手数料スイッチメカニズムがプロトコルトークンの流れを一変させました。

これらの数字を見てください：あるDEXは30日間で$109M の手数料を徴収し、$9B の評価額を持っています。一方、別のプロトコルは？$92M の手数料ですが、わずか$420M の時価総額にとどまっています。

ギャップは大きい。プロトコルがLPだけでなくトークン保有者に収益を直接配分し始めると、全体の価値提案が変わる。我々は、手数料共有モデルがこれらの資産の市場価格をどのように変えるかについてのリアルタイムの証拠を見ている。

似たような収益生成。全く異なる評価。市場は明らかにここで異なる期待を織り込んでいる—あるいは単にまだ追いついていないだけかもしれない。

では、他のプロトコルがそのスイッチを切り替えるとどうなりますか？資本は過小評価された手数料生成者に流れますか、それとも確立されたプレーヤーは指標に関係なくプレミアムを維持しますか？