Uniswapガバナンスは歴史的な変革の瀬戸際にあります。プロトコルは「UNIfication」と呼ばれる提案について投票を行っており、これはUNIトークン保有者とプロトコルの取引エンジンとの関係を根本的に再定義するものであり、初めてトークンをプロトコル経済への直接的な請求権に変える可能性があります。## コアメカニズム：取引量をトークン価値に変換この提案の核心には、シンプルながら強力な仕組みがあります：Uniswapの休止中の手数料スイッチを有効化し、スワップ収益の一部を捕捉して自動的なトークン焼却システムに流すことです。過去1年間だけでも、Uniswapのv2およびv3プールは$700 百万ドル以上の取引手数料を生み出しています。新しい構造の下では、プロトコルはこの収益の一部—v2プールの手数料の0.25%、およびv3の可変額(階層に応じて流動性提供者の収益の六分の一から四分の一)—を捕捉し、それをUNIトークンの焼却に振り向け始めます。これにより、直接的な経済的連結が生まれます：Uniswapの取引量が増加するにつれて、より多くのUNIが焼却され、流通供給が減少し、理論的には1トークンあたりの価値が上昇します。この仕組みはEthereumメインネットだけでなく、すべてのUnichainシーケンサーの収益(運用コストを差し引いた後の部分)やOptimismの分も同じ焼却システムに組み込み、手数料捕捉の範囲を拡大しています。## 直ちに影響を与える：大規模なトークン削減承認されれば、この提案は直ちにUniswap Labsのトレジャリーから1億UNIを焼却します—これは最近の市場価格$5.51/トークンに基づき、約$550 百万ドルの価値です。この遡及的な焼却は、Uniswapの開始以来、プロトコル経済が稼働していれば得られたはずの累積手数料を反映しています。この一つの行動により、UNIの流通供給は6億2900万トークンから5億2900万トークンへと恒久的に縮小します。参考までに、最新のデータによると、Uniswapは現在約6億3470万トークンの流通供給を維持しています。したがって、この提案はプロトコルのトークノミクスにおける重要なデフレーションイベントを意味します。## ガバナンスと運営再編トークン経済を超えて、この提案は運営責任の再編も行います。Uniswap Foundationの役割はUniswap Labsに移行し、プロトコルの開発、エコシステムの成長、ガバナンスを一つのエンティティに統合します。その見返りとして、Labsはインターフェース、ウォレット、API製品への無料アクセスを維持することを約束し、ユーザー向けの層での収益捕捉を行わないことを保証します。この拡大された任務を支援するために、ガバナンスは2026年から四半期ごとに配布される年間2000万UNIの予算を割り当てます。これは、DAOのネイティブトークンを用いた長期的なプロトコル開発への正式なコミットメントを示し、Labsとプロトコルの法的実体DUNIとの間のサービス契約によって管理されます。## 投票のスケジュールとリスクガバナンス投票は2025年12月20日(午前9:03 UTC開始)から2025年12月25日(午後11:27 UTC終了)まで行われます。この提案は、Uniswapのローンチ以来最も重要な経済的再設計を示しており、UNIを純粋なガバナンストークンから、プロトコルの収益生成と利用指標に経済的に結びついた資産へと変貌させるものです。承認されれば、今後のバージョンでは、取引ボットからの価値抽出、オフプロトコルルーティングのサポート、流動性提供者へのリターン構造の強化など、価値捕捉の範囲をさらに拡大する可能性があります。これにより、UNIは直接的なプロトコルレベルの収益連結を持つ最初の主要なDEXトークンの一つとして位置付けられるでしょう。
Uniswapの経済的変革：プロトコル手数料がUNIの価値提案を再形成する方法
Uniswapガバナンスは歴史的な変革の瀬戸際にあります。プロトコルは「UNIfication」と呼ばれる提案について投票を行っており、これはUNIトークン保有者とプロトコルの取引エンジンとの関係を根本的に再定義するものであり、初めてトークンをプロトコル経済への直接的な請求権に変える可能性があります。
コアメカニズム：取引量をトークン価値に変換
この提案の核心には、シンプルながら強力な仕組みがあります：Uniswapの休止中の手数料スイッチを有効化し、スワップ収益の一部を捕捉して自動的なトークン焼却システムに流すことです。過去1年間だけでも、Uniswapのv2およびv3プールは$700 百万ドル以上の取引手数料を生み出しています。新しい構造の下では、プロトコルはこの収益の一部—v2プールの手数料の0.25%、およびv3の可変額(階層に応じて流動性提供者の収益の六分の一から四分の一)—を捕捉し、それをUNIトークンの焼却に振り向け始めます。
これにより、直接的な経済的連結が生まれます：Uniswapの取引量が増加するにつれて、より多くのUNIが焼却され、流通供給が減少し、理論的には1トークンあたりの価値が上昇します。この仕組みはEthereumメインネットだけでなく、すべてのUnichainシーケンサーの収益(運用コストを差し引いた後の部分)やOptimismの分も同じ焼却システムに組み込み、手数料捕捉の範囲を拡大しています。
直ちに影響を与える：大規模なトークン削減
承認されれば、この提案は直ちにUniswap Labsのトレジャリーから1億UNIを焼却します—これは最近の市場価格$5.51/トークンに基づき、約$550 百万ドルの価値です。この遡及的な焼却は、Uniswapの開始以来、プロトコル経済が稼働していれば得られたはずの累積手数料を反映しています。
この一つの行動により、UNIの流通供給は6億2900万トークンから5億2900万トークンへと恒久的に縮小します。参考までに、最新のデータによると、Uniswapは現在約6億3470万トークンの流通供給を維持しています。したがって、この提案はプロトコルのトークノミクスにおける重要なデフレーションイベントを意味します。
ガバナンスと運営再編
トークン経済を超えて、この提案は運営責任の再編も行います。Uniswap Foundationの役割はUniswap Labsに移行し、プロトコルの開発、エコシステムの成長、ガバナンスを一つのエンティティに統合します。その見返りとして、Labsはインターフェース、ウォレット、API製品への無料アクセスを維持することを約束し、ユーザー向けの層での収益捕捉を行わないことを保証します。
この拡大された任務を支援するために、ガバナンスは2026年から四半期ごとに配布される年間2000万UNIの予算を割り当てます。これは、DAOのネイティブトークンを用いた長期的なプロトコル開発への正式なコミットメントを示し、Labsとプロトコルの法的実体DUNIとの間のサービス契約によって管理されます。
投票のスケジュールとリスク
ガバナンス投票は2025年12月20日(午前9:03 UTC開始)から2025年12月25日(午後11:27 UTC終了)まで行われます。この提案は、Uniswapのローンチ以来最も重要な経済的再設計を示しており、UNIを純粋なガバナンストークンから、プロトコルの収益生成と利用指標に経済的に結びついた資産へと変貌させるものです。
承認されれば、今後のバージョンでは、取引ボットからの価値抽出、オフプロトコルルーティングのサポート、流動性提供者へのリターン構造の強化など、価値捕捉の範囲をさらに拡大する可能性があります。これにより、UNIは直接的なプロトコルレベルの収益連結を持つ最初の主要なDEXトークンの一つとして位置付けられるでしょう。