五大共识が定義する2026年の暗号新局：ステーブルコイン、AIエージェント、プライバシーコイン、予測市場とRWAの究極の対決

2025年已近尾声，加密行业の叙述周期も拐点に差し掛かっています。上半期の熱狂から下半期の徐々に沈静化へ、市場は新たな成長ストーリーを求めています。では、2026年に何が起こるのでしょうか。Galaxy、Delphi Digital、a16z、Bitwise、Hashdex、Coinbaseなどのトップ研究機関や、長年第一線で研究・製品開発・投資に従事してきた業界KOL数十人による30以上の予測レポートを集約し、その中から五つのコアコンセンサスを抽出しました——これは業界全体の来年に対する最も高い合意です。

プライバシーコインの覚醒：マイナーな理想から機関の必須へ

2025年の意外なサプライズはプライバシー分野からもたらされました。ビットコインが着実に上昇し、主流コインのパフォーマンスも平均的だった一方で、プライバシーコインは業界平均を超える堅調な成長を遂げました。これは偶然ではなく、市場が長らく無視してきた現実的なニーズに応えた結果です。

資金、データ、自動化された意思決定がオンチェーン化するにつれ、オンチェーンの透明性はかつての「特徴」から、耐え難い「コスト」へと変化しています。Galaxy Researchのアナリスト、Christopher Rosaは衝撃的な予測を示しています：2026年末までにプライバシーコインの時価総額は100億ドルを突破する。

この予測は空想ではありません。2025年の最後の四半期だけで、三大プライバシーコインは既に強い魅力を示しています——Zcashは800%、Railgunは204%、Moneroは53%上昇。これが示すのは何でしょうか？それは、機関投資家や大口保有者がかつて理想主義と見なしていた問題を真剣に考え始めたことです：本当にすべての暗号資産残高、取引経路、資金構造を永久に公開したいのか？

面白いことに、この話題は新しいものではありません。ビットコインの初期開発者、さらには中本聡本人もプライバシー技術を模索してきました。しかし当時はゼロ知識証明（ZK）は未成熟でした。今や状況は全く異なります——ゼロ知識証明が理論からエンジニアリング実践へと進化し、オンチェーンの価値爆発とともに、プライバシーのニーズは「道徳的考慮」から「機関レベルの必須」へと昇格しています。

Mysten Labsの共同創設者Adeniyi Abiodunは、「データはインフラである」という概念をより深い次元から提唱しています。AIエージェントや自動化システムがあらゆる場所で花開く未来では、各モデルやエージェントはデータに依存します。しかし、今日の多くのデータチャネルは不透明で変動しやすく、監査も困難です。金融や医療分野では、これがほぼ越えられない障壁となっています。彼が提案する「Secrets-as-a-Service（秘密はサービス）」の枠組みは、未来には事後的にプライバシー機能を追加するのではなく、ネイティブでプログラム可能なデータアクセス基盤が必要だと考えています——データアクセスルールの実行、クライアント側の暗号化メカニズム、分散型鍵管理システムなど、すべてのルールはチェーン上で強制されるべきです。

予測市場の変貌：ギャンブルから情報集約器へ

かつて、予測市場は「分散型ギャンブル」と同義でした。しかし、2026年の物語ははるかに複雑です——予測市場は情報の集約と意思決定支援ツールへと進化しています。

a16zのAndy Hallやスタンフォードの政治経済学教授は、予測市場はすでに「主流に向かうかどうか」の門を越えたと考えています。暗号とAIの深い融合により、予測市場はより大きく、より広く、よりスマートになるでしょう。しかし、その拡大には新たな複雑性の課題も伴います——取引頻度の増加、情報フィードバックの高速化、自動化された参加構造。

具体的な数字はどれほど誇張されているのでしょうか？Galaxy ResearchのWill Owensは、Polymarketの週次取引量は2026年に安定して15億ドルを超えると予測しています。これは非現実的ではありません——Polymarketの週次取引量はすでに10億ドル近くに達しており、その成長の原動力は三つの方向から来ています：資本効率の向上による市場流動性、AI駆動の注文流による取引頻度の増加、そしてPolymarketの配置能力の継続的な向上による資本流入の加速。

BitwiseのRyan Rasmussenは、より積極的な見解を示しています：Polymarketの未決済ポジションは、2024年の米大統領選挙時の歴史的高値を超えると。その推進要因は明白です——米国のユーザーの開放的な参加により、多くの新規ユーザーが流入し、約20億ドルの新たな資本が市場に入り込み、市場のタイプは政治から経済、スポーツ、文化など多次元に拡大しています。

独立アナリストTomasz Tunguzの予測も注目に値します：2026年までに、米国の人口における予測市場の採用率は現在の5%から35%に跳ね上がる——これは米国のギャンブル（56%）の採用率に近づいています。言い換えれば、予測市場はニッチな金融ツールから大衆の主流情報消費品へと進化しています。

