歴史は繰り返されるのか？12月の日本銀行による金利上昇シナリオへの備え

2024年初頭から明確なパターンが浮かび上がっています：日本銀行の金利引き上げ決定は毎回、ビットコイン価格の20%以上の下落を引き起こしています。歴史はこのパターンを裏付けており、3月には約23%、7月には約26%、先月には3日間で約31%の下落を記録しました。現在、次の金利上昇の確率は(Polymarketの予測プラットフォーム)によると98%であり、投資家は再び問いかけています：歴史は繰り返すのか？

市場は完全に準備を整えた – しかしそれが保証か？

コンセンサスはほぼ一致しています。ロイターの調査では、70人の経済学者のうち(63人)が、12月18-19日の会合で日本銀行が短期金利を現在の0.5%から0.75%に引き上げると予想しています。同じ日に、日本の10年国債の利回りはすでに1.95%に上昇しており、市場はこのシナリオを織り込んでいます。

現在、ビットコインは$92,17K付近を推移しており、過去24時間で1.54%の上昇を見せています。しかし、この静かな環境は欺瞞的かもしれません。金利が上昇すると、リスクの高い資産、例えば暗号通貨は流動性引き締めの際に最前線に立つ傾向があります。

円のキャリートレードメカニズムが世界市場を刺激する

金利引き上げの世界的な影響を理解する鍵は、キャリートレードの構造にあります。国際的な投資家は低金利の円を借りて、高利回りの資産に再投資します—米国債、株式、そして暗号通貨などです。国際決済銀行（BIS）は、これらのポジションの世界的な合計が1兆ドルを超えると推定しています。

日本銀行が金利を引き上げると、円の借入コストは急激に上昇します。円はドルに対して強くなり、アービトラージャーはポジションを閉じざるを得なくなり、市場は「逆の量的緩和」と呼ばれる状況に陥ります。2024年7月にはこの効果は顕著で、ビットコインは65,000ドルから50,000ドルに下落し、暗号通貨市場全体の時価総額は約6000億ドル失われました。

VIX指数は上昇しているが、パニックすべきか？

恐怖指数(VIX指数)は、このような引き締め局面で通常上昇します。レバレッジポジションの清算が加速し、市場のボラティリティは爆発的に増加します。FRBは現在、フェデラルファンド金利を4.25%-4.5%に維持し、緩やかな方針を続けていますが、日本銀行の動きはこの安定効果を部分的に打ち消す可能性があります。

それでも、すべてのアナリストが悲観的なシナリオを描いているわけではありません。Glassnodeの共同創設者Negentropicは、市場は金利の上昇そのものではなく、その決定に伴う不確実性を恐れていると指摘します。日本銀行の金融政策正常化は、グローバルな金融環境に明確なシグナルをもたらすとし、それは混乱を減らし、資産評価の信頼性を高めることにつながると述べています。

今後数日が転換点になるのか、それとも崩壊か？

歴史は下落リスクを示唆しています—年間を通じて一貫したパターンを考慮すると。しかし、現在のマクロ経済状況は以前よりも複雑です。円のキャリートレードは明らかに縮小し、FRBの緩やかな政策は一定の流動性のクッションを提供しています。さらに、AndrewBTCのようなアナリストは、市場が政治的圧力の解放後に非対称的な上昇リスクを待っているのではないかと考えています。

ビットコインは高β資産として、世界的な流動性の動きに敏感に反応し続けるでしょう。今や焦点は、日本銀行の金利上昇を一時的な混乱とみなすのか、それとも次のリスク削減サイクルの始まりとみなすのかにあります。答えは来週明らかになるでしょう。