ビットコインの財務企業は、指数提供者や従来の金融機関が暗号資産を多く含むポートフォリオの見直しを進める中で、ますます困難に直面しています。創業者のMichael Saylor率いるStrategyは、この不確実な状況の中で生き残る可能性のある企業として際立っていますが、その持続性は市場状況と構造的な優位性の両方にかかっています。
Strategyの創業者は最近、次のような衝撃的な主張をしました：ビットコイン価格が安定している限り、同社は71年間配当を維持できるというものです。これは単なる楽観論ではありません。$56 十億ドルのビットコイン保有と、現在のBTC価格約91,880ドルを考えると、Strategyは十分な財務的クッションを持っています。たとえビットコインが87,000ドルに下落しても、同社の配当カバレッジは維持されるでしょう。
計算は簡単です—Strategyの資産と負債の比率は5.9対1であり、これにより小規模な競合他社にはない柔軟性を企業に与えています。このレバレッジ構造により、市場が10%や20%下落した場合でも、企業はパニック売りを強いられることはありません。他の暗号資産財務企業と比較すると、ETHZillaやFG NexusはすでにEthereumの Reserveを売却して株式買戻し資金を調達し始めており、これは規律よりも絶望の兆候です。
実際の圧力は、コインの価格変動よりも指数の調整から生じます。MSCIが2026年1月までに暗号資産財務企業を指数から除外する決定を発表したことで、パッシブファンドが管理する兆ドル規模の資産の自動売却が引き起こされる可能性があります。これは、基本的な価値とは無関係に機械的な売り圧力を生み出します。
Strategyの立ち位置は、小規模なプレイヤーとは根本的に異なります。同社はNASDAQ 100に上場しており、これにより指数に左右される退出を部分的に相殺するパッシブ資本の流れにアクセスしています。Michael Saylorはまた、Strategyが売却圧力に抵抗する姿勢を明確にしています—同社の負債スケジュールは2027年まで延長されており、緊急のリファイナンスや強制的なビットコイン売却による返済を迫られることはありません。
競合他社が株価を管理するために資産を売却する一方で、Strategyのリーダーシップはサイクルを通じてビットコインを保持し続けることを繰り返し約束しています。この規律は、同社の運営上のトレードマークとなっています。同社は流動性ニーズを満たすために、(8%の利回りの優先株シリーズ)や、10.5%の利回りのStretch(を発行し、ビットコインの Reserveに手を付けずに運用しています。
一部の優先株は割引価格で取引されており、市場は暗号資産財務の評価に懐疑的です。しかし、これらの証券は依然として運用の柔軟性を提供しており、資本が乏しいときに他のビットコイン保有企業が持たないツールとなっています。
Strategyが直面する唯一の本当の脆弱性は、ビットコインが$74,400)の平均取得価格$56 を大きく下回った場合に、投資家の信頼が崩れる可能性です。ただし、これは強制清算リスクとは異なります。Strategyはマージンコールもなく、緊急のリファイナンス期限も設定されていないため、悪い価格での強制売却を引き起こすことはありません。
暗号資産財務業界全体は、緊張の兆しを見せています。小規模企業のレバレッジ構造、流動性の低いトークン Reserve、資産依存の評価は、連鎖的な圧力を生み出しています。Strategyの伝統的なソフトウェア事業のキャッシュフローと規律あるビットコイン購入アプローチは、これらの脆弱性から同社を守っています。
Strategyのアプローチは、ビットコイン保有会社としての構造化金融戦略に見えます。デジタル資産を受動的に蓄積するのではなく、ビットコインのエクスポージャーとコンバーチブル債、優先株式の発行、運用キャッシュフロー管理を組み合わせたハイブリッドモデルです。このモデルは、純粋な暗号資産財務アプローチよりも堅牢である可能性があります。
これが業界のテンプレートとなるのか、それとも警告の物語となるのかは、二つの変数に依存します：ビットコインの価格推移と暗号資産を多く含むバランスシートに対する規制の扱いです。現時点では、Strategyの71年配当の見通しは、非現実的な楽観主義ではなく、むしろ十億ドルのビットコインポジションが、多くの競合他社が吸収できないボラティリティに対して提供する大きなバッファを反映しています。
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Strategyのビットコインポジションは市場の嵐を乗り切れるか？セイラーの71年配当計画を解説
