この数日、貴金属市場は波乱に満ちている。白銀は過去5年で最大の一日下落後、急速に反発し、白銀先物は約7％上昇した。金、プラチナ、銅も続いて値を上げた。月曜日の取引所はリスク管理のために金属の保証金要件を引き上げたが、その結果、価格は大幅に調整された—この手法は皆さんもよく知っている通りだ。

マクロ経済面では、今日の午後に米連邦準備制度理事会（FRB）の12月会議議事録が発表される予定で、市場の注目を集めている。FRBは連続して3回目の利下げを行っており、その後のペースが各方面の予測の焦点となっている。一方、トランプ大統領は月曜日の夜に再び発言し、自身がパウエルの後任候補を確定したと述べ、さらには早期の交代も検討している可能性を示唆した。彼の任期は来年5月に終了する予定だ。これらの政策の変化は、市場の期待に確実に影響を与える。

米国株式市場は火曜日の早朝に上昇と下落が入り混じった展開となり、主要指数はやや下落したものの、依然として史上高値付近を推移している。興味深いことに、今日は2025年最後の取引日であり、日本を含む複数の国際市場が次々と取引を終了した。日経225指数は年間で26％の上昇を記録し、2023年以来最大の年間リターンを達成した。また、オンショア人民元は初めて7元の節目を突破し、2023年5月以来の初の突破となった。これは市場が人民元に対して新たな期待を抱いていることを反映している。市場全体がこれらの新しいシグナルを消化している。