世界最大の資産運用会社が驚くべき損失を被りました。その$150M プライベートローンは？消えました。完全にゼロに書き消されました。

これは小さなヘッジファンドの話ではありません。私たちは、ゲームの中で最も洗練された機関投資家の一つが、恐らく「安全」と見なされていた信用ポジションで大損失を被っているのを見ています。彼らの監視の下で、どのような借り手が完全なデフォルトを達成したのか、疑問に思います。

興味深い点は？プライベートクレジットは最近、ホットマネーの行き先となっています。誰もが伝統的な債券が魅力的でない中、プライベートレンディング市場で利回りを追い求めています。機関投資家たちは、デューデリジェンスや契約構造が彼らを守るだろうと賭けて、これらの取引に資本を注ぎ込んでいます。

明らかに、ここで何かが壊滅的に間違った。詐欺だったのか？ビジネスモデルの崩壊か？過剰レバレッジの買収が爆発したのか？詳細は重要です。なぜなら、これは炭鉱のカナリアの状況かもしれないからです。大手企業がポジションをゼロにすることを始めると、プライベートマーケットの表面下で何が起こっているのかに注意を払う価値があります。

クレジット市場はソフトランディングシナリオを織り込んでいます。しかし、このような個別の破綻は、すべての借り手が引き締めサイクルを無傷で通過するわけではないことを思い出させます。デフォルト率は合計でまだ管理可能に見えるかもしれませんが、物事が悪化すると、常に誰かが袋を持っていることになります。