USD/JPYは156.50を超えて急騰、市場は日銀の段階的引き締めサイクルを再評価し、連邦準備制度の不確実性に注目

通貨市場は中央銀行の方針の違いに反応

日本円は米ドルに対して引き続き下落傾向を示し、月曜日のアジア早朝取引でUSD/JPYは156.75に向かって上昇しました。円の弱さは、日本銀行の政策正常化に対する市場の懐疑的な見方が高まっていることを反映しています。特に、12月の政策金利を0.50%から0.75%に引き上げた決定は、30年ぶりの高水準を示すものでした。

日銀の金利引き上げは通常、円を支援する要因となりますが、今後の利上げについて具体的な指針を示さなかったことが、通貨取引参加者を失望させています。投資家は追加の引き締めのペースや規模について明確なシグナルを期待していましたが、日銀の慎重な姿勢は逆に不確実性と円に対する圧力を高める結果となっています。

米連邦準備制度の利下げと政治的逆風が追加圧力を生む

日本通貨の広範な弱さは、米連邦準備制度の予想される動きと比較して理解されます。市場のコンセンサスは、2026年に米国の中央銀行が利下げを実施し、高利回りの代替資産に対してドルの強さを支えると見ています。この見通しは、2025年から大きく変化しており、その年にはすでに3回の利下げが行われています。

複雑さを増すのは政治的な側面です。元大統領のドナルド・トランプは、連邦準備制度のリーダーシップが自身の政策方針により沿うべきだと公に述べており、特に低金利の維持を支持しています。このようなコメントは、市場参加者や観測者の間で、連邦準備制度の自主性や意思決定の独立性について議論を呼び起こしています。

専門家の分析は連邦準備制度のリーダーシップを主要な推進力と指摘

野村証券の外為ストラテジスト宮入祐介は、ドルの動向において連邦準備制度の動きが極めて重要であると強調しています。「第1四半期を通じて、連邦準備制度がドルに最も影響を与える力となるでしょう。1月と3月の会合を超えて、ジェローム・パウエル後任者の問題は、市場の方向性にとって非常に重い意味を持ちます。」

現在の確率は、即時の連邦準備制度の行動の可能性は低いと示唆しています。CME FedWatchツールによると、1月の会合での利下げ確率は18.3%です。しかし、2026年に2回の追加利下げが見込まれていることは市場価格に織り込まれており、金利差が拡大する中で米ドルに対する支援となっています。

市場のポジショニングは政策の違いを反映

最終的に、USD/JPYの動きは、金融政策の方針の根本的な違いを映し出しています。日本銀行の明確な引き締めスケジュールへのコミットメントの躊躇は、市場の予想する連邦準備制度の緩和的な動きと対照的です。このダイナミクスは、地政学的および政治的な不確実性と相まって、今後数ヶ月間にわたりドルが円に対して優位を保つ要因となっています。