米連邦準備制度の12月10日のFOMC会合は、市場の焦点となっており、現段階では25ベーシスポイントの利下げがほぼ確定しています。しかし、重要なのは—*利下げの有無*ではなく、*次に何が起こるか*と*パウエル議長の表現*です。## みんな間違えたインフレストーリー9月のPCEは前年比2.8％で、2024年春以来最も高い数字となりました。多くの人はこれで利下げの話は終わったと思っていますが、そうではありません。UBSのストラテジスト、ジョナサン・ピンクによると、委員会はすでに合意に達しており、利下げは行われる予定です。今重要なのは、FRBがピボットを示すのか、それとも戦術的な一時停止にとどまるのかです。> 「25ベーシスポイントの利下げには広範な支持がありますが、FRBはDOTプロットや中央値の政策予測を変更する可能性は低いです。本当の焦点は、パウエルのリスクに関するコミュニケーションと、今後の利下げ見通しのフレーミングにあります。」 — ジョナサン・ピンク、UBS訳すと？ガイダンスの方が実際の利下げよりもはるかに重要になる見込みです。ピンクは、次回のFRB会合の日時が2026年まで影響を及ぼすと指摘し、期待には2回の追加利下げが織り込まれていますが、新任のFRB議長のスタンス次第で議論が一変する可能性もあります。一方、バランスシート操作は静かにメインイベントになりつつあります。毎月400億〜600億ドルの財務省証券購入は、市場の流動性圧力を吸収し、レポ市場を安定させる役割を果たします。これは、FRBが叫ばずに緩和策を取る方法です。## 暗号資産トレーダーは(なぜ気にすべきか)そしてなぜFRBの利下げだけに頼るべきでないのか暗号市場の利下げに対する反応は、歴史的に予測可能です—利回りが下がるとリスク資産が上昇します。ビットコインやイーサリアムは、資金コストが下がると通常上昇します。しかし、暗号市場分析家のLA𝕏MANは、その誇大広告を斬ります。> 「日々の構造が強気に転じるまでは、利下げはあまり役に立ちません。QEは市場の方向性を変える可能性がありますが、タイムラインは不確かなので、今はチャートに集中しています。」 — LA𝕏MAN彼のポイントは、マクロの追い風だけではテクニカルの弱さを覆い隠せないということです。利下げをいくらしても、市場の構造が壊れていれば、価格の動きは不安定なままです。まずチャートを見て、次にFRBのヘッドラインを確認しましょう。## インフレ議論：本当に冷え込んでいるのか？Denny Researchのエド・アーデルニは逆張りの見解を示します。彼は、関税による価格上昇は一時的であり、インフレは引き続き冷え込み続けると主張し、FRBに余裕をもたらすと考えています。ただし、これは非常に重要なポイントですが、現状の経済は*利下げを必要としていない*ということです。FRBが利下げを行うのは、*市場が期待しているから*であり、期待を管理することが半分の戦略です。ポイントは、緩和政策は、経済成長が堅調なままでも株式評価を不安定にさせる可能性があるということです。アーデルニの見解では、FRBの政策はビットコインの流れを再形成する主要な要因であり、純粋な価値保存の話を超えています。## ステーブルコインの利回り圧縮がやってくるレオン・ウェイドマンは、多くのトレーダーが見落としがちな構造的逆風を指摘します。FRBの金利が下がると、伝統的金融（TradFi）の利回りが圧縮され、それがオンチェーンのドル利回りの低下につながります。2026年までにステーブルコインのリターンは大きく圧縮される見込みです。> 「金利が下がると、投資家はリスクの高い方へとシフトし、暗号資産の活動を支えます。しかし、TradFiの金利が下がると、ステーブルコインの利回りも低下します—これは2026年までに明らかになるでしょう。」 — レオン・ウェイドマン対抗できるチャンスは、トークン化資産の拡大、ステーブルコインの採用拡大、そしてClarity Actのような規制突破の可能性です。これらが新たな資金流入をもたらす可能性があります。長期的な構造的成長は、短期的な利回り圧縮を相殺するかもしれません。## FOMC後に市場を動かすのは何かここで従来の常識は崩れます。ジム・クレイマーの「利下げで市場が爆発する」という見解は理論上は魅力的ですが、実際のFOMC後の売りは違うストーリーを語っています。トレーダーは*トーンとフォワードガイダンス*に反応し、実際の利下げ幅にはあまり関心を持っていません。市場はすでに数ヶ月前に25ベーシスポイントの動きを織り込んでいます。12月10日のFOMC決定の真の影響は、パウエルがFRBの2026年のロードマップをどれだけ説得力を持って示すかにかかっています。次回のFRB会合の日時とその後の展開は、金利のメカニズムよりもナarrativeのコントロールに依存します。FRBが*リスク*と*柔軟性*をどう伝えるかが、リスクオンのサイクルを解き放つのか、それとも年末にかけて利益確定を促すのかを決めるのです。結論：金利発表よりもパウエルの言葉に注意深く耳を傾けましょう。
