アルトコインの多くが価格としてだけ değil、技術的にも何の役にも立たないという考えが最近非常に広まっており、ほぼ市場で共通の見解に変わってしまった。その理由は人々の怒りの爆発ではなく、エコシステムの構造を見れば、本当にこの認識を助長する深刻な技術的および構造的な問題が存在するからだ。今日、アルトコインの大部分は、単にグラフに見えるが、実際の生活では機能しないデジタル製品のように位置づけられている。

問題の根本に遡ると、最初に直面するのは実際のユーザーの不足です。多くのプロジェクトのウォレット数はボットによって膨らまされており、TVLの数字は人工的な流動性で維持され、アプリケーションの使用統計は完全に偽のトラフィックによって支えられています。書類上では大きくて野心的なプロジェクトのように見えますが、これらの技術が実際に触れている顧客は存在しません。技術がどれだけ優れていても、誰も使わなければ自然に「役に立たない」という認識が生まれます。

本当の大きな断絶は、トークンとテクノロジーの間の断絶です。暗号通貨プロジェクトは素晴らしい製品を構築し、重要な問題を解決し、技術的に革命的である可能性があります。しかし、トークンはこのテクノロジーの経済的側面には何の関与もありません。ほとんどのトークンプラットフォームは収益の分配を行わず、管理権を与えず、製品の成長によって価値が上がることもありません。トークンの価格を上昇させることができるメカニズムはほとんどが法的リスクを避けるために意図的にシステムの外に投げ出されています。テクノロジーは上昇していますが、トークンはその場で固定されています。この状況は、アルトコイン投資家が経験する最大の失望です。

各ブル市場のトレンドの混沌も加わると、状況はさらに厳しくなります。一つのサイクルではICOの熱狂、別のサイクルではNFTやDeFiの狂乱、そして今日ではAI、L2、RWAといったラベルの背後に隠れた数百のコピープロジェクトがあります。トレンドを捉えて迅速に資金を引き出そうとするこれらのプロジェクトの多くは、製品を完成させることができず、市場から姿を消します。このようにして、サイクルの最後にはアルトコインの認識が「ゴミプロジェクトの墓場」に変わります。

これに加えて、規制の圧力も加わっています。トークンと製品の間に経済的な結びつきを作ることは、多くの国で「証券」の問題を引き起こす可能性があるため、プロジェクトはトークンを特に無効にせざるを得なくなっています。このため、トークノミクスは非常に弱いのです。収益の共有もなく、需要を生み出すメカニズムもなく、アプリケーションが成長してもトークンがそれから利益を得られないモデルです。規制のためにプロジェクトは進行していますが、トークンは進むことができません。エコシステムの本質に深刻な歪みがあります。

この表にもかかわらず、インフラ側で実際に何かを生み出しているカテゴリーも存在します。スケーリングソリューション、クロスチェーンコミュニケーションインフラ、データストレージシステム、プライバシーに焦点を当てたテクノロジー、分散コンピューティングモデルなどの分野で開発されたプロジェクトは、長期的には重要な価値を持つ可能性があります。しかし、これらのテクノロジーが生み出されているという事実が、トークンの価格が同じ事実を反映していることを意味するわけではありません。今日の暗号界で、良いテクノロジーが良いトークンを意味するとはまだ言えません。

「アルトコインは役に立たない」という人気のある発言は実際には間違いではありませんが、その理由は多くの人が考えているように技術が弱いからではありません。問題は、技術がどのようにトークン化されるかにあります。アルトコインの大部分が今日役に立たないように見えるのは、製品が悪いからではなく、製品とトークンの結びつきが完全に切れているからです。エコシステムの本当の問題は技術的なものではなく、経済的および法的な構造に関するものです。この問題が解決されない限り、アルトコインの多くは次のサイクルでも同じ運命をたどることになるでしょう。