金の継続的な上昇：2026年に金色の金属は5000ドルに到達するのか？

2025年の今年、金市場は根本的な進展を遂げ、10月中旬に1トロイオンスあたり4300ドルの壁を突破し、その後11月に4000ドル付近へと後退しました。これにより、来年の価格動向や新たな高値達成の可能性について重要な疑問が浮上しています。

貴金属需要を動かす要因

投資需要がピークに達する

世界金協会のデータによると、2025年第2四半期の総需要は1249トンで、前年比3%増加しました。一方、価値は1320億ドルに達し、45%の大幅増を記録。この急騰は投資家の関心の高まりを反映しており、特に先進国市場の新規投資家の28%がポートフォリオに金を加える動きが見られます。

上場投資信託（ETFs）の金は記録的な資金流入を示し、運用資産は4720億ドルに達し、保有量は3838トンで四半期比6%増加、史上最高の3929トンに迫っています。

( 中央銀行の買い増しが加速

世界中の中央銀行は保有資産の多様化を進め、2025年第1四半期に244トンを追加。これは過去5年間の平均を24%上回る数字です。特に、2024年の37%から44%へと、中央銀行の金保有比率が増加しており、ドル依存を減らす戦略的な動きが見られます。

中国、トルコ、インドが買いの先頭に立ち、中国人民銀行は単独で65トン以上を追加し、22ヶ月連続の買い増しを続けています。

) 供給不足がギャップを拡大

2025年第1四半期の鉱山生産は856トンで、前年比1%の微増にとどまりましたが、需要と供給の拡大するギャップを埋めるには十分ではありませんでした。リサイクルされた金は同期間に1%減少し、所有者は価格上昇の見通しの中で資産を保持しています。

運営コストの上昇も圧力となり、2025年半ばの平均採掘コストは約1470ドル/トロイオンスに達し、過去10年で最高水準となっています。これにより生産拡大は制約されています。

金価格の動向を左右する金融政策

米国金利の引き下げが価格を支援

2025年10月、米連邦準備制度理事会（FRB）は金利を25ベーシスポイント引き下げ、範囲を3.75-4.00%に設定。これは2024年12月以来の2回目の引き下げです。市場の予想では、12月の会合でさらに25ベーシスポイントの引き下げが見込まれ、今年3回目の利下げとなる見通しです。

ブラックロックの報告によると、2026年末までにFRBの金利は3.4%に達する可能性があり、これは金の直接的な利回りが得られない資産としてのコストを低減させるシナリオです。

世界的な動きが安全資産を強化

主要中央銀行は2025年に異なる路線を歩みました。FRBは利下げを開始した一方、欧州中央銀行（ECB）は引き締めを継続し、日本銀行は緩和政策を維持。こうした多様な動きは不確実性を高め、金のグローバルなヘッジ手段としての役割を強化しています。

マクロ経済指標

国債の増加が安全資産への流れを促進

IMFによると、世界の公的債務はGDPの100%以上に達し、財政持続性への懸念が高まっています。ブルームバーグ・エコノミクスのデータでは、2025年第3四半期にヘッジファンドの42%が長期的な金融リスクに備え、金のポジションを強化したことが示されています。

ドルと実質金利が同時に低下

2025年初から11月21日まで、ドル指数は7.64%下落し、金利引き下げ期待が影響しています。同時に、米国10年債の利回りも第1四半期の4.6%から11月中旬の4.07%へと低下しています。

この二重の下落は、機関投資家の金需要を高め、ドル資産からの分散を促しています。

地政学的リスクが需要を刺激

米中の貿易摩擦や中東の緊張が投資家の金への関心を高めています。ロイターによると、2025年の地政学的な不確実性は前年比7%の需要増をもたらしました。

台湾海峡の緊張やエネルギー供給の懸念が高まる中、2025年7月には金のスポット価格が1トロイオンスあたり3400ドルを超え、その後も不確実性の中で金は10月に4300ドルを突破しました。

2026年の主要アナリスト予測

投資銀行は新たなブームを予測

HSBCは、2026年前半に金が5000ドル/トロイオンスに向かって動き、年間平均は4600ドルに達すると予測。2025年の平均は3455ドルです。

バンク・オブ・アメリカは、2026年のピークを5000ドルと見込み、平均は4400ドルと予想しています。ただし、短期的な利益確定のために調整局面もあり得ると警告しています。

ゴールドマン・サックスは、予測を4900ドル/トロイオンスに引き上げ、ETFの資金流入と中央銀行の買い増しを背景にしています。

J.P.モルガンは、2026年半ばまでに金価格が約5055ドルに達すると予測しています。

主要アナリストの間で最も多い予測範囲は4800〜5000ドルで、平均は4200〜4800ドルの間に収まる見込みです。

地域別価格予測

エジプトは顕著な上昇を示す

CoinCodexの予測によると、2026年のエジプトの金価格は約522,580エジプトポンドに達し、現行価格と比較して158.46%の上昇となる見込みです。

ペルシャ湾岸諸国は記録的な水準を待つ

サウジアラビアでは、世界平均の5000ドル/トロイオンスを固定為替レートで換算すると、約18750〜19000リヤルに達する可能性があります。

アラブ首長国連邦（UAE）も同様に、18375〜19000ディルハム程度の予測値となります。

これらの予測は、為替レートの安定と世界的な需要の継続に依存します。

予想される調整が道筋を変える可能性

全体的には楽観的な見方が多いものの、HSBCは2026年後半に上昇の勢いが鈍る可能性を指摘し、4200ドルへの調整もあり得ると警告。大きな経済ショックがなければ、3800ドルを下回ることはないと見ています。

ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続ける限り、「価格の信頼性テスト」に直面し、工業需要の弱さも影響すると指摘しています。

一方、J.P.モルガンやドイツ銀行は、金が新たな価格帯に入り、下値を割りにくくなると予測。長期的な投資資産としての見方が強まる中、戦略的な変化が背景にあります。

テクニカル分析は待機局面を示唆

2025年11月21日の終値4065.01ドルを基準に、金はテクニカル的に中立状態にあります。短期から中期の主要な上昇トレンドラインを維持し、4050ドル付近の安値を結ぶ上昇チャネル内にあります。

4000ドルは強力なサポートラインであり、これを割ると3800ドル付近のゾーンを狙う展開となる可能性があります（フィボナッチの50%リトレースメント）。一方、4200ドルは最初の抵抗線であり、突破すれば4400ドル、次に4680ドルへと上昇の余地が広がります。

RSI（相対力指数）は50に安定し、買われ過ぎや売られ過ぎの状態ではありません。MACDも上昇トレンドを示し、市場は次の明確な方向性を待つための調整段階にあります。

まとめ：金の動きは議論の中心

金融引き締めサイクルの終了と世界経済の減速局面に近づく中、金市場は利益確定と新たな買いの波の間で揺れ動く可能性があります。

実質金利の低下とドルの弱さが続けば、金は史上最高値に近づく可能性があり、5000ドルに達することも視野に入っています。一方、インフレの沈静化と市場の信頼回復が進めば、長期的な安定局面に入り、目標値達成を阻む可能性もあります。

結局のところ、今後の金価格予測は、世界の経済・政治情勢の動向や金融政策、地政学的リスクの展開に大きく左右されるでしょう。