## 2025年の金の上昇旅路：始まりと重要な節目金属の金は2025年を通じて記憶に残る歴史的な動きを見せ、これまでにない価格水準を突破した。価格は**2025年10月20日に1オンス4381.44ドル**でピークに達し、その後11月末には4065ドルへと下落した。これらの激しい動きは偶然のものではなく、世界経済や政治環境の根本的な変化の直接的な反映だった。2025年の平均金価格は**1オンス3455ドル**に達し、前年よりもはるかに高い平均値を示した。この上昇は、経済の不確実性や投資家の成長鈍化への懸念に支えられ、伝統的な安全資産への資金流入を促した。## 金価格上昇の主な要因### 投資需要：真の牽引役世界金協会のデータは、投資需要の大幅な増加を示している。2025年第2四半期だけで、世界の総需要は**1249トン**に達し、前年比3%の増加だったが、その価値は**1320億ドル**に上り、45%の増加を記録した。2025年第1四半期には、**1206トン**という過去最高値を記録し、2016年以来の最高水準となった。金価格は前年同期比で約38%上昇し、その時の四半期平均は**2860ドル**だった。上場投資信託（ETFs）の金は、資産運用額が**4720億ドル**に達し、保有量は**3838トン**に増加、前四半期比6%増となり、金は歴史的ピークの**3929トン**に近づいた。地域別の分布を見ると、北米の需要が**345.7トン**で最も多く、次いでヨーロッパが**148.4トン**、アジアが**117.8トン**だった。これは、西洋とアジアの投資家が金を資産保護の手段とみなしていることを反映している。**新規投資家の約28%**が昨年、初めて金を投資ポートフォリオに加えた。これは、価格上昇予測とメディアの広範な報道によるものだ。( 中央銀行の買い入れ：継続的な支援世界中の中央銀行は金の保有を増やし続けている。2025年第1四半期には**244トン**を追加し、過去5年間の平均より約24%多い水準だった。現在の統計によると、**世界の中央銀行の44%**が金の保有を管理しており、2024年の**37%**から大きく増加している。これは、米ドルからの資産多様化を求める動きの表れだ。中国、トルコ、インドが買い入れをリードしている。中国人民銀行は、2か月連続で**65トン**以上を追加し、トルコは保有量を**600トン**超に引き上げた。中央銀行の買い入れは2026年末まで主要な需要支援要因であり、新興国市場では通貨の安定を図るための動きが続くと予想される。) 供給：絶え間ない逼迫2025年第1四半期の鉱山生産は**856トン**に達し、記録的な数字だったが、前年比ではわずか**1%**の増加にとどまった。需要の急増と供給の制約のギャップがより明確になっている。リサイクルされた金は同期間に**1%**減少した。所有者は売却よりも保有を選び、価格上昇が続くと予想しているため、供給不足の深刻化を招いている。価格が史上最高水準に達しても、生産は比例して増加しなかった。採掘コストは大きく上昇し、2025年半ばの平均コストは**約1470ドル**となり、過去10年で最高水準に達した。これにより、生産拡大は制約されている。## 金融政策：予想外の支援### 米連邦準備制度の決定2025年10月、米連邦準備制度は金利を**25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%**に設定した。これは2024年12月以来の2回目の利下げだった。声明では、労働市場の弱さや成長鈍化に応じてさらなる利下げもあり得ると示唆された。市場は、2025年12月9-10日の会合で**さらに25ベーシスポイントの利下げ**を織り込んでおり、これが金価格の逆相関関係を強めている。専門家の見解によると、2026年末までに連邦準備制度の金利は**3.4%**に達する可能性があり、緩やかなシナリオではそうなると予測されている。これにより、金の機会コストが低下し、価格上昇を後押しする。### 世界の金融政策金価格は他の中央銀行の政策にも影響を受けている。欧州中央銀行はインフレ対策のために引き締めを継続し、日本銀行は緩和策を維持している。この対照的な動きが、安全資産への需要を高めている。## インフレと債務：恐怖の物語世界銀行は、2025年の金価格上昇率を**35%**と推定し、2026年にはインフレ圧力の緩和によりやや下落すると予測しているが、歴史的に高い水準は維持される見込みだ。国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務が**GDPの100%以上**に達したと警告している。