過去一週間、暗号化通貨市場の下落の核心的な圧力の一つは、12月の利下げ決定に関する連邦準備制度内部の深刻な意見の相違に起因しています。パウエルなどの保守派は依然として現行政策を維持することを主張していますが、ゴールドマン・サックスの最新の解雇追跡データは、アメリカの労働市場が「過熱」から「弱体化」へと加速的に転換していることを示しており、今後数ヶ月で失業率が上昇する確率が著しく高まっています。

今年のほとんどの時間、解雇指標は-2から-1の範囲で安定しており、「労働力不足＋経済の弾力性」の核心的な構図を直感的に反映しています。しかし、10月から、この指標は3年ぶりの最も顕著な体系的な回復を見せており、現在は急速に0軸に近づいています。

さらに重要なのは、これは単一のデータの変動ではなく、初めて失業手当を受け取る人数、JOLTSの解雇率、CPSの解雇データ、Challengerの解雇公告、WARN通知、企業の財務報告における解雇の言及頻度など、7つの主要指標が同時に悪化しているということです。歴史を振り返ると、2007年、2008年、2020年のみにこのような全面的な悪化の傾向が見られました。これは、アメリカの労働市場の転換点が正式に現れた可能性が高いことを意味しています。

もしこの傾向が続く場合、今後3〜6ヶ月で失業率が大幅に上昇するリスクが蓄積し続けるでしょう。失業率が現在の4.1%から4.55%に上昇すると、「サムルール」という連邦準備制度の非常に敏感な規則が発動され、経済がすでにまたは瀕死の状態にあることを示します。その時、連邦準備制度が以前はタカ派の立場を堅持していても、経済の基本的な現実の圧力に直面せざるを得ず、利下げの期待が受動的に高まる可能性があります。