パーペチュアルデリバティブの分野は急速に進化しており、Lighter (LIT)は中央集権取引所のパフォーマンスと分散型インフラを橋渡しする競合として登場しています。2025年にヴラジミール・ノヴァコフスキによって設立されたこのプロトコルは、最近の$68 ミリオンシリーズA/B資金調達ラウンドで15億ドルの評価額を得てから大きな話題となっています。累積取引高は44億ドルを超え、プライベートテスト中に188,000人のアクティブユーザーを獲得しており、Lighterは詳細な検証に値します。特にWeb3で機関投資家の取引ストーリーが注目を集める中、その重要性は増しています。## 技術の飛躍：なぜzk-Rollupアーキテクチャが重要なのかLighterの核心は、分散型取引における重要な課題であるパフォーマンスギャップを解決することにあります。Uniswapのようなプロトコルがスポット取引を革新した一方で、パーペチュアルDEXは中央集権プラットフォームの実行速度や資本効率に追いつくのに苦労してきました。Lighterの対応策は、Ethereum Layer 2上に構築された独自のZK回路を備えたzk-rollupアーキテクチャです。これは、サブミリ秒の注文マッチングを可能にしながら、オンチェーンの検証性を犠牲にしない高度な技術的洗練度を持っています。このプロトコルの革新は、単なる速度向上にとどまりません。「Order Book Tree」構造は価格と時間の優先順位と検閲耐性を保証し、非カストディアルモデルには「Escape Hatch」メカニズムが含まれています。これは、シーケンサーの故障時にユーザーがスマートコントラクトから直接資金を引き出せる安全弁です。これらは派手な機能ではなく、機関投資家が求める基盤的な要素です。現在、BTC、ETH、SOLなど主要資産のパーペチュアル契約をサポートしており、メインネットは稼働中でスケールしています。従来のDEXと比べると明らかに異なり、LighterはCEXと同等の実行速度を実現しつつ、透明性の高いオンチェーン決済を維持しています。## チームの背景：ジャンプトレーディングの要素機関投資家の採用が現実味を帯びている理由の一つは、創業チームの経歴にあります。CEOのヴラジミール・ノヴァコフスキは、かつて$400 ミリオンの資産を管理するクオンツファンドのCEOを務め、アルゴリズム取引や金融商品設計の深い専門知識を持っています。しかし、真の差別化要素はCTOのムラット・エキジです。彼はジャンプトレーディングで高頻度取引システムを構築しており、同社はサブマイクロ秒の実行速度で知られています。これは偶然ではなく意図的です。HFTアーキテクチャの最前線で働いてきたチームが、その知識の深さをブロックチェーンインフラに応用しています。マイアミに本拠を置く11人から50人のスリムな構成は、実行に集中し、無駄を排除しています。2025年7月のローンチ時には、プライベートテストで188,000人のユーザーと13.7億ドルのTVLを記録しており、市場の注目を集めています。ただし、注意点として、公開されているコアメンバーは2人だけであり、上層部の透明性には制約があります。## トークン経済学：インセンティブのフライホイールLITのトークンエコノミクスは、一般的なインフレ型エアドロップモデルからの脱却を示しています。10億トークンの供給は次のように分割されています。- **エコシステム＆コミュニティ**：250百万トークンを即時エアドロップに配布し、将来のインセンティブ用にもう250百万を確保- **チーム**：260百万トークンを1年のクリフと3年のリニアベスティングでロック- **投資家**：240百万トークンを同様のロックとベスティング条件で配布リアルタイムのデータによると、LITは$2.66で取引されており、市場流通時価総額は6億6425万ドル、これは完全希薄化後の評価額の76％の割引です。この差は、2026年12月30日以降、月あたり約1389万トークンのアンロックスケジュールによるものです。トークン自体は、買い戻しやエコシステムへの再投資を通じて価値を獲得し、ステーキングやガバナンス権はLIT保有に紐づいています。二重トークンシステムとは異なり、シングルトークンモデルは希薄化を抑えますが、実行の強さが重要です。プラットフォームの採用が進まなければ、リニアなアンロックスケジュールは価格の安定性に圧力をかける可能性があります。## 市場のポジションと評価シナリオLighterは、dYdXやGMXが支配するパーペチュアルDEX市場に参入しますが、差別化されたポジショニングを持っています。