これらの水準は、財政持続可能性への懸念を呼び起こし、投資家は金を購買力の喪失から守る手段とみなしている。ドルの弱さと先進国の成長鈍化は、商品や金の価格を支えている。2025年第3四半期には、**42%**のヘッジファンドが金のポジションを増やした。## 地政学的リスク：追加の燃料米中の貿易摩擦や中東の緊張が、投資家の金へのエクスポージャーを高めた。**2025年の地政学的な不確実性は前年比7%増**の需要増をもたらした。台湾情勢の緊迫化やエネルギー供給への懸念が高まる中、2025年7月には金のスポット価格が**3400ドル超**に急騰した。先行き不透明感が続く中、金は10月に**4300ドル超**に達した。## ドルと利回り：逆の関係性が決定的2025年初から11月21日までに、米ドルは約**7.64%**下落した。これは、利下げ期待と成長鈍化によるものだ。米国10年債の利回りは、2025年第1四半期の**4.6%**から11月21日時点の**4.07%**に低下した。このドルの弱さと利回りの低下が、機関投資家の金への需要を後押ししている。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、2026年の見通しを引き続き支持し、実質利回りが**1.2%**付近に安定していることを挙げている。## 2026年の主要銀行の金価格予測大手金融機関は、2026年に向けて上昇トレンドを共有しているが、詳細には違いも見られる。**HSBC銀行**は、2026年前半に金価格が**5000ドル**に達すると予測し、年間平均は**4600ドル**と見込んでいる###2025年の平均3455ドル###。**バンク・オブ・アメリカ**は、ピークは**5000ドル**とし、平均は**4400ドル**と予測。ただし、短期的な調整局面で利益確定の動きも警戒している。**ゴールドマン・サックス**は、2026年の予測を**4900ドル**に引き上げ、金のファンド流入や中央銀行の継続的な買い入れを根拠としている。**JPモルガン**は、2026年中旬までに**約5055ドル**に達すると予想し、2025年第4四半期の平均は**3675ドル**だった。最も多くのアナリストが予測する範囲は**4800〜5000ドル**のピークとされ、年間平均は**4200〜4800ドル**の間に収まると見られる。## 中東地域の金価格予測湾岸諸国やエジプトの中央銀行は、金の保有を加速させている。エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを追加し、カタール中央銀行は**3トン**を増やした。**エジプト**では、金価格は**約522,580エジプトポンド**に達すると予測されており、これは現行価格から**158.46%**の上昇を意味する。**サウジアラビアとアラブ首長国連邦**では、世界的な予測**5000ドル**を一定の為替レート（例：3.75-3.80）で換算すると、**約18750〜19000リヤル**、**約18375〜19000ディルハム**になる見込みだ。## 下落修正：潜在的リスク楽観的な見通しにもかかわらず、HSBCは2026年後半に上昇の勢いが失われる可能性を指摘している。**4200ドルへの調整**はあり得るが、**3800ドル未満**への下落は大きな経済ショックがなければ考えにくい。ゴールドマン・サックスは、価格が**4800ドル**を超え続ける場合、「価格の信頼性テスト」に直面すると示唆している。特に、工業需要の低迷が懸念される。一方、JPモルガンやドイツ銀行は、金は下値を割りにくい新たな価格帯に入り、長期投資家の視点から見て下落リスクは限定的と見ている。## テクニカル分析：中立的だが前向き2025年11月21日に金は**4065.01ドル**で終値を迎え、10月20日の最高値**4381.44ドル**をつけた後だった。日足の上昇チャネルを下抜けたが、主要な上昇トレンドラインは維持している。**サポート・レジスタンス：**- 強力なサポート：**4000ドル**（これを割ると**3800ドル**を目指す可能性(フィボナッチ50%)）- 最初の抵抗：**4200ドル**- 二つ目の抵抗：**4400ドル**- 三つ目の抵抗：**4680ドル****モメンタム指標：**- **RSI**は**50**で、完全な中立状態- **MACD**はシグナルラインがゼロを超え、全体的な上昇傾向を示す短期的には、価格は**4000〜4220ドル**のレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を維持し、主要なトレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好と考えられる。