しかし、Galaxyは警鐘も鳴らしています：予測市場は米国連邦捜査の対象となる可能性がある。規制緩和とオンチェーン取引量の急増に伴い、いくつかの論争的な事件が頻繁に浮上しています——内部関係者が非公開情報を使って事前に仕掛けたり、重要なスポーツイベントが操作されたり。予測市場は擬似匿名取引を許容している（従来のギャンブルプラットフォームの厳格なKYCとは異なる）ため、内部者による情報の乱用の誘惑は大きく増加しています。将来的には、調査のきっかけは規制当局のギャンブルシステムの異常ではなく、チェーン上の予測市場の疑わしい価格変動に直接由来する可能性があります。

RWAの覚醒：すべてをトークン化から実行力へ

過去2年間の「すべてをオンチェーン化しよう」という熱狂に比べて、2026年のRWA（現実資産）の叙述ははるかに冷静です——キーワードは「市場の規模」から「実現方法」へと変わっています。

a16zのアナリストGuy Wuolletは、現状のRWAの問題点を率直に指摘しています：多くの「トークン化資産」は本質的に単なる技術的な外殻に過ぎない。米国株、大宗商品、指数のオンチェーン化は、その取引ロジックやリスク構造が伝統的な金融思考に深く根ざしており、暗号システムのネイティブな利点を全く活用していません。

しかし、真の突破口は一見ささやかな場所——担保資産にあるかもしれません。Galaxy Researchの野心的な予測は、2026年に大手銀行や証券会社が、法的・リスクの枠組み上で完全に同等の担保としてトークン化された株式を正式に受け入れることです。この画期的な出来事は、単一の製品リリースを超える意味を持ちます。これまで、トークン化された株式はDeFiの小規模実験や大手銀行のプライベートチェーンの試験段階にとどまっており、主流金融システムとはほとんど関係がありませんでした。しかし状況は変わりつつあります——伝統的金融インフラのサプライヤーがブロックチェーンシステムへの移行を加速させており、規制の態度も明らかに友好的になっています。

Hashdexはさらに積極的に予測し、現実資産のトークン化は10倍に拡大すると見ています——その根拠は三つの支柱にあります：規制の明確化、伝統的金融機関の準備完了、技術インフラの成熟。

AIエージェントの支払いインフラ革命

多くの人は、この変化の速度を過小評価しています。AIエージェントが自主的にタスクを実行し、高頻度の意思決定を行い始めると、それらは自然に高速・低コスト・許可不要の価値移転システムを必要とします——情報伝達と同じように。

従来の支払いシステムは人間向けに設計されており、アカウント、身元、決済サイクルなどの摩擦コストを伴います。一方、暗号通貨、特にx402などの支払いプロトコルを備えたステーブルコインは、このシナリオにぴったりです：即時決済、マイクロペイメント対応、ネイティブでプログラム可能、許可不要。

2026年は、エージェント経済の支払いインフラが概念実証から大規模な実用段階へと移行する元年になる可能性が高いです。

しかし、より深い課題は何でしょうか？a16zの共同創設者でCircleとUSDCのアーキテクト、Sean Nevilleは、問題は「知性不足」から「身元欠如」へと進化していると指摘します。金融システムでは、非人間の身元が人間の従業員を96:1の割合で超えていますが、これらの身元はほとんど「銀行口座のない幽霊」です。金融業界はKYA（Know Your Agent、KYCに類似）を欠いています。

人間が信用スコアを必要とするのと同じように、AIエージェントも誰を代表し、誰に制約され、問題があった場合誰が責任を負うのかを証明するために、暗号学的署名の証明が必要です。KYAが実現する前、多くの商業者はファイアウォールレベルでエージェントを直接ブロックせざるを得ません。業界は何十年もかけてKYCを構築してきましたが、KYAには数ヶ月のウィンドウしかないかもしれません。

a16zのチームはさらに強調します。エージェントにはマイクロペイメント用の暗号回路、データアクセス、計算力の決済が必要です。x402規格は、エージェント経済の支払いの柱となるでしょう。重要な資産はもはやモデルではなく、**希少な高品質なリアルデータ（DePAI）**です。

Galaxy ResearchのLucas Tcheyanは、非常に具体的な定量予測を示しています：2026年までに、x402規格に準拠した支払いはBaseの日次取引量の30%、Solanaの非投票取引の5%を占める。これは、チェーン上のエージェント間のインタラクションにおいて標準化された支払い原語が直接実行層に入ることを意味します。BaseはCoinbaseのx402規格推進により恩恵を受け、Solanaは巨大な開発者・ユーザーベースを背景にもう一つの極点となるでしょう。同時に、TempoやArcなどの支払いに特化した新しいパブリックチェーンもこの過程で急速に台頭します。

