10年経って、面白いことに: 市場は賢くなっていない。むしろ、愚かになっている。

それは、何十年にもわたってこのサーカスの展開を見守ってきた伝説的なクオンツ投資家の見解です。彼の主張は？市場の効率性が崩壊しているということです。かつては合理的な価格設定だったものが、ほぼ不条理なものに変わってしまったのです。

考えてみてください。10年前、価格の誤りは迅速に修正されました。情報は流れ、アービトラージは機能し、価格は現実を反映していました。今は？ミーム株はツイートで急騰します。ファンダメンタルズは物語に後れを取ります。個人投資家の軍団は、興奮だけで何十億も動かします。

非効率はもはやバグではなく、機能になりました。ある人はこれを民主化と呼び、別の人は革新の衣をまとった混沌と見ています。いずれにせよ、価格と価値のギャップは広がり続け、無意味さは増していきます。

市場には常にばかげた瞬間がありました。しかし、ベテランのアロケーターが状況が良くなるどころか悪化していると言うときは、注意を払う時かもしれません。効率が低下することで機会が増える、あるいはリスクが増える世界では、自分がどちらの側にいるのかを知ることがこれまで以上に重要です。