ビットコイン、94Kドル突破に苦戦：デリバティブとネットワーク活動からの混在したシグナルが不確かな状況を描く

ビットコインの最近の価格動向は、迷いの物語を語っています。暗号通貨は最初、$94,000の抵抗レベルに向かって押し上げられましたが、最終的には$87,000まで後退し、流動性の枯渇とともに売りの勢いが増しています。この調整は、上昇の持続性について重要な疑問を投げかけるとともに、市場が次の動きの前に一息ついているだけなのか、それとも本格的な調整に入っているのかを示しています。

デリバティブ市場は微妙な物語を語る

デリバティブ市場はパニックの兆候を示していません—少なくともまだです。先物の未決済建玉はわずかに減少しており、トレーダーが一斉に撤退しているわけではないことを示唆しています。ただし、永久契約のCVD (累積ボリュームデルタ)は重要なサポートレベルを下回っており、売り手が本格的に動き出している明確な兆候です。この乖離は示唆的です：機関投資家の先物プレイヤーは降伏していませんが、スポットや永久契約のトレーダーは躊躇しています。

オンチェーン活動：アクティブな資本、弱まる需要

オンチェーンの状況も複雑です。アクティブアドレス数は横ばいですが、エンティティ調整済みの送金量は上限を超えて急増しており、表面下では意味のある資本移動が依然として行われていることを示しています。これは、取引しているウォレットの数は減少している一方で、コインを動かしているウォレットは大きな規模で行動していることを意味します。

取引手数料の圧力は顕著に緩和されており、ブロックスペースに対する競争が緩和されていることを示しています—これは通常、需要がすぐに回復しない兆候です。

機関投資家の流れが救いの手を差し伸べる

ビットコインの機関投資家による支えはなんとか維持されています。ETFの流入は価格下落の影響を緩和していますが、MVRV比率 (Market Value to Realized Value)は高値から後退しており、利益確定の指標も控えめです。これは、機関投資家が積極的に買い増しをしているのではなく、選択的に買い増しをしていることを示唆しています。

結論：慎重な調整局面

ビットコインはじわじわとした調整フェーズにあります。エンティティ調整済みの送金量の上昇やETFの流入の安定といった一部のデータポイントは、回復の勢いを示唆していますが、全体的な状況は慎重です。市場参加者は、次の方向性を決めるための確信を待っている明らかであり、新たな需要が現れるまで、BTCは再び下落するか、長期にわたる横ばいの状態に留まる可能性があります。