最近市場には非常に魔法のような現象があります——ビットコイン、アメリカのテクノロジーゾーン、そしてAIの焼き金のインフラプロジェクトが、今や基本的に一つの船に結びついています。単純な"上昇する時は一緒に上昇し、下落する時は一緒に下落する"というわけではなく、真金白銀が資金の面で既に一体化しています。

ウォール街のベテラン、ピーター・ティヒルが非常に象徴的に言ったことがあります。それは「鉄索連江」です。どういう意味かというと、退職基金がQQQのようなテクノロジーETFを購入する時、実際にはMSTR(という狂った通貨を蓄積している上場企業)と七大巨頭をまとめて一括購入しているのです。その結果、本来は全く関係のなかった暗号通貨とナスダックの成分株が、今では同じ資金プールを共有しています。

昨年10月11日のビットコインの急落は問題を明らかにしました。その時、暗号通貨の世界では特に大きな出来事はありませんでしたが、流動性の圧力がETFやそれらの通貨を保有する企業を通じて直接米国株市場に襲いかかりました。ゴールドマン・サックスのトレーダーは現在、ビットコインをリスク選好の温度計として使用しています——「デジタルゴールド」ではなく、世界の高リスク資金の流れのリアルタイムメーターです。

この事の背後にある論理は実際にかなり明確です:ビットコインは今安定しており、市場は「苦痛な取引は終わった」と思っています。なぜですか？第一に、それは世界で最も過激な流動性を代表しています;第二に、価格決定権は小口投資家の手になく、従来の金融の資金の流れとマクロ感情が直接的に動向を決定します。チェーン上のデータを見ても分かるように、資金は機関化の過程で常に持ち合わされ、変動特性も変わりました。

さらに誇張すべきは、持ち株の米国株のパフォーマンスです。MSTRのような企業は、株価の上昇幅がしばしばビットコイン本体やテクノロジー大手を上回っています。米国株が流動性危機に陥ると、暗号市場も崩壊する; 逆に通貨価格が急落すると、テクノロジー株も揺れる。この関係は単なる相関性ではなく、構造的な結びつきです。

これからは、暗号市場を分析する際にK線だけを注視してはいけません。連邦準備制度の流動性供給、ナスダックのボラティリティ、そしてあのテクノロジー企業の資本支出サイクルを見なければなりません。ビットコインの激しい変動は、現在、世界のリスク資産流動性の同期指標です——それが動くと、高リスク資産の連鎖全体に問題が生じる可能性があります。

業界の人々にとって、これは注目すべきものが増えたことを意味します：市場間の資金の流れ、ETFの購入および償還データ、上場企業の財務諸表における保有通貨戦略。そうでなければ、通貨界の内部情報だけを見ても、リスクがどこにあるのかを正確に判断することはできません。今、どちらか一方で激しい調整が発生すれば、市場間の連鎖反応を引き起こす可能性があります。