日本の利上げは一見すると国内の金融政策の調整に見えますが、実は世界の仮想通貨市場に大きな衝撃を与えます。核心は、仮想通貨市場を支えてきた円キャリートレードの手法が直接断ち切られることです。短期的には流動性不足、レバレッジの強制清算、パニック心理という三重の打撃を受けますが、長期的には安値でポジションを構築するチャンスにもなり得ます。鍵となるのは政策のタイミングと資産選択です。

簡単に言うと、これまで日本の金利はほぼゼロで、国際資本は安い円を借りて米ドルに換え、ビットコインやイーサリアムといった暗号資産に投資し、高レバレッジやDeFiで高いリターンを狙っていました。これが4～5兆ドル規模の円キャリートレードで、仮想通貨市場の増加資金の20～30%を占め、流動性の重要な供給源となっています。しかし、日本が利上げするとこの手法が通用しなくなります。まず借入コストが上昇し、多額の借金の利息が大幅に増えるため、得られる利益がすべて利息に消えます。さらに円高になることで、円建ての借金を返すためにはより多くの米ドルが必要になり、投資家は暗号資産を急いで売り、米ドルに換え、円に両替して返済するしかなく、大量の資金が仮想通貨市場から流出します。2024年8月に25ベーシスポイントの利上げがあった際、ビットコインは6.5万ドルから4.9万ドルに下落し、2025年12月には利上げ観測だけでビットコインが3,000ドル下落、イーサリアムも5%下落しました。これがその理由です。

さらに、仮想通貨市場には50倍、100倍の高レバレッジで取引する人も多く、利上げによる価格下落や為替変動で簡単に強制清算が発生します。清算が進むほど価格がさらに下がり、悪循環に陥ります。1日で十億ドル単位の清算も珍しくありません。2024年の利上げ時にはビットコインが1か月で24％以上下落しました。また、日本は主要中央銀行の中で最後に緩和政策から転換する国であり、その利上げは世界的な資金引き締めのシグナルと見なされます。機関投資家が先にポジションを減らし、個人投資家が損切りし、さらに業界内でハッキングや取引所のトラブルが発生すれば、パニック心理がさらに広がり、下落が加速します。

さらに厄介なのは、現在、世界の中央銀行の政策がばらばらで、市場は米連邦準備理事会が12月に利下げする可能性を見込みつつ、日本は利上げを行っていることです。この緩急の違いで為替の変動が大きくなり、キャリートレードの妙味がなくなり、より多くの資金が仮想通貨市場から撤退したがります。加えて、ビットコインオプションの集中満期が重なれば、市場はさらに脆弱になります。

しかし、過度に心配する必要はありません。日本の利上げによる仮想通貨市場の下落は、多くが短期的な資金の問題であり、業界自体の問題ではありません。過去の例では、下落後に反発することが多く、2024年の暴落の3週間後にはビットコインが20％反発し、その後は以前の高値も更新しました。長期的には、円高後に日本の投資家がドル建ての暗号資産をより安く購入できるようになり、加えて日本はWeb3に対する規制や税制も比較的友好的なので、国内の適法資金が徐々に流入し、以前キャリートレード資金が抜けた穴を埋めることになるでしょう。

投資家にとって重要なのは、リスク管理と中核資産の確保です。手元の30～50％はステーブルコインで保持し、高レバレッジには手を出さないこと。ビットコインやイーサリアムのような主要資産は短期的には下落しますが、中長期的なリスクヘッジの価値は残るので、安値で不用意に売らないこと。また、12月19日の日本銀行の金融政策決定会合に注目し、本当に利上げするのか、どの程度なのかを確認しましょう。これが今後の市場方向を左右します。総じて、日本の利上げは仮想通貨市場から投機的な資金を排除し、短期的な変動は大きいものの、長期投資家には安値で参入するチャンスを与え、下落による資金流出の穴は今後新たな資金が埋めていくでしょう。