資産のトークン化は、暗号スタートアップの領域からウォール街の巨大企業のデスクへと移行しています。HSBCが従来の枠を超えて静かにそのTokenized Deposit Serviceを拡大している中、構造化金融は世界市場を革新することを約束する変革を経験しています。イノベーターたちが祝う一方で、米国の規制当局は目を凝らし、規制の網が広がり始めています。もはや勝負は決定的な瞬間に差し掛かっています。## **伝統的な金融とオープンソースコードの出会い**トークン化された株式はもはや学術的な理論ではなく、企業界とブロックチェーンインフラの融合を示しています。知らない人のために説明すると、これらのツールは証券をブロックチェーン上に移し、瞬時の移転と24時間の流動性を可能にします。伝統的な金融の専門家たちは、これらの分散型システムを公式市場のエコーと見なしており、多くのブロックチェーンネットワークが中央集権的な証券取引所と同じメカニズムで動作していることからもそれが伺えます。この対立はSEC投資家委員会で激化し、二つの根本的に異なる見解が激突しました。一方、Citadel Securitiesは13ページの覚書を提出し、DeFiプラットフォームが米国の規制に基づく「取引所」の法的定義を満たしていると主張しました。マーケットメイキングの巨人によると、これらのプラットフォームに免除を与えることは規制の混乱を招き、投資家の安全と金融システムの完全性を脅かすことになるとしています。彼らの立場は、「取引所として機能するなら、取引所として規制されるべきだ」というものです。一方、CoinbaseのScott Bauguessは全く異なる見解を示しました。彼の主張は、分散型プロトコルは並行エコシステムに存在し、オープンソースコードと自動化が中央集権的なゲートキーパーに取って代わるというものです。この観点から、デジタルネイティブなインフラに従来のルールを適用することは、時代遅れの制約でイノベーションを窒息させることに等しいとしています。Bauguessは、これらのシステムの本質的な分散性を認める新たなガイドラインを求め、過去の規制カテゴリーに無理に適合させるのではなく、その性質を尊重すべきだと訴えました。## **イノベーションと保護の不安定なバランス**SECのPaul Atkinsは実用的な立場を取りました。彼の見解では、トークン化は米国金融市場の自然な進化であり、止められない近代化の過程です。ただし、規制遵守は妥協できない側面であり、システムの革新性に関わらず重要だと強調しました。Atkinsの同僚であるCaroline Crenshawは、より直接的な警告を発しました。トークン化の魅力の裏には、資産の保管問題、市場の脆弱性、そして投資家保護の永遠の課題が潜んでいます。特に、価値が管理されていないブロックチェーン上に分散されている場合、そのリスクは増大します。## **HSBCはグローバルに拡大、しかし未来は不透明**一方、HSBCは最終決定を待たずに動き出しています。同銀行は、これまでにないスピードで資本を越境移転できるサービスであるTokenized Deposit Serviceの拡大を開始しました。現在は英国、シンガポール、香港、ルクセンブルクで運用されており、来年の最初の数ヶ月で米国とアラブ首長国連邦への展開を目指しています。しかし、HSBCのアナリストたちは規制が緩和されるとの楽観的な見通しには立っていません。SECは慎重なアプローチを採ると予想されており、おそらく「サンドボックス」規制戦略に基づくものと考えられます。このモデルは、限定された範囲内でトークン化市場のテストを行い、規制当局が主導権を握りつつ、オンチェーンシステムと現行規制の共存を可能にします。少なくとも実験的な環境では。専門家たちが描く最も可能性の高いシナリオは、完全に認可・規制されたブロックチェーンへの進化です。そこでは、「囲いのある庭園」が中央集権的な監督を維持し、誰が操作し何が起きているのか、そして投資家がリスクからどう守られるのかを監視し続けることになるでしょう。## **すでに列車は出発している**SECの決定に関わらず、アナリストの間では一致した見解があります。それは、トークン化のプロセスはもはや不可逆であるということです。「いつ」かではなく、「どのように」そして「いつ」かが重要です。伝統的な銀行から分散型プロトコルまで、業界の主要なプレイヤーはこの波に乗るために戦略的に動いています。真の戦いは、トークン化が到来するかどうかではなく、どの規則とアーキテクチャが未来のデジタル金融を支配するかという点にあります。SECの決定は、トークン化の終わりや始まりを告げるものではなく、今後数年間にわたってこの新しい世界が展開されるための指針を定めるだけです。
