## Pump.fun紛争事件：損失$231 から集団訴訟へ、ソラナエコシステムを標的に

個人投資家の小さな損失から始まったPump.funの訴訟は、前例のない法的紛争へと発展した。内部チャット記録15,000件以上が公開され、告発は単一のトークンローンチプラットフォームから、ソラナ・エコシステム全体へと拡大している。これにはSolana LabsやJito Labsも含まれる。これは単なる損失の紛争にとどまらず、「分散性」が暗号通貨業界に本当に存在するのかを問う、より広範な真偽追及と否定の戦いでもある。

## **小さな損失から法的戦線へ一体化**

すべては2025年1月、ミームコイン市場が絶頂期にあった時に始まった。投資家Kendall Carnahanは、$PNUTトークン購入後の損失についてPump.funに責任を求めて最初の訴えを起こした。関係する金額はわずか231ドル—一見取るに足らない数字だ。

2週間後、投資家Diego Aguilarも同様の訴えを提起したが、範囲はより広い。AguilarはPump.fun上で発行された複数のトークン($FRED、$FWOG、$GRIFFAIN)を購入し、SECに登録されていないすべてのトークン購入者を代表している。

ニューヨーク南部地区裁判所は迅速に問題を認識した。二つの訴訟は、被告グループ(Pump.fun、Alon Cohen、Dylan Kerler、Noah Bernhard Hugo Tweedale)を対象とし、同じ違反行為を批判していた。裁判官Colleen McMahonは、個別の審理を認めなかった。

2025年6月26日、McMahon判事は二つの訴訟を正式に統合した。私的証券訴訟改革法(PSLRA)に基づき、最大損失を被った(約242,000ドル)のMichael Okaforが、全ての訴訟グループの正式代理人に指名された。損失を被ると予想される者たちが、法的戦線を一つにまとめた。

## **ソラナとJitoを狙う攻撃：’犯罪ネットワーク’の声明**

わずか1か月後の2025年7月23日、告発グループは「爆弾」級の大規模なリストを公開した。被告リストは大幅に拡大された。

もはやPump.funだけではなく、法的攻撃は直接的にSolana Labs、Solana Foundation、彼らのリーダーたち、さらにはJito Labsとその経営陣に向けられている。

この法的戦略は、強力な論拠に基づいている。三者は独立して活動しているのではなく、「利益共同体」を形成しているのだ。Solanaはブロックチェーン基盤を提供し、Jitoは取引優先順位を決めるMEV(Maximum Extractable Value)ツールを提供、Pump.funはプラットフォームを運営している。三者は一見分散化されたシステムを構築しているが、実際には操作されている。

具体的には、告発はJitoのMEV技術が、「秘密を知る者たち」に対し、通常の投資家の取引前にトークンを先取り購入できる「フロントランニング」行為を可能にしたと非難している。これらの取引は、価格差を利用した無リスクの利益を生み出している。

## **五つの重要な告発：違法証券からマネーロンダリングまで**

**第一の告発：未登録証券の販売**

これが最も堅固な法的根拠だ。告発側は、Pump.fun上で発行されたすべてのミームトークンは、1946年に米国最高裁判所が定めたハウイーテスト(Howey Test)に基づき、「投資契約」＝証券に該当すると主張している。

ハウイーテストの基準を満たす場合(投資資金、利益期待、他者の努力に基づく利益、共通の資産)、その資産はSEC登録と情報開示の義務を遵守すべきだ。Pump.funはこれを完全に違反しているとみなされる。

プラットフォームは「ボンディングカーブ」(bonding curve)を用いてトークンを販売している。これは、販売量に応じて価格が動的に変動し、早期購入を促すモデルだ。しかし、Pump.funはリスク情報や財務状況、プロジェクトの目的など、登録証券に必要な情報を一切公開していなかった。

**第二の告発：違法な「ミームコインカジノ」の運営**

告発側はPump.funを「カジノ」と定義している。SOLを預けてトークンを購入する行為は、実質的に「賭け」にあたり、結果は運と市場予測に大きく依存し、実質的な価値に基づかない。Pump.funは「ギャンブル運営者」として、取引ごとに1%の手数料を徴収している。

