トランプ政権はFRBのバランスシート縮小に対抗：MBS計画の背後にある政策の駆け引き

アメリカ財務長官ベセンテは、トランプ政権が開始したMBS購入計画の真の目的を最新のインタビューで明らかにしました。それは、直接的にFRBのバランスシート縮小操作をヘッジすることです。これは単なる技術的な政策調整にとどまらず、トランプ政権とFRBの金融政策の方向性における根本的な対立を反映しています。

MBS計画の核心的な目的

最新の情報によると、ベセンテはロイターのインタビューで、トランプ政権によるMBSの購入速度は「大まかに」FRBが資産負債表からこれらの債券を縮小する速度に合わせると明言しました。具体的には、FRBは現在毎月約150億ドルの債券をロールオーバー縮小しており、トランプ政権のMBS計画はこれと同様の規模と速度で購入を行い、「ヘッジ」効果を生み出すことを目指しています。

ベセンテ自身の言葉を借りれば、「実際のところ、FRBは毎月約150億ドルの債券をロールオーバー縮小しているので、私の考えは、FRBの動きに大まかに合わせることであり、FRBは逆方向に動いているわけです」と述べています。

政策背後の対立

この措置は、現在の米国政府とFRBの間の金融政策における対立を明確に露呈しています。

FRBの立場

FRBはバランスシート縮小政策を堅持し、経済から流動性を吸収してインフレに対抗しようとしています。これは引き締め政策の一環です。

トランプ政権の意図

トランプ政権はMBS購入計画を通じて経済に流動性を注入し、FRBの引き締め効果を相殺しようとしています。これは、低金利環境が経済成長と資産価格の上昇により有利だと考える、トランプ政権の緩和的な金融環境への好みを反映しています。

両者は「逆方向」の推進力を形成しており、ベセンテの表現はこの対立を的確に示しています。

政治的背景の激化

特に注目すべきは、この政策の導入が、FRB議長パウエルが刑事調査の対象となっている敏感な時期に重なることです。関連情報によると、パウエルは最近、刑事調査の対象となっていることを示唆し、トランプの脅しに屈しない姿勢を示しています。トランプは司法省の召喚状行動に関与していないと否定していますが、同時にパウエルのFRBでのパフォーマンスを批判しています。

このような政治的環境下で、MBS購入計画は経済政策だけでなく、政治的な駆け引きの一部ともなっています。

市場への影響分析

この政策は、いくつかの側面で影響をもたらす可能性があります。

• 流動性のパターン：MBS購入計画は金融市場の流動性を維持するのに役立ち、株式市場やリスク資産にとって有利となる
• 金利環境：MBS供給量の増加により、長期金利、特に住宅ローン金利の低下に寄与する可能性がある
• ドルの動き：緩和的な流動性政策はドルに一定の圧力をかける可能性がある
• 暗号市場：緩和的な流動性環境は、リスク資産（暗号通貨を含む）への支援材料とみなされることが多い

今後の注目ポイント

この政策の行方は、いくつかの要因に左右されます。

• FRBが政治的圧力によりバランスシート縮小政策を調整するかどうか
• トランプ政権のMBS購入計画の実際の規模
• パウエルの刑事調査の進展
• 最近の米国CPIなど経済指標の動向（今週12月CPIの発表予定）

まとめ

トランプ政権のMBS購入計画は、根本的にはFRBのバランスシート縮小政策に対する直接的なヘッジであり、両者の金融政策の方向性における根本的な対立を反映しています。トランプ政権は緩和的な流動性環境を維持したいと考える一方、FRBは引き締めを堅持しています。この政策の対立は、現在のトランプとパウエルの政治的対立の背景の中で特に顕著です。短期的には、このヘッジ政策は金融市場の流動性と資産価格の安定に寄与する可能性がありますが、長期的な政策の有効性については引き続き注視が必要です。今週の米国CPIデータの発表は、この政策枠組みを検証する重要な窓口となるでしょう。