DEX評価の迷宮：年収1億3600万ドルのプロジェクトのFDVがトップのわずかの一部に過ぎない？

【暗号通貨界】あるデータプラットフォームが最新の興味深い数字を公開しました。DEX（分散型取引所）たちは巨額の利益を上げていますが、その評価額には大きな差異があります。

まずトッププレイヤーから見てみましょう。ある有名なDEXは昨年1億420万ドルの手数料収入を獲得し、市場はそのFDV（完全希薄化後の評価額）を85億ドルと見積もっています。もう一つの主要なDEXは、5,160万ドルの収入で9億ドルの評価を得ています。Solanaエコシステムのスター・プロジェクトであるJupiterとRaydiumも見逃せません。前者は9520万ドルの収入に対して240億ドルのFDV、後者は7960万ドルの収入で880億ドルの評価額を支えています。

しかし、ここには異例のケースもあります。同じくSolana上で動くMeteoraは、手数料収入が1億3600万ドルに達し、一部のトッププレイヤーよりも高い収益を上げているにもかかわらず、FDVはわずか5億2100万ドルです。この数字は、多くの同業他社の中で非常に異質に見えます。

収益だけで評価額を考えると、Meteoraの評価は明らかに適正なプレミアムを受けていません。市場はその価値を理解していないのか、それとも誤った価格付けをしているのかもしれません。