その機関投資家向けの焦点、優れた技術アーキテクチャ、持続可能なトークン経済は、コンプライアンスに配慮したインフラを求めるセグメントにアピールします。アナリストは、以下の3つの評価シナリオを予測しています。- **弱気シナリオ**：評価額15億〜20億ドル（FDV）- **ベースライン**：評価額30億〜42億ドル（FDV）- **強気シナリオ**：評価額60億〜80億ドル（FDV）またはそれ以上弱気とベースラインのシナリオは、パーペチュアルデリバティブの需要拡大とLighterの市場シェア拡大を前提としています。強気シナリオは、Web3インフラの採用拡大や決済・予測市場への展開を含み、ロードマップに明示された野望に基づいています。現状のファンダメンタルズは好調で、月間取引高は2271.9億ドル、年間収益は$125 百万ドルと推定されており、トークンあたりの収益は同業他社と比較して魅力的です。## 監視すべきリスク要因このセクターにはリスクが伴います。パーペチュアルDEXはまだ初期段階であり、デリバティブ需要の長期低迷は取引高とトークンのユーティリティを直ちに圧迫します。特に、トークンのリリーススケジュールは構造的な課題を孕んでいます。2026年12月のクリフ後、月あたり約1389万トークンのアンロックが続き、市場の状況次第では売り圧力が持続する可能性があります。「フロントライト、バックヘビー」のアンロック構造は、初期参加者に供給の希少性をもたらす一方、長期的にはトークン保有者に逆風となる可能性があります。取引の成長が供給拡大を上回らなければ、長期的な価格圧力が懸念されます。また、ノヴァコフスキとエキジ以外の上層部の公開情報が限定的なため、ガバナンスや後継者問題も浮上しています。## 結論Lighterは、パーペチュアルDEXの洗練度を大きく向上させる存在であり、クオンツ取引の専門知識と最先端のLayer 2技術を融合しています。Founders FundやRibbit Capitalなど一流投資家からの資金支援は、機関投資家の信頼を裏付けています。現在の指標は、24時間取引高が1.43百万ドル、実際の採用が進行中であることを示しており、もはや投機的な段階を超え、実ビジネスの実行段階に入っています。しかし、成功は保証されていません。競争は激しく、トークンのアンロックスケジュールは価格の安定性を試すものであり、規模のある機関投資の採用も未確定です。トレーダーや投資家にとっては、技術の深さとチームの信頼性は魅力的ですが、トークン経済とセクターサイクルに対するリスク管理も不可欠です。
Lighter (LIT) プロトコル：次世代永続型DEXアーキテクチャの徹底解説
パーペチュアルデリバティブの分野は急速に進化しており、Lighter (LIT)は中央集権取引所のパフォーマンスと分散型インフラを橋渡しする競合として登場しています。2025年にヴラジミール・ノヴァコフスキによって設立されたこのプロトコルは、最近の$68 ミリオンシリーズA/B資金調達ラウンドで15億ドルの評価額を得てから大きな話題となっています。累積取引高は44億ドルを超え、プライベートテスト中に188,000人のアクティブユーザーを獲得しており、Lighterは詳細な検証に値します。特にWeb3で機関投資家の取引ストーリーが注目を集める中、その重要性は増しています。
技術の飛躍：なぜzk-Rollupアーキテクチャが重要なのか
Lighterの核心は、分散型取引における重要な課題であるパフォーマンスギャップを解決することにあります。Uniswapのようなプロトコルがスポット取引を革新した一方で、パーペチュアルDEXは中央集権プラットフォームの実行速度や資本効率に追いつくのに苦労してきました。Lighterの対応策は、Ethereum Layer 2上に構築された独自のZK回路を備えたzk-rollupアーキテクチャです。これは、サブミリ秒の注文マッチングを可能にしながら、オンチェーンの検証性を犠牲にしない高度な技術的洗練度を持っています。
このプロトコルの革新は、単なる速度向上にとどまりません。「Order Book Tree」構造は価格と時間の優先順位と検閲耐性を保証し、非カストディアルモデルには「Escape Hatch」メカニズムが含まれています。これは、シーケンサーの故障時にユーザーがスマートコントラクトから直接資金を引き出せる安全弁です。これらは派手な機能ではなく、機関投資家が求める基盤的な要素です。
現在、BTC、ETH、SOLなど主要資産のパーペチュアル契約をサポートしており、メインネットは稼働中でスケールしています。従来のDEXと比べると明らかに異なり、LighterはCEXと同等の実行速度を実現しつつ、透明性の高いオンチェーン決済を維持しています。
