グローバルコーヒー市場、供給チェーンの混乱と生産シフトの中で安定を見出す

コーヒー先物市場は、日中の動きが混在する中でも堅調さを示しており、3月アラビカ契約は1.90ポイント (-0.55%) 下落、一方で1月ロブスタ先物は42ポイント (+1.06%) 上昇しています。基礎的な支援は、インドネシアの気候危機を中心とした供給懸念の高まりや、主要な生産地域での生産ダイナミクスの変化に由来しています。

インドネシアの洪水危機が主要な市場の柱

世界第3位のロブスタ生産国であるインドネシアは、北スマトラでの広範な洪水により、2025-26年の収穫期にコーヒー輸出が最大15％縮小する恐れがあり、重要な局面を迎えています。インドネシアコーヒー輸出業者協会によると、国内のアラビカコーヒー農園の約3分の1が最近の洪水の影響を受けています。ロブスタの栽培は水害に対してより耐性がありますが、アラビカセクターは依然として脆弱であり、市場の供給過剰による圧力の中で重要な価格支援を提供しています。

ブラジルの生産見通しが市場のストーリーを複雑に

世界のコーヒー供給の3分の1以上を生産するブラジルは、より楽観的な供給状況を示しています。同国最大のアラビカ栽培地域であるミナスジェライス州は、12月19日に終了した週に38.3mmの降雨を記録し、過去の平均降水量の76％に相当します。この好調な湿度により、Conabは2025年の生産予測を従来の55.20百万袋から2.4％引き上げて56.54百万袋に修正しました。

米国の輸入動向は、関税調整後に大きく変化しています。米国のコーヒー購入者は、関税が高かった期間中にブラジル産コーヒーの購入を大幅に削減し、8月から10月の輸入量は前年比52％減の983,970袋に落ち込みました。関税は引き下げられましたが、米国内のコーヒー在庫水準は依然として圧縮されており、短期的な需要回復を支える可能性があります。

ベトナムの生産拡大が価格に重荷

世界最大のロブスタコーヒー生産国であるベトナムは、11月の輸出が前年比39％増の88,000MTに急増し、1月から11月までの累計出荷量は前年比14.8％増の1.398百万MTに達しました。今後、2025-26年のコーヒー生産は年率6％増の1.76百万MT (29.4百万袋) に達すると予測されており、4年ぶりの生産ピークを迎えます。ベトナムコーヒー・カカオ協会は、天候が良好に保たれれば、前年より10％上回る生産量に達する可能性があると示唆しており、中期的な価格圧力となる見込みです。

世界の在庫動向と市場の均衡

ICEが監視するアラビカコーヒーの在庫は、11月20日時点で1.75年ぶりの低水準の398,645袋に縮小しましたが、その後中週には456,477袋に回復しました。ロブスタ在庫も、12月10日に11.5ヶ月ぶりの最低水準の4,012ロットに落ち込みましたが、その後4,278ロットに回復しています。これらの在庫変動は、供給懸念と需要評価の間で続く価格の変動性を反映しています。

国際コーヒー機関は、現在のマーケティングサイクル (10月-9月) において、世界のコーヒー輸出が前年比0.3％減の138.658百万袋となったことを記録しており、輸出パイプラインの逼迫を示しています。

今後の生産予測が示す混合シグナル

USDAの外国農業局は、2025-26年の世界コーヒー生産量が前年比2.0％増の178.848百万袋に達し、過去最高水準になると予測しています。ただし、この合計は内部の乖離を隠しています。アラビカの生産は-4.7％の95.515百万袋に縮小する一方、ロブスタは10.9％増の83.333百万袋に拡大します。ブラジルの2025-26年の生産は3.1％減の63百万袋と予測され、ベトナムの生産は6.2％増の30.8百万袋に拡大すると見込まれています。

2025-26年の期末在庫は、前年の21.307百万袋から5.4％減の20.148百万袋に縮小すると予測されており、サイクルの終了に向けて世界のコーヒー供給バランスが徐々に逼迫していくことを示唆しています。