## まとめ：2026年のシナリオ実質金利の低下とドルの弱さが続けば、金は**新たな史上最高値の5000ドル近辺**に達する可能性が高い。一方、インフレの沈静化と市場の信頼回復により、金は**長期的な安定局面**に入り、**4200〜4400ドル**の範囲で推移する見込みだ。最悪のシナリオは、深刻な経済崩壊により**3800ドル**を下回ることだが、中央銀行や金融政策がそれを防ぐだろう。結局のところ、金は2026年に向けて歴史的な強さを持って進むと見られ、「上昇するか？」ではなく、「どの水準に達するか？」が焦点となる。
2026年の金価格予測：新たな高値を迎えるのか、それとも痛みを伴う調整か
2025年の金の上昇旅路：始まりと重要な節目
金属の金は2025年を通じて記憶に残る歴史的な動きを見せ、これまでにない価格水準を突破した。価格は2025年10月20日に1オンス4381.44ドルでピークに達し、その後11月末には4065ドルへと下落した。これらの激しい動きは偶然のものではなく、世界経済や政治環境の根本的な変化の直接的な反映だった。
2025年の平均金価格は1オンス3455ドルに達し、前年よりもはるかに高い平均値を示した。この上昇は、経済の不確実性や投資家の成長鈍化への懸念に支えられ、伝統的な安全資産への資金流入を促した。
金価格上昇の主な要因
投資需要：真の牽引役
世界金協会のデータは、投資需要の大幅な増加を示している。2025年第2四半期だけで、世界の総需要は1249トンに達し、前年比3%の増加だったが、その価値は1320億ドルに上り、45%の増加を記録した。
2025年第1四半期には、1206トンという過去最高値を記録し、2016年以来の最高水準となった。金価格は前年同期比で約38%上昇し、その時の四半期平均は2860ドルだった。
上場投資信託（ETFs）の金は、資産運用額が4720億ドルに達し、保有量は3838トンに増加、前四半期比6%増となり、金は歴史的ピークの3929トンに近づいた。
地域別の分布を見ると、北米の需要が345.7トンで最も多く、次いでヨーロッパが148.4トン、アジアが117.8トンだった。これは、西洋とアジアの投資家が金を資産保護の手段とみなしていることを反映している。
**新規投資家の約28%**が昨年、初めて金を投資ポートフォリオに加えた。これは、価格上昇予測とメディアの広範な報道によるものだ。
( 中央銀行の買い入れ：継続的な支援
世界中の中央銀行は金の保有を増やし続けている。2025年第1四半期には244トンを追加し、過去5年間の平均より約24%多い水準だった。
現在の統計によると、**世界の中央銀行の44%が金の保有を管理しており、2024年の37%**から大きく増加している。これは、米ドルからの資産多様化を求める動きの表れだ。
中国、トルコ、インドが買い入れをリードしている。中国人民銀行は、2か月連続で65トン以上を追加し、トルコは保有量を600トン超に引き上げた。
中央銀行の買い入れは2026年末まで主要な需要支援要因であり、新興国市場では通貨の安定を図るための動きが続くと予想される。
) 供給：絶え間ない逼迫
2025年第1四半期の鉱山生産は856トンに達し、記録的な数字だったが、前年比ではわずか**1%**の増加にとどまった。需要の急増と供給の制約のギャップがより明確になっている。
リサイクルされた金は同期間に**1%**減少した。所有者は売却よりも保有を選び、価格上昇が続くと予想しているため、供給不足の深刻化を招いている。
価格が史上最高水準に達しても、生産は比例して増加しなかった。採掘コストは大きく上昇し、2025年半ばの平均コストは約1470ドルとなり、過去10年で最高水準に達した。これにより、生産拡大は制約されている。
金融政策：予想外の支援
米連邦準備制度の決定
2025年10月、米連邦準備制度は金利を**25ベーシスポイント引き下げて3.75-4.00%**に設定した。これは2024年12月以来の2回目の利下げだった。声明では、労働市場の弱さや成長鈍化に応じてさらなる利下げもあり得ると示唆された。
市場は、2025年12月9-10日の会合でさらに25ベーシスポイントの利下げを織り込んでおり、これが金価格の逆相関関係を強めている。
専門家の見解によると、2026年末までに連邦準備制度の金利は**3.4%**に達する可能性があり、緩やかなシナリオではそうなると予測されている。これにより、金の機会コストが低下し、価格上昇を後押しする。
世界の金融政策
金価格は他の中央銀行の政策にも影響を受けている。欧州中央銀行はインフレ対策のために引き締めを継続し、日本銀行は緩和策を維持している。この対照的な動きが、安全資産への需要を高めている。