チームの背景：ジャンプトレーディングの要素
機関投資家の採用が現実味を帯びている理由の一つは、創業チームの経歴にあります。CEOのヴラジミール・ノヴァコフスキは、かつて$400 ミリオンの資産を管理するクオンツファンドのCEOを務め、アルゴリズム取引や金融商品設計の深い専門知識を持っています。しかし、真の差別化要素はCTOのムラット・エキジです。彼はジャンプトレーディングで高頻度取引システムを構築しており、同社はサブマイクロ秒の実行速度で知られています。
これは偶然ではなく意図的です。HFTアーキテクチャの最前線で働いてきたチームが、その知識の深さをブロックチェーンインフラに応用しています。マイアミに本拠を置く11人から50人のスリムな構成は、実行に集中し、無駄を排除しています。2025年7月のローンチ時には、プライベートテストで188,000人のユーザーと13.7億ドルのTVLを記録しており、市場の注目を集めています。
ただし、注意点として、公開されているコアメンバーは2人だけであり、上層部の透明性には制約があります。
トークン経済学：インセンティブのフライホイール
LITのトークンエコノミクスは、一般的なインフレ型エアドロップモデルからの脱却を示しています。10億トークンの供給は次のように分割されています。
リアルタイムのデータによると、LITは$2.66で取引されており、市場流通時価総額は6億6425万ドル、これは完全希薄化後の評価額の76％の割引です。この差は、2026年12月30日以降、月あたり約1389万トークンのアンロックスケジュールによるものです。
トークン自体は、買い戻しやエコシステムへの再投資を通じて価値を獲得し、ステーキングやガバナンス権はLIT保有に紐づいています。二重トークンシステムとは異なり、シングルトークンモデルは希薄化を抑えますが、実行の強さが重要です。プラットフォームの採用が進まなければ、リニアなアンロックスケジュールは価格の安定性に圧力をかける可能性があります。
市場のポジションと評価シナリオ
Lighterは、dYdXやGMXが支配するパーペチュアルDEX市場に参入しますが、差別化されたポジショニングを持っています。その機関投資家向けの焦点、優れた技術アーキテクチャ、持続可能なトークン経済は、コンプライアンスに配慮したインフラを求めるセグメントにアピールします。
アナリストは、以下の3つの評価シナリオを予測しています。
弱気とベースラインのシナリオは、パーペチュアルデリバティブの需要拡大とLighterの市場シェア拡大を前提としています。強気シナリオは、Web3インフラの採用拡大や決済・予測市場への展開を含み、ロードマップに明示された野望に基づいています。
現状のファンダメンタルズは好調で、月間取引高は2271.9億ドル、年間収益は$125 百万ドルと推定されており、トークンあたりの収益は同業他社と比較して魅力的です。
監視すべきリスク要因
このセクターにはリスクが伴います。パーペチュアルDEXはまだ初期段階であり、デリバティブ需要の長期低迷は取引高とトークンのユーティリティを直ちに圧迫します。特に、トークンのリリーススケジュールは構造的な課題を孕んでいます。2026年12月のクリフ後、月あたり約1389万トークンのアンロックが続き、市場の状況次第では売り圧力が持続する可能性があります。
「フロントライト、バックヘビー」のアンロック構造は、初期参加者に供給の希少性をもたらす一方、長期的にはトークン保有者に逆風となる可能性があります。取引の成長が供給拡大を上回らなければ、長期的な価格圧力が懸念されます。
また、ノヴァコフスキとエキジ以外の上層部の公開情報が限定的なため、ガバナンスや後継者問題も浮上しています。
結論
Lighterは、パーペチュアルDEXの洗練度を大きく向上させる存在であり、クオンツ取引の専門知識と最先端のLayer 2技術を融合しています。Founders FundやRibbit Capitalなど一流投資家からの資金支援は、機関投資家の信頼を裏付けています。現在の指標は、24時間取引高が1.43百万ドル、実際の採用が進行中であることを示しており、もはや投機的な段階を超え、実ビジネスの実行段階に入っています。
しかし、成功は保証されていません。競争は激しく、トークンのアンロックスケジュールは価格の安定性を試すものであり、規模のある機関投資の採用も未確定です。トレーダーや投資家にとっては、技術の深さとチームの信頼性は魅力的ですが、トークン経済とセクターサイクルに対するリスク管理も不可欠です。