最近見かけた興味深いデータなんですが、トランプ政府が公表した法定関税加重税率が9月に27.5%に達したようで、かなり驚きですね。ですが実際のところ、米国の輸入業者が本当に負担している加重平均税率はわずか14%なんです——間違いなく、ほぼ倍の差があります。

なぜこんなことが起きるのか？要するに、豁免条項が機能しているからです。政府はサプライチェーンの圧力を緩和するために、頻繁に企業に許可を与えています。特に米国内での工場建設を約束した企業に対してです。例えば半導体の場合、法定税率は24%と表示されていますが、豁免リストを通じて実際の実行は9%に過ぎません。

さらにUSMCA枠組みがあり、米国・メキシコ・カナダ三国域内の商品が十分な付加価値比率に達することで関税を回避することが認められており、これはさらに貿易障壁の実際の力を弱めています。

マクロ的観点から見ると、2024年の輸入額は米国のGDP比でわずか14%程度であり、14%の実際の関税率で計算すると、経済全体に波及させたときの限界費用はわずか約2%でしかありません。これは消費者信心が低迷している一方で、雇用や経済成長データが比較的堅調である理由を説明しています——コストはまだ基礎を揺るがすほどには至っていないのです。