## Bitcoin "供給の優位性": 貴金属と比較できない理由

この10年間、ビットコインと伝統的な資産との間の競争は明確な図を示してきました。アダム・リビングストン分析官は、2015年以降、ビットコインは約27,701%の上昇を記録し、一方で銀は405%、金は283%の増加にとどまったと指摘しています。この数字は、他の専門家たちにとっても否定できないものです。

しかし、議論はそれだけにとどまりません。長らく金を支持してきたピーター・シフは、過去10年全体ではなく、直近4年間のパフォーマンスを見るべきだとし、「ビットコインの時代は終わった」と宣言しています。これは全く異なる思考の二派の対決です。

**固定供給 vs 自由市場メカニズム**

オレンジ・ホライズン・ウェルスの共同創設者マット・ゴリハーは、重要なポイントを指摘します：貴金属は基本的な経済論理に従います。価格が上昇すれば生産量も増え、その結果、価格は生産コストに収束します。これが伝統的な商品市場における供給過剰の見方です。

一方、ビットコインは全く異なる法則に従います。供給量は2100万枚に固定されており、「価格が高くなると生産量が増える」という仕組みはありません。これが、ビットコインが伝統的な市場を超えて、古典的な経済の力に縛られずに済む理由です。

**2025年の対立**

昨年は興味深い図を描きました。金は約4,533ドル/オンスの史上最高値に達し、銀は約80ドル/オンスに近づきましたが、ビットコインは安定した動きを見せました。これは、米ドル指数(DXY)が約10%近く下落し、10年ぶりの最悪の年となった時です。

それにもかかわらず、2025年の初めから、ビットコインは前年と比べて-2.58%の下落を記録し、需要が十分に強くなく、成長の勢いを維持できていないことを示しています。

**潜在的な推進力：緩和政策**

アーサー・ヘイズは、FRBの緩和政策と米ドルの弱体化が、金、銀、ビットコインを含む希少資産の支援要因になると見ています。この論理によれば、これら三つの資産はすべて、緩やかな通貨環境から恩恵を受けるべきです。

問題は、ビットコインの供給固定の優位性が、次の段階で貴金属を凌駕できるのか、それとも三つの資産すべてが米ドルの弱体化から恩恵を受けるのかということです。答えは時間が教えてくれるでしょう。