インフレと債務：恐怖の物語
世界銀行は、2025年の金価格上昇率を**35%**と推定し、2026年にはインフレ圧力の緩和によりやや下落すると予測しているが、歴史的に高い水準は維持される見込みだ。
国際通貨基金（IMF）は、世界の公的債務がGDPの100%以上に達したと警告している。これらの水準は、財政持続可能性への懸念を呼び起こし、投資家は金を購買力の喪失から守る手段とみなしている。
ドルの弱さと先進国の成長鈍化は、商品や金の価格を支えている。2025年第3四半期には、**42%**のヘッジファンドが金のポジションを増やした。
地政学的リスク：追加の燃料
米中の貿易摩擦や中東の緊張が、投資家の金へのエクスポージャーを高めた。2025年の地政学的な不確実性は前年比7%増の需要増をもたらした。
台湾情勢の緊迫化やエネルギー供給への懸念が高まる中、2025年7月には金のスポット価格が3400ドル超に急騰した。先行き不透明感が続く中、金は10月に4300ドル超に達した。
ドルと利回り：逆の関係性が決定的
2025年初から11月21日までに、米ドルは約**7.64%下落した。これは、利下げ期待と成長鈍化によるものだ。米国10年債の利回りは、2025年第1四半期の4.6%から11月21日時点の4.07%**に低下した。
このドルの弱さと利回りの低下が、機関投資家の金への需要を後押ししている。バンク・オブ・アメリカのアナリストは、2026年の見通しを引き続き支持し、実質利回りが**1.2%**付近に安定していることを挙げている。
2026年の主要銀行の金価格予測
大手金融機関は、2026年に向けて上昇トレンドを共有しているが、詳細には違いも見られる。
HSBC銀行は、2026年前半に金価格が5000ドルに達すると予測し、年間平均は4600ドルと見込んでいる###2025年の平均3455ドル###。
バンク・オブ・アメリカは、ピークは5000ドルとし、平均は4400ドルと予測。ただし、短期的な調整局面で利益確定の動きも警戒している。
ゴールドマン・サックスは、2026年の予測を4900ドルに引き上げ、金のファンド流入や中央銀行の継続的な買い入れを根拠としている。
JPモルガンは、2026年中旬までに約5055ドルに達すると予想し、2025年第4四半期の平均は3675ドルだった。
最も多くのアナリストが予測する範囲は4800〜5000ドルのピークとされ、年間平均は4200〜4800ドルの間に収まると見られる。
中東地域の金価格予測
湾岸諸国やエジプトの中央銀行は、金の保有を加速させている。エジプト中央銀行は2025年第1四半期に1トンを追加し、カタール中央銀行は3トンを増やした。
エジプトでは、金価格は約522,580エジプトポンドに達すると予測されており、これは現行価格から**158.46%**の上昇を意味する。
サウジアラビアとアラブ首長国連邦では、世界的な予測5000ドルを一定の為替レート（例：3.75-3.80）で換算すると、約18750〜19000リヤル、約18375〜19000ディルハムになる見込みだ。
下落修正：潜在的リスク
楽観的な見通しにもかかわらず、HSBCは2026年後半に上昇の勢いが失われる可能性を指摘している。4200ドルへの調整はあり得るが、3800ドル未満への下落は大きな経済ショックがなければ考えにくい。
ゴールドマン・サックスは、価格が4800ドルを超え続ける場合、「価格の信頼性テスト」に直面すると示唆している。特に、工業需要の低迷が懸念される。
一方、JPモルガンやドイツ銀行は、金は下値を割りにくい新たな価格帯に入り、長期投資家の視点から見て下落リスクは限定的と見ている。
テクニカル分析：中立的だが前向き
2025年11月21日に金は4065.01ドルで終値を迎え、10月20日の最高値4381.44ドルをつけた後だった。日足の上昇チャネルを下抜けたが、主要な上昇トレンドラインは維持している。
サポート・レジスタンス：
モメンタム指標：
短期的には、価格は4000〜4220ドルのレンジ内で横ばいながらも上昇傾向を維持し、主要なトレンドラインを上回る限り、全体的な見通しは良好と考えられる。
まとめ：2026年のシナリオ
実質金利の低下とドルの弱さが続けば、金は新たな史上最高値の5000ドル近辺に達する可能性が高い。
一方、インフレの沈静化と市場の信頼回復により、金は長期的な安定局面に入り、4200〜4400ドルの範囲で推移する見込みだ。
最悪のシナリオは、深刻な経済崩壊により3800ドルを下回ることだが、中央銀行や金融政策がそれを防ぐだろう。
結局のところ、金は2026年に向けて歴史的な強さを持って進むと見られ、「上昇するか？」ではなく、「どの水準に達するか？」が焦点となる。