#美国政府关闭 オンチェーン経済は静かに革命を経験しています。2025年のデータはそこにあります——200億ドルのオンチェーン手数料、これは誇大広告で作られたバブルの数字ではなく、分散型金融とコアプロトコルが実際に生み出した収入です。かつて投機的なゲームと疑われたブロックチェーンは、今やトラッドファイシステムと腕相撲をするためのインフラを構築しています。

この改革のキーワードは「持続可能な収入」です。分散型金融分野のパフォーマンスを見てみましょう：それはオンチェーン手数料の63%を占めており、効率性と収益性は多くのトラッドファイ機関の注目を集めています。さらに重要なのは、取引コストが2021年のピーク時と比べて90%も暴落したため、アプリケーションの利用量が126%も急増しました。インフラがより安く、より効率的になると、ユーザーは自然と集まります。

去中心化物理基盤インフラネットワークの収入が400%増加し、ウォレットサービスの収入が260%増加しました——これらの数字の背後には、ブロックチェーン技術が現実のアプリケーションシーンに本当に浸透し始めた証拠があります。

具体的にトッププロトコルについては、各社が自社の価値捕獲の方法を模索しています。Uniswapは取引手数料を直接保有者に還元し、同時にトークンの焼却メカニズムを通じて長期的な価値を結びつけています。V3バージョンの累計手数料は250億ドルに達しています。Aaveは5000万ドルを使って自社株買い計画を立て、デフレモデルを構築しながら、小売貯蓄シーンにも展開しています。Curve Financeはステーブルコイン取引に特化し、手数料を正確に配分し、流動性提供者の利益を考慮しつつ、低スリッページの競争優位性を維持しています。

市場の構図は明らかなヘッド効果を示しており、上位20のプロトコルが70%のオンチェーン収入を占めています。しかし、ブロックチェーンの生来の可組み性とオープン性は、新しいプロトコルに十分な破壊的スペースを提供しています。規制環境が徐々に明確になり、機関資金が参入し始めています（例えば、Compoundのクロスオーバー統合、ある規制プラットフォームファンドによるステーブルコインプロジェクトへの支援）。これらは業界の潜在能力をさらに引き出しています。

200億ドルのオンチェーン費用は偶然ではありません。それは分散型金融が伝統金融システムと正面競争する力を備えたことを示しています。使用量の向上、透明なトークン経済モデルの維持、機関との協力を積極的に求めるプロトコルは、次の競争で際立つ可能性が高いです。もちろん、市場の変動は常に存在します——牛市であっても、トークン価格の15%程度の変動は常態です。

投機実験から200億ドル規模の価値エコシステムへと、暗号金融インフラのこの変革は、まだ始まったばかりです。$BTC $ETH