ビットコインの財務企業は、指数提供者や従来の金融機関が暗号資産を多く含むポートフォリオの見直しを進める中で、ますます困難に直面しています。創業者のMichael Saylor率いるStrategyは、この不確実な状況の中で生き残る可能性のある企業として際立っていますが、その持続性は市場状況と構造的な優位性の両方にかかっています。
71年の配当ストーリー：Saylorが本当に意味すること
Strategyの創業者は最近、次のような衝撃的な主張をしました：ビットコイン価格が安定している限り、同社は71年間配当を維持できるというものです。これは単なる楽観論ではありません。$56 十億ドルのビットコイン保有と、現在のBTC価格約91,880ドルを考えると、Strategyは十分な財務的クッションを持っています。たとえビットコインが87,000ドルに下落しても、同社の配当カバレッジは維持されるでしょう。
計算は簡単です—Strategyの資産と負債の比率は5.9対1であり、これにより小規模な競合他社にはない柔軟性を企業に与えています。このレバレッジ構造により、市場が10%や20%下落した場合でも、企業はパニック売りを強いられることはありません。他の暗号資産財務企業と比較すると、ETHZillaやFG NexusはすでにEthereumの Reserveを売却して株式買戻し資金を調達し始めており、これは規律よりも絶望の兆候です。
インデックス除外リスク：ビットコインの変動性よりも大きな脅威
実際の圧力は、コインの価格変動よりも指数の調整から生じます。MSCIが2026年1月までに暗号資産財務企業を指数から除外する決定を発表したことで、パッシブファンドが管理する兆ドル規模の資産の自動売却が引き起こされる可能性があります。これは、基本的な価値とは無関係に機械的な売り圧力を生み出します。
Strategyの立ち位置は、小規模なプレイヤーとは根本的に異なります。同社はNASDAQ 100に上場しており、これにより指数に左右される退出を部分的に相殺するパッシブ資本の流れにアクセスしています。Michael Saylorはまた、Strategyが売却圧力に抵抗する姿勢を明確にしています—同社の負債スケジュールは2027年まで延長されており、緊急のリファイナンスや強制的なビットコイン売却による返済を迫られることはありません。
HODLコミットメント：パニック売りは期待されない
競合他社が株価を管理するために資産を売却する一方で、Strategyのリーダーシップはサイクルを通じてビットコインを保持し続けることを繰り返し約束しています。この規律は、同社の運営上のトレードマークとなっています。同社は流動性ニーズを満たすために、(8%の利回りの優先株シリーズ)や、10.5%の利回りのStretch(を発行し、ビットコインの Reserveに手を付けずに運用しています。
一部の優先株は割引価格で取引されており、市場は暗号資産財務の評価に懐疑的です。しかし、これらの証券は依然として運用の柔軟性を提供しており、資本が乏しいときに他のビットコイン保有企業が持たないツールとなっています。
真のリスク：ビットコインの底値と信頼感
Strategyが直面する唯一の本当の脆弱性は、ビットコインが$74,400)の平均取得価格$56 を大きく下回った場合に、投資家の信頼が崩れる可能性です。ただし、これは強制清算リスクとは異なります。Strategyはマージンコールもなく、緊急のリファイナンス期限も設定されていないため、悪い価格での強制売却を引き起こすことはありません。
暗号資産財務業界全体は、緊張の兆しを見せています。小規模企業のレバレッジ構造、流動性の低いトークン Reserve、資産依存の評価は、連鎖的な圧力を生み出しています。Strategyの伝統的なソフトウェア事業のキャッシュフローと規律あるビットコイン購入アプローチは、これらの脆弱性から同社を守っています。
Saylorの賭けが本当に意味するもの
Strategyのアプローチは、ビットコイン保有会社としての構造化金融戦略に見えます。デジタル資産を受動的に蓄積するのではなく、ビットコインのエクスポージャーとコンバーチブル債、優先株式の発行、運用キャッシュフロー管理を組み合わせたハイブリッドモデルです。このモデルは、純粋な暗号資産財務アプローチよりも堅牢である可能性があります。
これが業界のテンプレートとなるのか、それとも警告の物語となるのかは、二つの変数に依存します：ビットコインの価格推移と暗号資産を多く含むバランスシートに対する規制の扱いです。現時点では、Strategyの71年配当の見通しは、非現実的な楽観主義ではなく、むしろ十億ドルのビットコインポジションが、多くの競合他社が吸収できないボラティリティに対して提供する大きなバッファを反映しています。