2025年10月の計画は野心的でした。歴史は、「Uptober」が暗号通貨の成長の月であるべきだと示唆しています。現実は全く異なりました。月の最初の週、ビットコインは新高値を更新し、10月5日から7日の間に124,000ドルから126,000ドルの範囲に達しました。わずか1週間も経たないうちに、市場はパニックのスパイラルに陥り、わずか2日で過去数年に例のない規模の下落を引き起こしました。10月末は衝撃的な現実をもたらしました。暗号通貨市場全体の価値の約3分の1が蒸発し、時価総額は1兆ドル以上を失い、レバレッジの関与が災害の増幅器となりました。## 数時間が金融的悲劇に変わった瞬間ピークは10月10日から12日の週末に爆発しました。シナリオは残酷で正確でした：ビットコインは105,000ドルを下回り、イーサリアムは数時間で11〜12％の価値を失い、多くの小型コインは40〜70％の下落を経験しました。流動性の低い市場では、一部の通貨ペアはほぼ完全に価値を失いました。これは通常の市場調整ではありませんでした。自動的なポジションの清算による技術的なクラッシュでした。10日から11日にかけて、24時間以内にレバレッジ取引のポジションが17億ドルから19億ドルの範囲で閉じられ、世界中の約160万人のトレーダーに影響しました。今日のビットコインは(2026年1月12日のデータ)によると、91,880ドル付近を推移しており、これは10月のピークから約25〜27％の下落に相当します。市場は不確実性に直面しています：底なのか、それとも年末までにさらなる下落が待ち受けているのか？## 直接的な引き金：政策とグローバルな緊張即時の原因は、トランプ政権による中国からの輸入品に対する最大100％の関税発表でした。このニュースは、すでに弱まっていた暗号通貨市場の構造に打撃を与えました。ビットコインの価格、ひいてはセクター全体は、グローバルなリスク志向に非常に敏感です。リスク回避が高まると、取引アルゴリズムやマージンポジションを持つトレーダーは迅速に退出を余儀なくされました。問題は、各トリガーごとに(マージンコール)が発生し、市場の流動性が失われ、さらなる下落を加速させたことです。価格は次々とサポートレベルを突破し、自動売却が加速しました。取引所は、流動性の激しい低下の中で膨大な注文に対応しなければなりませんでした。その結果、2022年の「クリプト・ウィンター」に近い雰囲気が生まれましたが、今回は一つの大きなプラットフォームだけでなく、レバレッジをかけたエクスポージャーのネットワーク全体が崩壊しました。## 根本的な原因：レバレッジと崩壊の隠れた条件しかし、関税だけでは全ての悲劇を説明できませんでした。関税は火種に過ぎず、市場はすでに爆発の準備が整っていました。数か月前から、ナarrativeの二分化を観察していました。一方では、FRBの金利引き下げが流動性の回復を示唆していましたが、他方ではFRBは慎重な姿勢を示し、「流動性は条件と制約なしには戻らない」と発信していました。この文脈で、レバレッジの大量利用—つまり、トレーダーが資金を借りて自己資本の何倍もの取引を行うこと—はシステムを非常に脆弱にしました。価格が下落し始めると、レバレッジポジションの強制清算は、マクロ経済指標以上に動きを増幅させ、多くのトレーダーにとって想定外の動きとなりました。また、心理的な要素もあります。150,000ドル突破や暗号通貨の時価総額5〜10兆ドルの完全なピークに関する数か月のハイプの後、多くのトレーダーは上昇が止まらないと信じていました。現実が異なる方向を示すと、「期待」と「価格」の乖離がパニックに変わり、特に最後のフェーズでレバレッジをかけてポジションを取った投資家たちにとっては、恐怖が支配しました。## 年末までの3つのシナリオ今後数週間を見据えると、正確な予測よりもシナリオの枠組みで考えるのが良いでしょう。**シナリオ1**：市場はショックを徐々に吸収し始める。すでに長期保有者が安値でビットコインを買い始め、機関投資家がポートフォリオのリバランスを行っているとの報告も出ています。このシナリオでは、ビットコインは徐々に安定を取り戻す。**シナリオ2**：不確実性の長期化。市場は下落を止めるが、明確な反発も見られない。日内変動は増えるが、中期的なトレンドは見えず、短期投資家はフェイクシグナルに振り回される。**シナリオ3**：新たな下落波。ビットコインは70,000〜80,000ドルの水準を試し、多くのアルトコインは取引量の低迷とポジティブなカタリストの欠如の中に沈む。