を招く可能性があります
• 小規模/スリムな企業: 借金がなく、現金が少ないスタートアップの場合、EV ≈ 時価総額 - あまり役に立たない
• 市場の変動: 市場の時価総額は日々変動するため、EVも同様です

ボトムライン

EVは、企業の価値のインスタグラム版ではなく、実際の取得コストを提供します。M&A、業界間比較、または同じ株価を持つ2つの企業が同一の取引ではない理由を理解することに真剣な人には不可欠です。