あなたはEthereumが金融システムに本当に「吸収」されつつあることに気づいていますか？

最新のオンチェーンデータは非常に興味深いです：Ethereumメインネット上でAaveに預けられたETHの数がついに300万枚を突破し、過去最高を記録しました。しかも、絶えず400万枚に近づいています。これは単なるユーザーの資金預け入れではなく、背後には完全なシステムサイクルが存在しています。

**第一段階：需要が虚から実へ**

ETHはもはや単なるトレーダーの投機ツールではありません。Aaveのようなレンディングプロトコルに担保資産として預け入れられると、それは本当の「生産手段」に変わります。金融システムがそれを運用するために必要としている、これが需要の本質です。

**第二段階：資産が価値を生み出す**

より多くのETHがロックされることは何を意味するのでしょうか？それはAaveがより大規模な貸出規模を動かせることを意味します。規模が大きくなるほど、利息収入も増え、プロトコルのキャッシュフローは健全になります。ETHとAaveは正のフィードバックループを形成します：ETHが多い → 貸出規模が大きい → 収益が高い → より多くの人が預け入れを行う。

**第三段階：供給側の見えざる引き締め**

これは最も微妙なポイントです。ますます多くのETHがDeFiエコシステム内で日常的に「働く」ことで、流動性のある、いつでも売却可能なETHは継続的に減少しています。しかし、需要は消えていません。むしろ増加しています。この供給側の変化は一日二日で価格を押し上げるわけではありませんが、市場の根底にある論理を書き換えつつあります。

**本当のブルマーケットはどのようなものか？**

資産が単に蓄積されるのではなく、継続的に利用され始めることに気づくでしょう。それらはもはや取引口座に横たわってパニック売りを待つのではなく、チェーンのあちこちでキャッシュフローを生み出し、価値を創造しています。この変化は、価格が動き出す前に起こることが多く、長期資金の流入の典型的なシグナルです。真の市場の転換点は、広場の声で叫ばれるものではなく、資産が底層システム内で実際に流動し、実際のキャッシュフローがゆっくりと積み重なることで初めて現れるのです。