## 過去のデータが示す四半期の傾向2017年から2024年までのビットコインの季節的データを分析すると、4四半期は平均して上昇傾向にあります。ただし、各年を見ると大きな変動があり、ある四半期は大きな上昇を見せる一方、別の四半期は深刻な下落となることもあります。教訓は？ビットコインの歴史は、年末に向けて上昇する傾向を示唆していますが、現在のマクロ経済の状況は非常に予測困難であり、季節性だけに頼るのは危険です。## 機関投資家の役割過去のサイクルと比較して、今や機関資本ははるかに構造化されています。かつては投機的に暗号通貨を扱っていたファンドも、今では広範な分散戦略やマクロ経済戦略に組み込んでいます。10月のクラッシュにもかかわらず、大手投資機関からのシグナルは、全面的な退出よりもリバランスを示唆しています。同時に、規制当局はスポットETFやステーブルコイン、レバレッジ規制の新たな枠組みを検討中です。「規制すべきか？」から「どう規制してイノベーションを阻害しないか？」へと変化しています。## 2025年末までに私たちに待ち受けるもの10月のクラッシュは、長い変動の歴史の中の一章ではなく、成熟の重要な試練です。政治的ショックが数分でエコシステム全体に拡散し、レバレッジが巨大な増幅器として作用する様子を示しました。また、市場は極端なプレッシャー下でも機能し続け、機関投資家の存在が完全な崩壊と段階的なリバランスの違いを生み出すことも証明しました。年末の見通しはシンプルです：投資家にとって重要なのは、正確な価格を予測することではなく、そのフェーズの性質を理解することです。地政学的リスクや不確実性による新たなショックの可能性も現実的です。同時に、クラッシュは自然な淘汰を促進し、堅実なプロジェクトと純粋な投機の差別化を加速させました。市場は長らく許容してきた過剰な投機を見直す時期に来ています。ビットコインや暗号通貨は依然として高リスク資産です。特にマクロ経済が複雑な今、レバレッジには最大限の注意が必要です。関わる者は、明確な投資の視野を持ち、リスク管理を徹底し、10月は異常ではなく、暗号サイクルの構造的要素であることを認識しながら行動すべきです。
ビットコイン2025年10月：ナarrativeの変化、レバレッジとマージン – 実際に何が起こったのか
2025年10月の計画は野心的でした。歴史は、「Uptober」が暗号通貨の成長の月であるべきだと示唆しています。現実は全く異なりました。月の最初の週、ビットコインは新高値を更新し、10月5日から7日の間に124,000ドルから126,000ドルの範囲に達しました。わずか1週間も経たないうちに、市場はパニックのスパイラルに陥り、わずか2日で過去数年に例のない規模の下落を引き起こしました。
10月末は衝撃的な現実をもたらしました。暗号通貨市場全体の価値の約3分の1が蒸発し、時価総額は1兆ドル以上を失い、レバレッジの関与が災害の増幅器となりました。
数時間が金融的悲劇に変わった瞬間
ピークは10月10日から12日の週末に爆発しました。シナリオは残酷で正確でした：ビットコインは105,000ドルを下回り、イーサリアムは数時間で11〜12％の価値を失い、多くの小型コインは40〜70％の下落を経験しました。流動性の低い市場では、一部の通貨ペアはほぼ完全に価値を失いました。
これは通常の市場調整ではありませんでした。自動的なポジションの清算による技術的なクラッシュでした。10日から11日にかけて、24時間以内にレバレッジ取引のポジションが17億ドルから19億ドルの範囲で閉じられ、世界中の約160万人のトレーダーに影響しました。
今日のビットコインは(2026年1月12日のデータ)によると、91,880ドル付近を推移しており、これは10月のピークから約25〜27％の下落に相当します。市場は不確実性に直面しています：底なのか、それとも年末までにさらなる下落が待ち受けているのか？
直接的な引き金：政策とグローバルな緊張
即時の原因は、トランプ政権による中国からの輸入品に対する最大100％の関税発表でした。このニュースは、すでに弱まっていた暗号通貨市場の構造に打撃を与えました。
ビットコインの価格、ひいてはセクター全体は、グローバルなリスク志向に非常に敏感です。リスク回避が高まると、取引アルゴリズムやマージンポジションを持つトレーダーは迅速に退出を余儀なくされました。問題は、各トリガーごとに(マージンコール)が発生し、市場の流動性が失われ、さらなる下落を加速させたことです。
