開盤のフラッシュクラッシュを何の"黒い白鳥"に押し付けるの？やめておけ。このことはとっくに壁に書かれていた——流動性が三台のポンプによって狂ったように引き抜かれており、市場がこんな風に下落するのはむしろ最も正常な反応だ。

まず最初のポンプについて：財務省の1630億ドルの国債爆弾。政府の閉鎖の波が終わるとすぐに、フル稼働で債券を発行します。これは資金のブラックホールです。本来市場を回っていたお金が、国債によって吸い取られ、株式市場や暗号通貨市場の血液レベルは当然底をつきます。魚の池から水を汲み上げる光景を見たことがありますか？今がまさにその状況です。

第二台更狠：美連邦準備制度は利下げの幻想を自ら断ち切った。「急いで利下げする必要はない」と—この一言が、恐慌を直接引き起こした。利下げに賭けてレバレッジをかけていた資金は？瞬時に逃げ出した。本来は正常な調整であったかもしれないが、踏みつけられた感情によって深い穴を掘り出された。期待の乖離は、時には実際の悪材料よりも致命的である。

第三の隠れた存在：銀行システムの資金のダム。オーバーナイトレポ金利の奇妙な変動を見ればわかる——大量の資金が国債と逆レポにロックされて動けず、水が氷に凍っているような状態。これらの資金は本来、資本市場に流入するはずだったが、今はすべて「安全資産」の中で寝ている。市場は当然、渇ききっている。

しかし、話を戻すと、これはベアマーケットの信号ではありません。これは流動性が一時的に詰まっただけです。今、ロスカットするのですか？それは底値でポジションを手放すことを意味します。本当にうまくやる人は、最も太いチャンスは恐怖が最も強い時に隠れていることを知っています。市場は血を流していますが、忘れないでください——血の終わりは通常、反発の始まりです。