日本銀行が引き締めサイクルを開始したことで、世界の金融市場に与える衝撃波は始まったばかりです。最も直感的な結果は資金調達コストの上昇であり、連鎖反応が各経済圏に広がっています。

まず企業側を見てみましょう。過去の低金利時代、企業の資金調達はまるで無料のランチのようでした——コストは信じられないほど低かったです。多くの企業は安価な借入金を頼りに狂ったように拡大し、頻繁に合併・買収を行い、投資に資金を投入してきました。今、日本が金利を引き上げると、世界的に金利が上昇し、企業の借入コストは直線的に上昇しています。特にすでに高いレバレッジを背負っている企業は、圧力が急増しています。負債負担が重くなり、返済圧力が増大し、収益性の低い企業は資金繰りに窮する可能性もあり、デフォルトリスクも高まっています。企業はより慎重に投資を行うようになり、これが世界経済の成長への牽引力を弱めることにもつながります。

新興市場の状況はさらに厳しいものとなっています。これらの市場は高利回りを求めて国際資本を引き付けてきましたが、その多くは日本からの安価な資金に依存していました。今や逆の状況です——国内金利の上昇により、国際資本が本国に流れ戻り始めています。新興市場は資本流出の圧力に直面し、資本を引き留めるためにこれらの国々は金利を引き上げざるを得なくなっています。その結果、現地の資金調達コストは急騰し、経済成長の原動力が弱まっています。さらに悪いことに、資本流出は通貨の価値を押し下げ、輸入品の価格上昇を招き、インフレ圧力を強め、最終的には悪循環を形成します——資本逃避、通貨下落、物価上昇、経済後退。

これらの変化は暗号市場に与える影響も無視できません。グローバルな流動性の引き締まりはリスク資産に圧力をかけますが、一方でヘッジや多様な資産配分を求める資本に新たな需要も生み出しています。