摩根士丹利推迟降息预期，从1月改为6月，背后意味着什么

摩根士丹利突然调整了对米連儲2026年降息ペースの予測。最新の情報によると、同行は米連儲が6月と9月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを行うと予測しており、これは従来の1月と4月の利下げ予測と明確に対照的です。これは孤立した現象ではなく、シティも同時期に予想を修正し、1月、3月、9月から3月、7月、9月へと変更しています。この予想修正の背後には、市場の米国経済とインフレ見通しに対する判断の大きな変化が反映されています。

なぜ突然利下げ予想が後ろ倒しに？

インフレ圧力は完全に消えていない

米連儲理事のボスティックは最近、インフレは依然として米国経済の主要な課題であり、現在のインフレ水準は米連儲の2%目標を大きく上回っていると明言しました。この表現は、米連儲が利下げを行う前に、さらなるインフレの後退を示す証拠を見たいという意向を示しています。一方、12月の非農業部門雇用者数は矛盾したシグナルを示しています：新規雇用は25.6万人と予想の6万人を大きく下回った一方で、失業率は予想の4.5%から4.4%に低下しました。

この矛盾は市場を混乱させています。一方では、予想を下回る雇用増加は利下げ期待を高める傾向がありますが、他方で失業率の低下は労働市場が依然として逼迫していることを示し、賃金圧力とインフレ期待を維持します。摩根士丹利などの機関の予想修正は、このような不確実性の中で慎重な選択を反映しています。

経済の粘り強さは予想以上

逆の見方をすれば、米国経済は予想外の粘り強さを示しています。米連儲アトランタ連銀のGDPNowモデルは、2025年第4四半期のGDP成長率を5.1%と予測しており、これはかなり力強い成長数字です。強い経済成長は、米連儲が経済刺激のために急いで利下げを行う必要がないことを意味し、より慎重な姿勢を取ることが可能です。

機関の予想比較一覧

比較からわかるのは、具体的な時期には差異があるものの、すべての機関が利下げ予想を後ろ倒しにしていることです。これは、特定の一つの機関の判断ではなく、市場全体のコンセンサスの変化を示しています。

仮想通貨市場への影響経路

短期的な流動性圧力

利下げの遅れは、米連儲が高金利を維持する期間が長くなることを意味します。高金利環境はリスク資産の資金調達コストを押し上げ、ビットコインやイーサリアムなどのリスク資産に圧力をかけます。最近のデータを見ると、BTC ETFの資金流入は変動しています。年始の2日間で純流入が10億ドル超だった後、連続3日で11.28億ドルの流出が続いています。この資金の出入りの不安定さは、市場の利下げ予想の変化に対する敏感な反応を反映しています。

長期的な配置ロジックは変わらず

注意すべきは、摩根士丹利は利下げ予想を遅らせたものの、同時にビットコイン、ソラナ、イーサリアムの現物ETFの申請を積極的に行っている点です。この一見矛盾するシグナルは、実は機関が暗号資産を長期的に好意的に見ていることを示しています。ETFの申請は短期的な投機ではなく、長期的な資産配分の準備の一環です。利下げの遅れは短期的な上昇に影響を与える可能性がありますが、暗号資産が「デジタルゴールド」や長期資産配分ツールとしての地位を変えるものではありません。

市場心理の重要変数

利下げ予想の変化は、市場心理に大きな影響を与えます。利下げ予想が後ろ倒しになると、市場はしばらく調整期間を迎えることが多いです。しかし、別の観点から見ると、利下げの遅れは米国経済が緊急支援を必要としていないことの反映であり、これは長期的な経済や資産価格にとってポジティブなシグナルです。暗号市場の参加者は、「利下げ遅延」の新しいリズムに適応する必要があり、短期的な変動に怯える必要はありません。

まとめ

摩根士丹利の利下げ予想修正は、一見ネガティブ材料に見えます。遅れる利下げは流動性の解放時期を延長させるためです。しかし、深層的には、米国経済の粘り強さが予想以上であり、インフレ圧力も引き続き注視すべき現実を反映しています。暗号市場にとっては、短期的には高金利環境の圧力に直面する可能性がありますが、長期的には堅調な経済のファンダメンタルズが、機関による暗号資産の配置を支えています。摩根士丹利などのウォール街の巨頭がBTC、SOL、ETHなどの現物ETF申請を進めているのは、その長期的な見通しに基づくものです。投資家が理解すべきは、利下げ遅延は市場の終わりではなく、新たなスタート地点であるということです。