11月26日この日、ビットコイン市場は予想外の逆転劇を演じました。数週間にわたる軟調を経て、BTCは突如力を発揮し9万ドルの大台を突破、24時間以内に約4%の上昇を見せ、以前1週間失った陣地を力強く取り戻しました。この上昇は感謝祭前後の市場規則を破っただけでなく、背後には3つの力が同時に働いています：マクロ予想の逆転、資金面の反転、市場構造の改善です。
米国最新の雇用データがこのすべての引き金となりました。新規失業保険申請件数は21.6万人に減少し、4月以来の最低水準を記録。このデータは市場にとって大きな安心材料となりました。さらに重要なのは、PPI（生産者物価指数）報告は全体的に上昇したものの、コアPPIの上昇率はわずか2.6%にとどまり、昨年7月以降の最小増加幅となったことです。
このデータはすぐにウォール街で再解釈されました。JPモルガンのエコノミストチームは予測を修正し、彼らは12月にFRBが利下げを開始する可能性が高いと見ています。これは一週間前の「来年1月まで延期」という見解を覆すものです。同行の分析によると、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ議長を含む複数のFRB高官の最近の発言は、近い将来の利下げ傾向を示唆しており、彼らは状況を再評価せざるを得なくなっています。JPモルガンの新予測では、FRBは12月と翌年1月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを実施する見込みです。
マクロの楽観的なムードはすぐに暗号通貨市場に伝わりました。データによると、イーサリアム（ETH）も2%上昇し、3025ドル付近に達しました。XRP、Solana（SOL）、BNBなどの主要通貨も全体的に上昇しています。暗号市場全体の時価総額は3.08兆ドルに反発し、24時間で約3%回復、取引高は1390億ドルに達しました。ビットコインの時価総額比率はさらに56.5%に拡大し、イーサリアムは11.5%を維持しています。
市場の最も顕著な変化は資金面に表れています。以前はETFの純流出に悩まされ、歴史的記録も作っていましたが、水曜日には局面が一変しました。ビットコイン現物ETFは一日で約1.29億ドルを吸収し、イーサリアムETFの流入は7800万ドル超、Solana ETFは5300万ドル増加、XRP ETFも3500万ドルを獲得しました。これは機関投資家の資金が暗号資産の再配置を進めている証拠です。
オンチェーンの清算データも市場の深度調整を裏付けています。過去24時間で合計273万ドル超のポジションが強制清算され、その中で空売りポジションが大半（1.97億ドル）を占め、ビットコインの清算額が最大（8600万ドル）となっています。
オンチェーン分析家のAbramchartはCryptoQuantの視点から、市場はちょうど「レバレッジの清算」という深刻な局面を経験したと指摘します。合約の総保有高は45億ドルから28億ドルに急落し、これはこのサイクルで最大の下落です。これは弱気サインではなく、市場の自己治癒過程の一環と見られ、過剰なレバレッジの投機ポジションが清算され、今後の上昇のための健全な土台が築かれつつあることを示しています。
さらに重要なのは、激しい変動を経ても、BTCの価格は7.9万ドル（機関主導のETF平均価格）をしっかりと維持している点です。これは大口資金が逃げ出さず、むしろ心理的・資金的な支えとなっている証拠です。
オンチェーン指標は歴史的底値圏に近づく
オンチェーン分析家のAliが追跡するPuell Multiple指標は現在0.67の水準にあります。これはまだ歴史的サイクルの底値とされる0.50には到達していませんが、かなり近づいています。この指標はDavid Puellによって開発され、ビットコインのマイナーの収益性と市場への売圧を測るものです。具体的な計算法は、毎日新たに発行されるビットコインのドル価値を、過去365日の平均値で割るというものです。簡単に言えば、マイナーの現在の売却圧力と過去の平均値との比較を反映しています。
歴史的データによると、2015年以降この指標が0.50を下回ると、ビットコインのサイクルの底値が近いことを示すことが多いです。これはマイナーの売却圧力が減少しつつあり、市場が重要な観察ウィンドウに入っていることを意味し、中期的な底値の形成サインが徐々に浮上しています。
テクニカル面で買い手の掌握を確認
テクニカル分析家のSkew Δは4時間足チャートで、ビットコインが現在、強気に有利なテクニカル構造を示していると指摘します。50EMA、RSI、Stoch RSIなど複数のモメンタムとトレンド指標が好意的なシグナルを出しています。技術的には、88000ドルが強気の生命線であり、90000-92000ドルのゾーンは重要な抵抗・調整帯です。この範囲を効果的に突破できるかどうかが、市場がより強い構造的上昇局面に入るかどうかを左右します。トレーダーはこれらの重要な価格帯の動きを注視すべきです。
短期的なムードは改善しているものの、感謝祭休暇中の流動性低下環境は、いかなる方向への変動も拡大させる可能性があります。市場戦略家のJasper De MaereはWintermuteの観点から、オプション市場のデータを観察し、トレーダーはビットコインが85000-90000ドルのレンジ内での調整を予想しており、突破的な上昇にはあまり期待していないことを示しています。これは現状維持の賭けが優勢であることを意味します。
中長期的には、74000ドルはしっかりと抑えるべき防衛ラインです。この価格を週足の終値で割り込むと、市場はより大きな調整局面に入る可能性があります。現在のBTCは歴史的高値の126000ドルから約30%の余裕がありますが、この反発が持続的な上昇トレンドに変わるかどうかは、マクロ政策や資金の継続的な支援次第です。
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降息望遠鏡調轉、Bitcoin能否續寫反彈故事？
