上周加密市場のキーワードは「資金の軌道変更」。一見乱高下している相場の背後には、感情の揺れ動きではなく、資金構造の調整がある。

BTCとETHの下落は突然の暴落ではなく、現物ETFからの継続的な純流出によるものです。これは、市場が依然として構造的調整段階にあり、買いと売りが繰り返し摩擦していることを示しています。

面白いのは、機関側の分化です——売り圧力は主に高コストや旧式の製品に集中しています。例えばGBTC、FBTC、ETHEなどの従来型製品は継続的な償還に直面しています。一方、BlackRockのIBITやETHAなどの新世代製品は比較的堅調に推移しています。これらの背景には、機関投資家が製品の配置を最適化し、より低コストで最適化された選択肢へと移行していることが反映されています。資金は流動し、格局は再構築されつつあります。