トークン化された株式：金融の巨人と暗号ネットワークが最終決戦の準備を整える
資産のトークン化は、暗号スタートアップの領域からウォール街の巨大企業のデスクへと移行しています。HSBCが従来の枠を超えて静かにそのTokenized Deposit Serviceを拡大している中、構造化金融は世界市場を革新することを約束する変革を経験しています。イノベーターたちが祝う一方で、米国の規制当局は目を凝らし、規制の網が広がり始めています。もはや勝負は決定的な瞬間に差し掛かっています。
伝統的な金融とオープンソースコードの出会い
トークン化された株式はもはや学術的な理論ではなく、企業界とブロックチェーンインフラの融合を示しています。知らない人のために説明すると、これらのツールは証券をブロックチェーン上に移し、瞬時の移転と24時間の流動性を可能にします。伝統的な金融の専門家たちは、これらの分散型システムを公式市場のエコーと見なしており、多くのブロックチェーンネットワークが中央集権的な証券取引所と同じメカニズムで動作していることからもそれが伺えます。
この対立はSEC投資家委員会で激化し、二つの根本的に異なる見解が激突しました。
一方、Citadel Securitiesは13ページの覚書を提出し、DeFiプラットフォームが米国の規制に基づく「取引所」の法的定義を満たしていると主張しました。マーケットメイキングの巨人によると、これらのプラットフォームに免除を与えることは規制の混乱を招き、投資家の安全と金融システムの完全性を脅かすことになるとしています。彼らの立場は、「取引所として機能するなら、取引所として規制されるべきだ」というものです。
一方、CoinbaseのScott Bauguessは全く異なる見解を示しました。彼の主張は、分散型プロトコルは並行エコシステムに存在し、オープンソースコードと自動化が中央集権的なゲートキーパーに取って代わるというものです。この観点から、デジタルネイティブなインフラに従来のルールを適用することは、時代遅れの制約でイノベーションを窒息させることに等しいとしています。Bauguessは、これらのシステムの本質的な分散性を認める新たなガイドラインを求め、過去の規制カテゴリーに無理に適合させるのではなく、その性質を尊重すべきだと訴えました。
イノベーションと保護の不安定なバランス
SECのPaul Atkinsは実用的な立場を取りました。彼の見解では、トークン化は米国金融市場の自然な進化であり、止められない近代化の過程です。ただし、規制遵守は妥協できない側面であり、システムの革新性に関わらず重要だと強調しました。
Atkinsの同僚であるCaroline Crenshawは、より直接的な警告を発しました。トークン化の魅力の裏には、資産の保管問題、市場の脆弱性、そして投資家保護の永遠の課題が潜んでいます。特に、価値が管理されていないブロックチェーン上に分散されている場合、そのリスクは増大します。
HSBCはグローバルに拡大、しかし未来は不透明
一方、HSBCは最終決定を待たずに動き出しています。同銀行は、これまでにないスピードで資本を越境移転できるサービスであるTokenized Deposit Serviceの拡大を開始しました。現在は英国、シンガポール、香港、ルクセンブルクで運用されており、来年の最初の数ヶ月で米国とアラブ首長国連邦への展開を目指しています。
しかし、HSBCのアナリストたちは規制が緩和されるとの楽観的な見通しには立っていません。SECは慎重なアプローチを採ると予想されており、おそらく「サンドボックス」規制戦略に基づくものと考えられます。このモデルは、限定された範囲内でトークン化市場のテストを行い、規制当局が主導権を握りつつ、オンチェーンシステムと現行規制の共存を可能にします。少なくとも実験的な環境では。
専門家たちが描く最も可能性の高いシナリオは、完全に認可・規制されたブロックチェーンへの進化です。そこでは、「囲いのある庭園」が中央集権的な監督を維持し、誰が操作し何が起きているのか、そして投資家がリスクからどう守られるのかを監視し続けることになるでしょう。
すでに列車は出発している
SECの決定に関わらず、アナリストの間では一致した見解があります。それは、トークン化のプロセスはもはや不可逆であるということです。「いつ」かではなく、「どのように」そして「いつ」かが重要です。伝統的な銀行から分散型プロトコルまで、業界の主要なプレイヤーはこの波に乗るために戦略的に動いています。真の戦いは、トークン化が到来するかどうかではなく、どの規則とアーキテクチャが未来のデジタル金融を支配するかという点にあります。
SECの決定は、トークン化の終わりや始まりを告げるものではなく、今後数年間にわたってこの新しい世界が展開されるための指針を定めるだけです。