ビットコインETF、2週間で最大の流出

出典：CryptoTicker
元タイトル：ビットコインETF、2週間で最大の流出
元リンク：https://cryptoticker.io/en/bitcoin-etfs-see-biggest-outflow-in-two-weeks/
スポット型ビットコインETFから1日で2億ドル近くが流出したとき、それは市場心理が崩壊しているのではなく、ギアチェンジしていることを示しています。このようなフローは、多くの場合、トレーダーがマクロ要因の前にポジションを再構築しているときに現れ、資産を放棄しているわけではありません。

2週間で最大の流出を引き起こしたのは何か？

米国スポットビットコインETFは木曜日に1億9,460万ドルの純流出を記録し、前日の控えめな1,490万ドルから大きく増加しました。これは11月20日以来最大の1日あたりの流出であり、ボラティリティの高い取引週の真っただ中で発生しました。主な圧力は大手発行者によるもので、IBITは1億1,290万ドルの流出、FBTCは5,420万ドルが流出しました。他のETF商品（HODL、GBTC、BITBなど）も安定した償還が続きました。

これは単なるフローの問題ではありません。ETF市場全体の取引高は31億ドルに低下し、水曜日の42億ドル、火曜日の50億ドル超から減少しました。大規模な流出時の取引高低下は、パニック売りというよりローテーション（入れ替え）を示唆しています。

市場構造が影響した要因

アナリストによれば、今回の流出はベーシストレードの巻き戻しに関連しています。先物と現物の価格差が損益分岐点を下回ると、アービトラージトレーダーはポジションを維持するインセンティブがなくなり、撤退します。この撤退がETFの残高に波及します。今週のスプレッド縮小と急激な日中変動が、主要な巻き戻しを引き起こしました。

同時に、トレーダーは次のインフレ指標発表や12月10日のFRB（連邦準備制度理事会）金利決定を前に様子見しています。0.25ポイントの利下げが基本予想です。FRBがさらなる金融緩和を示唆すれば、市場心理はすぐに安定する可能性があります。

ビットコイン価格の動きは？

ビットコインは過去24時間で約1.4%下落し、金曜早朝には91,989ドル付近で取引されています。週の初めには一時84,000ドル台に下落しましたが、その後回復しました。この値動きは、ETFからの流出が一時的に勢いを抑えつつ、市場が下値を模索している状況を反映しています。

ノイズが多い中でも、オンチェーンシグナルは注目に値します。オンチェーンアナリストによると、取引所のビットコイン残高は180万BTCと、2017年以来最低水準まで減少しています。取引所で供給が減るのは、長期保有者がコインを引き上げていることを意味する場合が多いです。蓄積は着実に進み、価格はTrue Market Meanを上回って推移しています。決定的な上昇局面となるには、96,000〜106,000ドルのレンジにしっかり乗せる必要があります。

イーサリアムETFにも圧力

流出はビットコイン商品だけではありません。スポットイーサリアムETFも、前日に1億4,020万ドルの流入があった後、木曜日には4,160万ドルの純流出が発生しました。主要なイーサリアムETF商品が大きな償還を主導しました。

連日のフローの対照的な動きから、トレーダーが12月のマクロ要因を前にどれだけエクスポージャーを取るか調整していることがうかがえます。

まとめ

スポットビットコインETFの流出は構造的な弱さの兆候ではありません。これはより大きな経済シグナルを前に市場がポジションを調整している瞬間のスナップショットです。ビットコインの供給は引き締まり続けており、下値は維持され、トレーダーはさらなるレンジ上抜けのきっかけを探しています。来週FRBがハト派姿勢を示せば、状況は一気に好転する可能性があります。