MSTRは暗号化プレイヤーの"ヘッジ神器"になった？その背後には何があるのか

最近面白い現象があります：機関が暗号資産市場でリスクをヘッジする際、直接派生品を使うのではなく、MSTR株を空売りすることです。

アナリストのトム・リーによると、背後にある論理は、MSTRが近く65万BTCを保有しており、株価がビットコインのパフォーマンスと高度に関連しているということです。さらに重要なことに、MSTRの流動性は様々な暗号派生商品をはるかに超えており、オプションチェーンも非常に活発です。したがって、機関がBTCとETHのロングリスクをヘッジしたい場合、MSTRという「ビットコイン代理」を空売りするのが簡単です。

データはこれを証明しています：MSTRの株価は最近の1か月で43%下落しました。トム・リーは、これはファンダメンタルの問題ではなく、市場がMSTRの高い流動性を利用して「ヘッジ圧力を吸収している」と明言しました。

しかし、その背後に反映されている問題はより深い。暗号資産市場自体の派生流動性と深さはまだ不十分である。10月中旬の市場崩壊後、取引所の流動性が損なわれ、マーケットメイカーが弱体化したため、機関はリスク回避のためにMSTRのような「標準株式」を使用する傾向が強まっている。

言い換えれば、MSTRは暗号資産市場のリスク管理の"ファイアウォール"となったが、暗号金融インフラストラクチャがまだ十分に整備されていない問題を露呈した。