2026-01-12 05:28:37

最近整理了一份关于几个头部DeFi协议的收入数据，想和大家聊聊它们的价值捕获能力到底谁更强。

数据来源主要参考Defillama和Coingecko，可能存在一定偏差，但应该能反映大致的趋势。按2025年协议收入排序，结果还挺有意思的：

**HYPE** 目前估算协议收入约$903M，其中几乎99%的费用都流向了回购销毁机制，这个设计对代币持有者来说是最直接的。**PUMP**紧随其后，预估收入在$278-401M范围，同样采用高比例回购销毁策略，持有者收益约$392M。

**JUP**的估算收入约$77M（基于Q3数据），但很关键的一点是它把50%的收入分配给JUP持有者，这种透明的分红机制吸引了不少参与者。**CAKE**和**GMX**的表现相对保守，CAKE通过0.03-0.0575%的交易费用进行回购销毁，GMX的收入估算在$12-30M之间。

看这些数据，不同协议的价值捕获逻辑差异还是很明显的。有的走极端回购销毁路线，有的则更倾向于直接分配给持有者。这也反映了不同团队对代币经济学的不同理解和市场策略。感觉这些协议的设计思路值得深入研究。

HYPE7.54%

PUMP11.13%

JUP9.14%

CAKE5.61%

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ZenMiner

· 01-12 05:58

HYPEの99%の買い戻しと焼却...この数字はちょっと誇張すぎるんじゃないか、本当に持続可能なのか？ --- JUPの50%配当メカニズムはかなりさっぱりしているね。毎日の焼却を吹聴するよりずっと良い。 --- ちょっと待って、GMXの収入はたった$12-30M？どうしてこんなに急落したの？ --- 要するに、買い戻しと焼却VS直接配分の戦略の争いだね。どちらが長持ちするか見守ろう。 --- PUMPも高比率の焼却をやってるの？またか、またリスクを背負ったリレー競争だ。 --- このデータは本当に正確なのか、毎月変わっている気がする。 --- HYPEが突然こんなに高騰した理由がちょっと気になる... --- 正直言って、私は透明な配当の仕組みを支持している。少なくとも自分が受け取れる額がわかるから。

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quiet_lurker

· 01-12 05:56

HYPE那99%销毁确实狠，但这样真的能拉盘吗 JUP的分红模式感觉更务实啊，透明且直接 PUMP数据有点水分，感觉没那么夸张都在卷价值捕获，但谁能真正留住人气才是关键回购销毁≠代币升值，这逻辑有点搞反了 GMX这么低调反而有点意思，闷声发财的感觉 JUP那50%分配比例，确实更能打动持有者单靠费用设计能决胜负？我看悬 CAKE的策略最保守，但也最稳妥数据肯定有偏差，但大方向应该没错

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GasFeePhobia

· 01-12 05:51

HYPE 99%销毁？真的假的，感觉夸大了吧 --- JUP 分红透明这一点确实顶，比那些暗箱操作的协议好多了 --- 说白了还是回购销毁更吃香，持有者直接受益 --- GMX 才12-30M？这数据得更新了 --- 为啥CAKE这么低调，之前热度不是挺高的吗 --- 价值捕获能力强≠币价能涨，这点别搞混了 --- PUMP 400M收入？有这么多吗，哪来的数据 --- 不同设计逻辑，最后还是拼生态和应用场景啦 --- 直接分配给持有者的模式确实更透明，赞JUP这套 --- 说得没错但DeFi协议现在这么卷，收入也保不住啊

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WalletWhisperer

· 01-12 05:40

hypeの99%バーンメカニズムは、密かに価格発見を破壊しているだけ... これらの買い戻しプロトコルでのウォレットクラスタリングは、毎回のダンプ前に予測可能な蓄積パターンを示している笑

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RugPullSurvivor

· 01-12 05:35

HYPE那99%回购销毁疯了，这得烧到啥时候才能看到实际效果啊 JUP那50%分红机制才是玩家想要的，直白透明不扯淡 GMX这数字有点惨啊，怎么就12-30M了，咋回事回购销毁听着爽但得看后续币价走势，空气中飘的承诺最廉价 PUMP的392M持有者收益听着香，就怕又是数据游戏那一套感觉这篇数据有点复杂，等我再看看能不能翻译成人话价值捕获能力强弱最后还是看二级市场买不买单吧，数据好看不行这几个协议就没有真正让人放心的吗，总觉得哪里不对劲

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