「デジタル資産蓄積」モデルが市場のトレンドとなったのは危機の最中です。ビットコインは92.17Kドル、イーサリアムは3.16Kドルの現在、これに戦略的に関与してきた二大企業が方向転換を始めています。StrategyとETHZillaの最新の動きは、このビジネスモデルがもはや持続可能でないことを示しています。## Strategy：先駆者はビットコイン購入を一時停止このビジネスモデルを構築した企業は、今週大きな決断を下しました。月曜日のSEC提出書類によると、Strategyは株式売却によって$748 milyonドルを節約し、現金保有額を21億9000万ドルに増やしました。しかし、より重要なのは：この企業は最近のビットコイン買い増しを**停止**したことです。過去2週間だけで、同社は$2 十億ドル以上のビットコインを購入しました。今？一旦停止です。理由は単純な財務的理由：Strategyは過去の証券発行からの利子と配当義務のために毎年$824 milyonドルを必要としているからです。同社のソフトウェア事業はこれらの支出を賄うだけの収益を上げておらず、ビットコイン自体には配当もありません。そこで、彼らは$1.4 billionの予備資金を安全策として設けました。企業のmNAVは1.1に下落し、市場評価プレミアムが縮小している兆候です。## ETHZilla：Ethereum蓄積からLiquidationへこのストーリーは、Thiel支援のETHZillaにとってさらにドラマチックです。8月、同社は大胆なピボットを行いました：バイオテクノロジー企業から「Ethereum財務管理会社」へ。株価は$30 から$100 まで上昇しました。しかし、わずか3週間で、**蓄積を停止**。提出された書類によると、ETHZillaはEthereumトークンを$74.5百万分売却し、シニア担保付転換社債の返済に充てました。これは4ヶ月以内の2回目の売却で、10月にはEthereumを$40 milyonドル分売却し、株式買戻しに充てています。12月19日現在、同社は69,800Ethereumトークンを保有しており、現在の価格で約$210 milyonドルの価値です。しかし、それでもなお、より多くの売却を待ち、現金を確保しようとしています。株価は$6.38まで下落し、史上最高値から93%の下落です。## なぜ停止したのか？本当の問題最も深刻な問題は、単なる財務的圧力だけではありません。これはビジネスロジックの構造的な障壁です。市場が明確に答えられない疑問があります：**なぜ上場企業が保有しているだけでビットコインやイーサリアムの価値が高まるのか？**今年前半、多数の企業がStrategyのプレイブックに従いました。ETHZillaも例外ではありませんでした。しかし、10月に暗号資産価格が急落し—ビットコインは約30%下落—このモデルはより脆弱になりました。義務を果たすために売却を余儀なくされる圧力は、長期ホールドのイデオロギーよりも高まっています。## より大きな影響「企業の暗号資産財務管理」ブームは、最近まで主要な市場のナarrativeでした。今、主要な参加者が停止したことで、他の参加者にシグナルを送っています。これは単なる技術的調整ではなく、モデル自体が大きなレバレッジや固定義務に耐えられなくなっている兆候です。暗号愛好者にとっては、これらの動きは失望をもたらします。市場観察者にとっては、価格の継続的な上昇に依存した戦略のリスクを教える教訓です。StrategyとETHZillaの停止は単なる一時停止ではなく、暗号投資の景観におけるより大きな変化の始まりかもしれません。
暗号資産の財務戦略：貯蓄停止、マーケットの警告が始まる
「デジタル資産蓄積」モデルが市場のトレンドとなったのは危機の最中です。ビットコインは92.17Kドル、イーサリアムは3.16Kドルの現在、これに戦略的に関与してきた二大企業が方向転換を始めています。StrategyとETHZillaの最新の動きは、このビジネスモデルがもはや持続可能でないことを示しています。
Strategy：先駆者はビットコイン購入を一時停止
このビジネスモデルを構築した企業は、今週大きな決断を下しました。月曜日のSEC提出書類によると、Strategyは株式売却によって$748 milyonドルを節約し、現金保有額を21億9000万ドルに増やしました。しかし、より重要なのは：この企業は最近のビットコイン買い増しを停止したことです。
過去2週間だけで、同社は$2 十億ドル以上のビットコインを購入しました。今？一旦停止です。理由は単純な財務的理由：Strategyは過去の証券発行からの利子と配当義務のために毎年$824 milyonドルを必要としているからです。
同社のソフトウェア事業はこれらの支出を賄うだけの収益を上げておらず、ビットコイン自体には配当もありません。そこで、彼らは$1.4 billionの予備資金を安全策として設けました。企業のmNAVは1.1に下落し、市場評価プレミアムが縮小している兆候です。
ETHZilla：Ethereum蓄積からLiquidationへ
このストーリーは、Thiel支援のETHZillaにとってさらにドラマチックです。8月、同社は大胆なピボットを行いました：バイオテクノロジー企業から「Ethereum財務管理会社」へ。株価は$30 から$100 まで上昇しました。
しかし、わずか3週間で、蓄積を停止。提出された書類によると、ETHZillaはEthereumトークンを$74.5百万分売却し、シニア担保付転換社債の返済に充てました。これは4ヶ月以内の2回目の売却で、10月にはEthereumを$40 milyonドル分売却し、株式買戻しに充てています。
12月19日現在、同社は69,800Ethereumトークンを保有しており、現在の価格で約$210 milyonドルの価値です。しかし、それでもなお、より多くの売却を待ち、現金を確保しようとしています。株価は$6.38まで下落し、史上最高値から93%の下落です。
なぜ停止したのか？本当の問題
最も深刻な問題は、単なる財務的圧力だけではありません。これはビジネスロジックの構造的な障壁です。市場が明確に答えられない疑問があります：なぜ上場企業が保有しているだけでビットコインやイーサリアムの価値が高まるのか？
今年前半、多数の企業がStrategyのプレイブックに従いました。ETHZillaも例外ではありませんでした。しかし、10月に暗号資産価格が急落し—ビットコインは約30%下落—このモデルはより脆弱になりました。義務を果たすために売却を余儀なくされる圧力は、長期ホールドのイデオロギーよりも高まっています。
より大きな影響
「企業の暗号資産財務管理」ブームは、最近まで主要な市場のナarrativeでした。今、主要な参加者が停止したことで、他の参加者にシグナルを送っています。これは単なる技術的調整ではなく、モデル自体が大きなレバレッジや固定義務に耐えられなくなっている兆候です。
暗号愛好者にとっては、これらの動きは失望をもたらします。市場観察者にとっては、価格の継続的な上昇に依存した戦略のリスクを教える教訓です。StrategyとETHZillaの停止は単なる一時停止ではなく、暗号投資の景観におけるより大きな変化の始まりかもしれません。