ステーブルコインの大融合：暗号ツールから金融インフラへ

最も合意度が高く、確実性の高い叙述はやはりステーブルコインです。2026年、ステーブルコインは「暗号ツール」から「主流金融インフラ」への最終的な変身を完了する。

データが最も説得力を持ちます。a16zはこの問題に直接言及し、ほぼ「反論の余地のない」証拠を提示しています：昨年、ステーブルコインは46兆ドルの取引量を生み出しました。これは何を意味するのでしょうか？PayPalの年間取引量の20倍、Visaの3倍、米国のACH（自動清算所）の規模に近いのです。

しかし、a16zも冷静に指摘します。問題は「ステーブルコインの需要があるかどうか」ではなく、これらのデジタルドルがどのようにして人々の日常の金融サイクルに本当に入り込むかです——最も具体的で複雑な部分：預金・引き出し、支払い、決済、消費。

彼らは、新世代のスタートアップがこの問題に焦点を当てていることを観察しています。ある企業は暗号学的証明を用いて、プライバシーを露出させずにローカルアカウント残高をデジタルドルに変換できる仕組みを構築しています。別の企業は地域銀行ネットワークやQRコード、リアルタイム決済システムと直接連携し、ステーブルコインをローカル送金に変えています。さらに、より深いレベルで、グローバルなウォレットや発行プラットフォームの相互運用性を実現し、日常の商店で直接ステーブルコインを使った消費を可能にしようとしています。

結論は深い：「これらの出入りチャネルが成熟すれば、デジタルドルは直接ローカルの支払いシステムや商店のツールに統合され、新たな行動パターンを生み出すでしょう。従業員は国境を越えてリアルタイムで給与を受け取り、商店は銀行口座不要でグローバルドルを受け入れ、アプリは世界中のユーザーと即座に価値を決済できるようになる。ステーブルコインはニッチな金融ツールからインターネット決済のインフラ層へと変貌を遂げるのです。」

a16zの研究員Sam Bronerは、「エンジニアリング」の観点からこの過程の必然性を説明します：現代の銀行ソフトウェアシステムは、現代の開発者にとってすでに老朽化して使い物にならない。コアの帳簿は依然としてメインフレーム上で動き、COBOLを使い、インターフェースはバッチ処理のままAPIにはなっていません。これらのシステムは安定していて信頼性も高く、現実に深く浸透していますが、急速に進化させることはほぼ不可能です。リアルタイム決済機能を追加するだけでも数ヶ月、場合によっては数年かかり、巨大な技術的負債や規制の複雑さも伴います。一方、ステーブルコインはこの空白を埋める役割を果たします。

Route 2 FIの調査員も、「ステーブルコイン（伝統的金融の実現と回路）」を2026年の主要叙述の一つとして挙げ、伝統的金融機関がステーブルコイン技術を採用し、対応する金融回路を構築すると強調しています。

Galaxy Researchの予測は最も直接的かつ野心的です：2026年末までに、国際決済の30%がステーブルコインを通じて行われる。Bitwiseも同様の結論を出していますが、市場規模に焦点を当てています：2026年までにステーブルコインの時価総額は倍増し、2026年の新たな成長機会と競争者の流入によるGENIUS Actの早期施行が重要な変数となります。

要するに、2026年はステーブルコインがエッジからコアへと移行する重要な転換点です。

コンセンサスを超えて：アプリ層の価値捕捉への大転換

五つのコアコンセンサス以外に、ほぼすべての機関が示した面白いが完全な合意には至っていない見解があります——それは、「太いプロトコル」から「太いアプリ」へのパラダイムシフトです。

価値はもはや基盤層や汎用プロトコルに集中せず、徐々にアプリ層へと移行しています。これは基盤層が重要でないわけではなく、実際にユーザー、データ、キャッシュフローと直接触れるのは依然としてアプリそのものだからです。

これに伴い、非常に議論を呼ぶ話も浮上しています：イーサリアムは、「世界のコンピュータ」を目指す代表例であり、「太いプロトコル」パラダイムの象徴でした。しかし、「太いアプリ」大潮の中で、その価値はどう変わるのでしょうか？一部は、引き続きトークン化や金融インフラの基盤層として恩恵を受けると考えています。一方で、徐々に「退屈だが必要不可欠な基盤ネットワーク」へと進化し、多くの価値は上層のアプリ層に吸収されるとも見られています。

ビットコインについては、多くの分析が2026年も引き続き堅調に推移し、ETFや現物ETFを通じた機関需要の増加により、「マクロ資産」や「デジタルゴールド」としての地位を固めると予測しています。ただし、量子コンピュータの脅威は現実的な問題として存在しています。