銀と銅が頭角を現し、金を凌駕して商品市場を主導——供給逼迫が投資家の集中投資を促進

2025-12-08 01:29:59

出典：BlockMedia 原題：銀・銅、金を凌ぎ原材料市場を主導…供給不安の中で投資家が殺到 – ブルームバーグ原文リンク：

市場動向

銀と銅は伝統的な安全資産である金を押しのけ、2025年末には原材料市場の新たな「ホットトレード」となっています。銀価格はロンドン市場での供給逼迫、インドの需要急増、ETF資金流入の後押しを受け、過去2カ月間で急激な上昇トレンドを示し、年初来ほぼ2倍に上昇しています。

ブルームバーグの報道によると、ロンドン貴金属市場では直近で銀の供給がわずかに回復しましたが、中国国内の在庫は過去10年間で最低水準にあり、世界的な供給の不均衡が続いています。このような状況下で、機関投資家と個人投資家の双方が銀と銅を中心とした商品の上昇に集中して投資を始めています。

価格パフォーマンス比較

10月20日に金価格が史上最高値を記録した後も、銀価格は上昇を続け、直近では11％以上上昇し、史上最高値を更新しました。同期間に銅価格も約9％上昇し、史上最高値に近づいています。これに対し、金は高値更新後に横ばい推移となり、相対的に弱含みの展開となっています。

ETF資金流入が相場を後押し

市場は特に銀ETFへの投資熱に注目しています。世界最大の銀ETFであるiShares Silver Trustのインプライド・ボラティリティは、最近2021年初頭の個人投資家ブーム時と同水準に上昇。直近1週間で10億ドル超の資金がこのETFに流入し、金関連ETFへの流入額を上回り、銀現物価格の一段高を促しています。

Global X ETFの上級アナリストは「西側投資家は長期にわたり貴金属への配分比率が低かったが、最近のETF流入は始まりに過ぎない」と指摘。「配分比率が正常水準に戻れば、まだ十分な上昇余地がある」と述べています。

先物・オプション市場が活況

COMEXの銀先物オプション市場では、強気の投資家が集中し、取引が活発です。特に2026年初めの上昇を狙った「宝くじ型」コールスプレッド（2月限80/85ドルコールスプレッド）は、わずか2日間で5000枚超の取引が成立し、強気ムードを反映しています。

Marex Groupのアナリストは「チャート上でこれまでにない急激な上昇曲線が現れており、短期的に集中的な買い圧力が流入している」と述べています。

テクニカルリスクの警告

現在の銀価格は過去5年平均価格に対して82％のプレミアムとなっており、テクニカル的な圧力が存在します。ブルームバーグ・インテリジェンスのチーフ・コモディティ・ストラテジストは「1979年以来最も極端な年末の乖離に近い」と指摘。アナリストは「これほど急激な上昇では明確なレジスタンスが見えず、天井の予測が難しい。85ドルかもしれないし、60ドルかもしれない」と警告しています。

銅市場の展望

銅価格もクリーンエネルギーやデータセンター向け電力需要の拡大により、中長期的な供給不足リスクが高まっています。3月限の銅オプション市場では、コールオプションの未決済建玉が大幅に増加し、さらなる上昇期待を反映しています。

銅価格は最近ロンドン金属取引所（LME）で1トンあたり11600ドルを突破し、史上最高値を更新。ニューヨークCOMEX市場では、米国政府が国内供給拡大のための関税政策を発表したことにより、ニューヨーク価格がロンドン価格を上回り、裁定取引需要が急増、米国の輸入量は過去最高となっています。Mercuria、Trafigura、Glencoreなどの大手トレーダーも積極的に関連取引に参加しています。

StoneX Financialのトレーダーは「銅は構造的に強い商品であり、主要鉱山の供給が滞る中、エネルギー転換需要も相まって価格下落余地は限定的だ」と分析しています。