GENIUS法は、暗号資産経済を通じてアメリカの債務市場を再構築します - ステーブルコイン

TL;博士

• 新しいGENIUS法は、すべてのステーブルコインに対して100%の財務省準備金を義務付けています。
• この政策は、ステーブルコインがアメリカの債務の主要な保有者になる可能性があります。
• この法律は、実質的に民営化された量的緩和の形態を創出します。

アメリカ合衆国財務省は、ステーブルコインの準備金を政府債務に再配分することで、金融政策において大きな変更を実施しました。2025年7月18日、トランプ大統領は、デジタル通貨を使用する消費者を保護するための措置として最初に推進された米国ステーブルコイン法 (GENIUS Act)の国家革新の指導と確立に署名しました。

実際には、法律はステーブルコイン発行者に対して、米国財務省証券に100％の準備金を維持することを強制しています。規制監視は、財務省の局である通貨監督官事務所の下にあり、連邦準備制度を回避しています。

クリプト経済は、現在鋳造されるすべてのデジタルドルが主権債務の直接購入として機能することに注意しています。財務長官スコット・ベッセントは、市場が今日の$309 億ドルから2030年までに2〜3.7兆ドルに拡大する可能性があると予測しています。

GENIUS法は、発行者が企業の債務、コマーシャルペーパー、または短期の政府債務以外の資産に投資することを禁止します。彼らはFDICに保険された銀行のドル預金、90日未満の財務省証券、またはそれらの証券に裏付けられたレポ取引のみを保有することができます。発行者は、夜間の償還ニーズを満たすためを除いて、資産を再担保にすることはできません。

国際決済銀行の研究によると、ステーブルコインの流入は市場資本化が3.5億ドルごとに短期の財務省利回りを2.5〜5ベーシスポイント抑制することを示しています。流出はより大きな影響を及ぼし、利回りを2〜3倍に引き上げます。

潜在的な$3 兆の市場に外挿すると、**このメカニズムは借入コストを25～50ベーシスポイント削減できる可能性があり、アメリカ政府は年間$100 億ドルの利息を節約できるでしょう。

法律は財政政策と金融政策を効果的に切り離す

たとえ連邦準備制度が連邦基金金利を引き上げて条件を引き締めたとしても、義務付けられたステーブルコインの購入により、財務省はより低い金利で資金を調達することができる。批評家は、法律が現金準備を許可しているため、その効果が制限されると主張しているが、支持者はそれを民間の量的緩和の一形態と見なしている。

アナリストのシャナカ・アンスレム・ペレラは、GENIUS法案を米国の金融力における構造的変化として位置付けています。ステーブルコインは新興市場で重要なツールとなっており、この法案の下では、発行される各トークンが資本を直接財務省の債務に流入させます。

ウォール街は、JPMorganのような機関を含め、この枠組みに適応しつつあるようで、暗号通貨を担保として受け入れ、財務省の市場への影響力の高まりを認めています。