11月26日この日、ビットコイン市場は予想外の逆転劇を演じました。数週間にわたる軟調を経て、BTCは突如力を発揮し9万ドルの大台を突破、24時間以内に約4%の上昇を見せ、以前1週間失った陣地を力強く取り戻しました。この上昇は感謝祭前後の市場規則を破っただけでなく、背後には3つの力が同時に働いています：マクロ予想の逆転、資金面の反転、市場構造の改善です。
FRBの利下げ予想の突然の変化、積極的なシグナルを放つ
米国最新の雇用データがこのすべての引き金となりました。新規失業保険申請件数は21.6万人に減少し、4月以来の最低水準を記録。このデータは市場にとって大きな安心材料となりました。さらに重要なのは、PPI（生産者物価指数）報告は全体的に上昇したものの、コアPPIの上昇率はわずか2.6%にとどまり、昨年7月以降の最小増加幅となったことです。
このデータはすぐにウォール街で再解釈されました。JPモルガンのエコノミストチームは予測を修正し、彼らは12月にFRBが利下げを開始する可能性が高いと見ています。これは一週間前の「来年1月まで延期」という見解を覆すものです。同行の分析によると、ニューヨーク連邦準備銀行のウィリアムズ議長を含む複数のFRB高官の最近の発言は、近い将来の利下げ傾向を示唆しており、彼らは状況を再評価せざるを得なくなっています。JPモルガンの新予測では、FRBは12月と翌年1月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを実施する見込みです。
マクロの楽観的なムードはすぐに暗号通貨市場に伝わりました。データによると、イーサリアム（ETH）も2%上昇し、3025ドル付近に達しました。XRP、Solana（SOL）、BNBなどの主要通貨も全体的に上昇しています。暗号市場全体の時価総額は3.08兆ドルに反発し、24時間で約3%回復、取引高は1390億ドルに達しました。ビットコインの時価総額比率はさらに56.5%に拡大し、イーサリアムは11.5%を維持しています。
ETF資金の再流入、機関の態度に微妙な変化
市場の最も顕著な変化は資金面に表れています。以前はETFの純流出に悩まされ、歴史的記録も作っていましたが、水曜日には局面が一変しました。ビットコイン現物ETFは一日で約1.29億ドルを吸収し、イーサリアムETFの流入は7800万ドル超、Solana ETFは5300万ドル増加、XRP ETFも3500万ドルを獲得しました。これは機関投資家の資金が暗号資産の再配置を進めている証拠です。
オンチェーンの清算データも市場の深度調整を裏付けています。過去24時間で合計273万ドル超のポジションが強制清算され、その中で空売りポジションが大半（1.97億ドル）を占め、ビットコインの清算額が最大（8600万ドル）となっています。
底打ちサインは徐々に浮上？
オンチェーン分析家のAbramchartはCryptoQuantの視点から、市場はちょうど「レバレッジの清算」という深刻な局面を経験したと指摘します。合約の総保有高は45億ドルから28億ドルに急落し、これはこのサイクルで最大の下落です。これは弱気サインではなく、市場の自己治癒過程の一環と見られ、過剰なレバレッジの投機ポジションが清算され、今後の上昇のための健全な土台が築かれつつあることを示しています。
さらに重要なのは、激しい変動を経ても、BTCの価格は7.9万ドル（機関主導のETF平均価格）をしっかりと維持している点です。これは大口資金が逃げ出さず、むしろ心理的・資金的な支えとなっている証拠です。
オンチェーン指標は歴史的底値圏に近づく
オンチェーン分析家のAliが追跡するPuell Multiple指標は現在0.67の水準にあります。これはまだ歴史的サイクルの底値とされる0.50には到達していませんが、かなり近づいています。この指標はDavid Puellによって開発され、ビットコインのマイナーの収益性と市場への売圧を測るものです。具体的な計算法は、毎日新たに発行されるビットコインのドル価値を、過去365日の平均値で割るというものです。簡単に言えば、マイナーの現在の売却圧力と過去の平均値との比較を反映しています。
歴史的データによると、2015年以降この指標が0.50を下回ると、ビットコインのサイクルの底値が近いことを示すことが多いです。これはマイナーの売却圧力が減少しつつあり、市場が重要な観察ウィンドウに入っていることを意味し、中期的な底値の形成サインが徐々に浮上しています。
テクニカル面で買い手の掌握を確認
テクニカル分析家のSkew Δは4時間足チャートで、ビットコインが現在、強気に有利なテクニカル構造を示していると指摘します。50EMA、RSI、Stoch RSIなど複数のモメンタムとトレンド指標が好意的なシグナルを出しています。技術的には、88000ドルが強気の生命線であり、90000-92000ドルのゾーンは重要な抵抗・調整帯です。この範囲を効果的に突破できるかどうかが、市場がより強い構造的上昇局面に入るかどうかを左右します。トレーダーはこれらの重要な価格帯の動きを注視すべきです。
現実的な制約要因
短期的なムードは改善しているものの、感謝祭休暇中の流動性低下環境は、いかなる方向への変動も拡大させる可能性があります。市場戦略家のJasper De MaereはWintermuteの観点から、オプション市場のデータを観察し、トレーダーはビットコインが85000-90000ドルのレンジ内での調整を予想しており、突破的な上昇にはあまり期待していないことを示しています。これは現状維持の賭けが優勢であることを意味します。
中長期的には、74000ドルはしっかりと抑えるべき防衛ラインです。この価格を週足の終値で割り込むと、市場はより大きな調整局面に入る可能性があります。現在のBTCは歴史的高値の126000ドルから約30%の余裕がありますが、この反発が持続的な上昇トレンドに変わるかどうかは、マクロ政策や資金の継続的な支援次第です。