日本の債券市場は今や機能不全 🚨

本日、日本の30年債利回りが過去最高値を記録しました。

これがビットコインや暗号資産にとって重要な理由を解説します。

長年にわたり、世界の投資家たちはほぼゼロ金利で円を借り入れ、その資金で株式や債券、暗号資産を購入してきました。

この「円キャリートレード」は、世界最大級の余剰流動性の供給源の一つでした。

しかし今や日本の利回りが記録的な水準に達し、その安価な資金調達手段が消えつつあります。

日銀は12月の会合で利上げが予想されており、これにより利回りはさらに上昇し、より多くのトレーダーがキャリートレードを解消せざるを得なくなります。

そうなると、投資家は円建てローンを返済するために世界中の資産を売却し、その売り圧力がまずBTCやアルトコインなどリスク資産に及びます。

こうした現象はすでに何度も起こっています：

・2024年3月、日銀の利上げと同時にビットコインが明確なローカルトップを形成
・2024年7月、再び利上げが行われ、BTCは7日間で20%下落
・2025年1月、さらに利上げが実施され、株式と暗号資産は数ヶ月にわたる下落トレンドに

日本の決定は一貫して世界の流動性スイッチのように機能しています。

日銀が引き締めると、流動性は急速に減少し、市場は米国の政策にかかわらず修正を余儀なくされます。

一方、米連邦準備制度理事会（FRB）は緩和に向かっています。

すでに2度の利下げを実施し、QTも終了、12月の追加利下げの確率はほぼ90%です。

しかし短期的には、FRBがQEや大規模な資金供給を再開していないため、十分とはいえません。

日本の引き締めはFRBの緩和よりも依然として強く、当面は世界の流動性に圧力がかかり続けます。

日本は1兆5,000億円の経済対策も発表しましたが、利回りの上昇は市場がこの対策の持続性を信じていないことを示しています。

利回りは上昇を続け、債券市場はストレスの兆候を見せており、日本がこれまでの政策体制から脱却しつつあることを裏付けています。

それでは、今後数週間から数ヶ月のビットコインや暗号資産にとって、これらは何を意味するのでしょうか？

短期的にはボラティリティが高止まりします。日銀の引き締めは過去3回の利上げと同様に、調整や強制的な売り、急激な相場変動のリスクを高めます。

しかし中長期で見れば、圧力が一巡した後に強気相場を形成しやすい環境が整います：

・FRBは最終的により強力な緩和を迫られる
・米国からの流動性が日本の引き締めより先に改善し始める
・BTCは通常、世界的な流動性ストレスの渦中で底打ちする
・大衆が恐怖を感じる中、長期投資家が買い増す
・日銀が安定し、FRBが完全に支援姿勢に転じると、BTCは次の拡大サイクルを牽引しやすい

日本は短期的なストレスを生み出しているものの、米国は徐々に流動性に優しい環境へと向かっています。

この組み合わせは、ビットコインがより強固な長期的な基盤を築く典型的な条件となります。