**第三の告発：虚偽の宣伝**

外見上、Pump.funは「フェアローンチ」「プレセールなし」「ラグプル防止」などを謳い、誰もが平等にスタートできると装っている。しかし実際には、これらは虚偽だ。裁判資料によると、Pump.funは秘密裏にJitoのMEV技術を組み込み、基本的なフロントランニングを可能にしていた。

**第四の告発：マネーロンダリング**

告発側は、Pump.funが許可なく大量の資金を受け取り、送金していたと非難している。さらに、裁判資料は、同プラットフォームが北朝鮮のハッカー集団Lazarus Groupの資金洗浄に協力したと示唆している。ハッカーは「QinShihuang」トークンをPump.fun上で発行し、流動性と取引量を悪用して「闇資金」を合法的な投資資金と混合した。

**第五の告発：投資家保護の欠如**

従来の金融プラットフォームと異なり、Pump.funにはKYC(Know Your Customer)やAML(Anti-Money Laundering)の手続きがなく、基本的な年齢確認も行っていない。

核心的な論点は、これは通常の投資ではなく、市場変動の影響を受けるものではないということだ。むしろ、投資家を騙し、小規模投資者が損をし、「秘密を知る者たち」が利益を得る仕組みになっている。

## **決定的証拠：15,000以上の内部チャット記録**

2025年9月以降、訴訟はまったく別の様相を呈した。ある「匿名告発者」(confidential informant)が、Pump.fun、Solana Labs、Jito Labsの内部通信とみられる約5,000件のチャット記録を告発グループに提供した。

これらの記録は、三者間の「技術的連携」や業務連絡を詳細に記録しており、告発側が「共謀関係」を証明するために必要な証拠となっている。

さらに1か月後の10月21日、告発者は追加の資料として1万件超のチャット記録と関連資料を提供した。これらは以下を示しているとされる。

- Pump.funとSolana Labsの技術連携の詳細
- JitoのMEVツールがPump.funの取引システムにどう組み込まれたか
- 三者が「取引の最適化」について議論した内容(告発側はこれを「市場操作」と呼ぶ)
- 関係者が情報を利用して取引を行った具体例

告発弁護士は、「これらの記録は、巧妙に仕組まれた詐欺ネットワークを暴露している」と述べている。

## **最終段階：RICO訴訟の提起**

2025年8月21日、告発側は「RICO訴訟申立書」を提出した。これにより、すべての被告が「恐喝組織」を構成し、「フェアローンチを装った操作されたミームコインカジノ」を運営する「組織犯罪」として訴追されることになる。

RICO(Racketeer Influenced and Corrupt Organizations Act)は、継続的な犯罪活動を行う組織を追及できる強力な法律だ。証明されれば、結果は非常に重い。

## **現状と未解決の疑問点**

現時点でのPump.funの状況は以下の通りだ。
- PUMP価格：$0.00 (史上最高値から78%下落)
- 週間取引量：4億8100万ドル(2023年1月の33億ドルから80%減)
- トークン買い戻し計画：2億1600万ドル流通供給の約15.16%を消費

他の暗号資産と比較して：
- SOLは現在$142.92で取引されている。

Pump.funの共同創設者Alon Cohenは、1か月以上もSNSでの発言をしていない。SolanaやJitoのリーダーたちも沈黙を守っている。

2026年1月7日、告発側は「修正第2次訴状」を提出し、新たな証拠を公開する予定だ。その時、未解決の謎も明らかになる。

- 匿名告発者は誰か？元社員、競合他社、規制当局のいずれか？
- 15,000件のチャット記録には何が記されているのか？証拠として有効か、それとも編集された通常のビジネス会話か？
- 被告側はどのように弁護するのか？

興味深いのは、訴訟の規模が拡大しているにもかかわらず、暗号市場はあまり関心を示していないことだ。SOLの価格は法的問題による大きな変動はなく、主にミームコイン全体の市場低迷によるものだと見られる。

2026年は決定の年となるだろう。証拠が公開されれば、暗号業界はより難しい問いに直面する。真の分散性は存在するのか？フェアローンチは本当に公平なのか？それとも、巧妙に仕組まれた幻想に過ぎないのか？