次の連邦準備制度理事会（Fed）会議日程が示すもの：12月FOMC会合の予測とその先
米連邦準備制度の12月10日のFOMC会合は、市場の焦点となっており、現段階では25ベーシスポイントの利下げがほぼ確定しています。しかし、重要なのは—利下げの有無ではなく、次に何が起こるかとパウエル議長の表現です。
みんな間違えたインフレストーリー
9月のPCEは前年比2.8％で、2024年春以来最も高い数字となりました。多くの人はこれで利下げの話は終わったと思っていますが、そうではありません。UBSのストラテジスト、ジョナサン・ピンクによると、委員会はすでに合意に達しており、利下げは行われる予定です。今重要なのは、FRBがピボットを示すのか、それとも戦術的な一時停止にとどまるのかです。
訳すと？ガイダンスの方が実際の利下げよりもはるかに重要になる見込みです。ピンクは、次回のFRB会合の日時が2026年まで影響を及ぼすと指摘し、期待には2回の追加利下げが織り込まれていますが、新任のFRB議長のスタンス次第で議論が一変する可能性もあります。
一方、バランスシート操作は静かにメインイベントになりつつあります。毎月400億〜600億ドルの財務省証券購入は、市場の流動性圧力を吸収し、レポ市場を安定させる役割を果たします。これは、FRBが叫ばずに緩和策を取る方法です。
暗号資産トレーダーは(なぜ気にすべきか)そしてなぜFRBの利下げだけに頼るべきでないのか
暗号市場の利下げに対する反応は、歴史的に予測可能です—利回りが下がるとリスク資産が上昇します。ビットコインやイーサリアムは、資金コストが下がると通常上昇します。しかし、暗号市場分析家のLA𝕏MANは、その誇大広告を斬ります。
彼のポイントは、マクロの追い風だけではテクニカルの弱さを覆い隠せないということです。利下げをいくらしても、市場の構造が壊れていれば、価格の動きは不安定なままです。まずチャートを見て、次にFRBのヘッドラインを確認しましょう。
インフレ議論：本当に冷え込んでいるのか？
Denny Researchのエド・アーデルニは逆張りの見解を示します。彼は、関税による価格上昇は一時的であり、インフレは引き続き冷え込み続けると主張し、FRBに余裕をもたらすと考えています。ただし、これは非常に重要なポイントですが、現状の経済は利下げを必要としていないということです。FRBが利下げを行うのは、市場が期待しているからであり、期待を管理することが半分の戦略です。
ポイントは、緩和政策は、経済成長が堅調なままでも株式評価を不安定にさせる可能性があるということです。アーデルニの見解では、FRBの政策はビットコインの流れを再形成する主要な要因であり、純粋な価値保存の話を超えています。
ステーブルコインの利回り圧縮がやってくる
レオン・ウェイドマンは、多くのトレーダーが見落としがちな構造的逆風を指摘します。FRBの金利が下がると、伝統的金融（TradFi）の利回りが圧縮され、それがオンチェーンのドル利回りの低下につながります。2026年までにステーブルコインのリターンは大きく圧縮される見込みです。
対抗できるチャンスは、トークン化資産の拡大、ステーブルコインの採用拡大、そしてClarity Actのような規制突破の可能性です。これらが新たな資金流入をもたらす可能性があります。長期的な構造的成長は、短期的な利回り圧縮を相殺するかもしれません。
FOMC後に市場を動かすのは何か
ここで従来の常識は崩れます。ジム・クレイマーの「利下げで市場が爆発する」という見解は理論上は魅力的ですが、実際のFOMC後の売りは違うストーリーを語っています。トレーダーはトーンとフォワードガイダンスに反応し、実際の利下げ幅にはあまり関心を持っていません。市場はすでに数ヶ月前に25ベーシスポイントの動きを織り込んでいます。12月10日のFOMC決定の真の影響は、パウエルがFRBの2026年のロードマップをどれだけ説得力を持って示すかにかかっています。
次回のFRB会合の日時とその後の展開は、金利のメカニズムよりもナarrativeのコントロールに依存します。FRBがリスクと柔軟性をどう伝えるかが、リスクオンのサイクルを解き放つのか、それとも年末にかけて利益確定を促すのかを決めるのです。
結論：金利発表よりもパウエルの言葉に注意深く耳を傾けましょう。