ビットコインは深刻に過小評価されている非対称的な投資機会——ウォール街のベテラン投資家の見解

出典：BlockMedia
原題：「ビットコインは最も誤って評価されたベッティング…とんでもない過小評価」– ジョルディ・ビサー
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30年ウォール街ベテランによるビットコイン分析

ベテラン投資家のジョルディ・ビサー（Jordi Visser）は、最近発表した論文「未来の勝率分析」で、ビットコインは彼のキャリアにおいて「最も誤って価格付けされた賭け」であると主張しています。彼は父親から学んだ競馬の確率分析手法をビットコインに応用し、現在の市場がビットコインの価値を著しく過小評価していると考えています。

「勝率は3対1だが、市場は100対1の価格をつけている」

ビサーは投資の本質を「価値を見つけること」であり、「勝者を選ぶこと」ではないと定義しています。彼は5歳のときから父親と一緒に競馬場に通い、大衆が形成するオッズと実際の勝率の差を見つける術を学びました。

彼の分析によれば、ビットコインの実際の勝率はおよそ3対1（リスクリターン比約25-33%）ですが、彼の知る最も頭の良い富豪たちはそれを100対1で評価し、場合によっては全く価値がないと考えています。この大きなギャップこそが、彼のキャリアの中でも稀な「非対称的な機会」だと述べています。チャーリー・マンガーが株式市場を「お互いに賭け合うシステム」と例えるように、価格は本質的価値によって決まるのではなく、資金の流れによって決まります。現在、ビットコインに割り当てられている資本は従来資産に比べてごくわずかです。

「富裕層はビットコインを好まない…これこそがチャンス」

ビサーは、マクロ経済の巨匠スタン・ドゥルッケンミラーとポール・チューダー・ジョーンズの哲学「ポジション配分はファンダメンタルズより重要」を引用しています。

彼は、ウォール街の晩餐会でビットコインの話をすると、政治や宗教について話すかのような扱いを受けると指摘します。年齢が高く、伝統的金融教育を多く受け、富裕な人ほどビットコインを保有していなかったり、詐欺だと考えていることが多いのです。

ドゥルッケンミラーの観点から見ると、これは「良いアイデアだがポジションがゼロ」の状態であり、まさに最も魅力的な投資タイミングです。世界の資本を握る富裕層のポートフォリオにビットコインがないという事実自体が、今後の爆発的な買い需要のポテンシャルを示しています。

「ビットコインはAI時代に最も純粋なトレード」

ビサーはビットコインを単なるデジタルゴールドではなく、AI時代における「信念の堀」を持つ資産として再定義しています。

彼の分析によれば、AI技術の発展により企業の「競争優位の堀」はより早く崩壊し、より優れたコードとアルゴリズムが既存ビジネスを破壊していきます。そのため、従来のグロース株投資はますます困難になるといいます。

一方で、ビットコインは技術革新を超越し、「社会的信念」と「ネットワーク効果」によって強化される資産です。AIが加速度的に発展するほど通貨価値の減少（インフレ）が進み、そのときビットコインの「信念の堀」はさらに強固になると主張しています。

「全額ベットはダメ…3-5%が新基準」

ビサーは自信を持つべきだが無謀になってはいけないと助言します。たとえ3対1の優位性があっても、全財産を賭けてはいけません。年齢、投資期間、財務義務に応じて配分比率を調整すべきだと強調します。

ある大手資産運用会社や主要銀行がポートフォリオの3-5%をビットコインに配分しており、これが新たな基準となりつつあると指摘します。AIの進化で将来のキャッシュフロー予測が難しくなる中、機関投資家は「グロース資産」としてビットコインの比率を増やさざるを得なくなっています。

結論としてビサーは、大衆はやがて参入するが、その時にはオッズ（価格）は今とは全く異なるだろうと述べています。他者がチャンスに気づかないときにこそベットすることが真の投資であると強調しています。