価格は次々とサポートレベルを突破し、自動売却が加速しました。取引所は、流動性の激しい低下の中で膨大な注文に対応しなければなりませんでした。その結果、2022年の「クリプト・ウィンター」に近い雰囲気が生まれましたが、今回は一つの大きなプラットフォームだけでなく、レバレッジをかけたエクスポージャーのネットワーク全体が崩壊しました。
根本的な原因：レバレッジと崩壊の隠れた条件
しかし、関税だけでは全ての悲劇を説明できませんでした。関税は火種に過ぎず、市場はすでに爆発の準備が整っていました。
数か月前から、ナarrativeの二分化を観察していました。一方では、FRBの金利引き下げが流動性の回復を示唆していましたが、他方ではFRBは慎重な姿勢を示し、「流動性は条件と制約なしには戻らない」と発信していました。
この文脈で、レバレッジの大量利用—つまり、トレーダーが資金を借りて自己資本の何倍もの取引を行うこと—はシステムを非常に脆弱にしました。価格が下落し始めると、レバレッジポジションの強制清算は、マクロ経済指標以上に動きを増幅させ、多くのトレーダーにとって想定外の動きとなりました。
また、心理的な要素もあります。150,000ドル突破や暗号通貨の時価総額5〜10兆ドルの完全なピークに関する数か月のハイプの後、多くのトレーダーは上昇が止まらないと信じていました。現実が異なる方向を示すと、「期待」と「価格」の乖離がパニックに変わり、特に最後のフェーズでレバレッジをかけてポジションを取った投資家たちにとっては、恐怖が支配しました。
年末までの3つのシナリオ
今後数週間を見据えると、正確な予測よりもシナリオの枠組みで考えるのが良いでしょう。
シナリオ1：市場はショックを徐々に吸収し始める。すでに長期保有者が安値でビットコインを買い始め、機関投資家がポートフォリオのリバランスを行っているとの報告も出ています。このシナリオでは、ビットコインは徐々に安定を取り戻す。
シナリオ2：不確実性の長期化。市場は下落を止めるが、明確な反発も見られない。日内変動は増えるが、中期的なトレンドは見えず、短期投資家はフェイクシグナルに振り回される。
シナリオ3：新たな下落波。ビットコインは70,000〜80,000ドルの水準を試し、多くのアルトコインは取引量の低迷とポジティブなカタリストの欠如の中に沈む。
過去のデータが示す四半期の傾向
2017年から2024年までのビットコインの季節的データを分析すると、4四半期は平均して上昇傾向にあります。ただし、各年を見ると大きな変動があり、ある四半期は大きな上昇を見せる一方、別の四半期は深刻な下落となることもあります。
教訓は？ビットコインの歴史は、年末に向けて上昇する傾向を示唆していますが、現在のマクロ経済の状況は非常に予測困難であり、季節性だけに頼るのは危険です。
機関投資家の役割
過去のサイクルと比較して、今や機関資本ははるかに構造化されています。かつては投機的に暗号通貨を扱っていたファンドも、今では広範な分散戦略やマクロ経済戦略に組み込んでいます。
10月のクラッシュにもかかわらず、大手投資機関からのシグナルは、全面的な退出よりもリバランスを示唆しています。同時に、規制当局はスポットETFやステーブルコイン、レバレッジ規制の新たな枠組みを検討中です。「規制すべきか？」から「どう規制してイノベーションを阻害しないか？」へと変化しています。
2025年末までに私たちに待ち受けるもの
10月のクラッシュは、長い変動の歴史の中の一章ではなく、成熟の重要な試練です。
政治的ショックが数分でエコシステム全体に拡散し、レバレッジが巨大な増幅器として作用する様子を示しました。また、市場は極端なプレッシャー下でも機能し続け、機関投資家の存在が完全な崩壊と段階的なリバランスの違いを生み出すことも証明しました。
年末の見通しはシンプルです：投資家にとって重要なのは、正確な価格を予測することではなく、そのフェーズの性質を理解することです。地政学的リスクや不確実性による新たなショックの可能性も現実的です。同時に、クラッシュは自然な淘汰を促進し、堅実なプロジェクトと純粋な投機の差別化を加速させました。市場は長らく許容してきた過剰な投機を見直す時期に来ています。
ビットコインや暗号通貨は依然として高リスク資産です。特にマクロ経済が複雑な今、レバレッジには最大限の注意が必要です。関わる者は、明確な投資の視野を持ち、リスク管理を徹底し、10月は異常ではなく、暗号サイクルの構造的要素であることを認識しながら行動すべきです。