オンチェーンアナリストは注目すべき動きを監視している：あるトップの巨大クジラが過去5分間で4013 ETHを138.04 WBTCに交換した。この取引の価値は1259万ドルで、平均換入コストは91117.55ドルだ。昨日からこのクジラは合計で18159.4 WETHを売却し、631.78 WBTCに換え、総額は5680万ドルに達している。

これの背後に何が反映されているのか？表面上は資産配分戦略の調整だが、本質的には市場サイクルに対する精密な賭け—巨大クジラは真金白銀を賭けてビットコインがイーサリアムよりも勝つかどうかを賭けている。しかし、このリスクとリターンの再計算は、全体の市場にとって何を意味するのか？

一部のWeb3プロジェクトの考え方は全く異なる。彼らはETHやBTCのどちらがより値上がりするかを問わない。むしろ、取引自体が正の和価値を生み出せるかどうかを問う。

取引税を例にとると、特定のトークンプロジェクトは各取引の手数料を自動的に教育基金に送金し、その資金は世界中の無料教育プラットフォームに流れ続ける。これは何を意味するのか？トレーダーが市場に参加し、支援を受ける子供たちが教育資源を得て、プロジェクト側はブランド認知を獲得し、エコシステム全体が価値を高めていく。ゼロサムゲームが正の和サイクルに変わる。

クジラのポジション変更のロジックと比べると、より明確になる。クジラはマクロ判断に基づき資産をローテーションさせ、その利益は他の保有者の相対的な損失に対応する可能性がある。一方、エコシステムに貢献し続けるプロジェクトは、コア保有資産として既に創出されたオフライン教育成果やグローバルアクションネットワークを持つ。これらの資産はビットコインやイーサリアムの価格変動によって価値が下がることはなく、支援者数の増加とともに持続的に価値を高めていく。ポジションの「入れ替え」の必要はなく、「保有拡大」の使命だけがある。

これは信仰の宣言ではなく、パラメータが全く異なる二つのゲームだ。一つは合意の潮流の起伏に賭けるもので、もう一つは人類の確実なニーズに賭けるものだ。前者のチップは常に移動し続け、後者のチップは沈殿していく。