Pump.funのサーガは、まるで法廷スリラーのようだ。ミームコインの損失に関する個人投資家の苦情から始まり、全ブロックチェーンエコシステムを巻き込む広範な集団訴訟へと発展している。戦いもほぼ1年を迎え、我々はついに何が争点なのかをより明確に把握し始めており、その証拠も表面化し始めたばかりだ。## **引き金：一人の投資家の$231 損失がすべてを引き起こした**2025年1月16日、投資家のKendall Carnahanは、米国ニューヨーク南部地区裁判所に最初の訴えを提出した。彼の訴えは表面的にはささやかなものに見えた—Pump.funで$231 トークンを購入し、$PNUT 損失を被っただけだった。しかし、その訴状は強烈なインパクトを持っていた。彼は、Pump.funとその3人の創設者が、1933年証券法に違反して未登録の証券を販売していると主張した。2週間後、別の投資家のDiego Aguilarが、プラットフォームを通じて発行された($FRED、$FWOG、$GRIFFAINなどのより広範なトークンを対象に並行して訴訟を提起した。これらは同じ被告を対象とした別々の案件のように見えたが、すぐにニューヨーク南部地区裁判所のColleen McMahon判事の注意を引いた。## **事件の衝突：判事の合併決定**2025年6月までに、McMahon判事は訴訟の軌道を変える戦術的判断を下した。彼女は、類似の2つの訴訟を同時に審理するのではなく、6月26日に統合を命じた。この過程で、Pump.funの取引で約24万2,000ドルの損失を被ったMichael Okaforを、統一された集団訴訟の代表被告として指名した。この合併は、手続き上だけでなく象徴的にも重要だった。裁判所はこれらの請求を孤立した事件ではなく、一体の不満として見なしていることを示したのだ。Pump.funの3人の創設者—Alon Cohen )COO(、Dylan Kerler )CTO(、Noah Bernhard Hugo Tweedale )CEO(、および彼らの運営会社Baton Corporation Ltd—は、今や投資家の統一された前線に直面している。## **物語の深まり：被告にSolanaとJitoを追加**本当の大きな変化は、2025年7月23日に起きた。原告は「統合修正訴状」を提出し、被告リストを劇的に拡大した。今回はPump.funだけでなく、Solana Labs、Solana Foundation、Jito Labsも直接名指しされた。原告の主張は大胆だった。Pump.funは孤立して運営されているわけではない。むしろ、Solanaがブロックチェーンインフラを提供し、JitoがMEV )Maximal Extractable Value(技術を供給し、インサイダーが一般トレーダーを先取りできる仕組みを持つ、密接に連携したエコシステムの中で機能しているとした。彼らは、見た目は分散化されているように見えるが、実際にはコントロールされたカジノのようなシステムを構築したと非難している。## **五層の告発：証券違反からマネーロンダリングまで**裁判所の提出書類を整理すると、単なる投資損失以上の深刻な告発が明らかになる。**1. 未登録証券の販売** 原告はハウイーテストを引用し、Pump.fun上で発行されるすべてのミームトークンは投資契約であり、SEC登録が必要だと主張している。Pump.funはこれらの登録を一切行っておらず、1933年証券法のセクション5、12)a()1(、および15に違反しているとされる。**2. 違法なギャンブル事業の運営** 訴訟は、Pump.funを「ミームコインカジノ」と位置付けている。ユーザーのSOL購入は、トークンのユーティリティではなく、投機による賭けのようなものであり、Pump.funの1%の取引手数料はカジノのレイク（賭場手数料）に似ているとされる。**3. ワイヤーフラウドと欺瞞的行為** 「フェアローンチ」「ノープリセール」「ラグ防止」などの仕組みを宣伝しながらも、Pump.funはJitoのMEVツールの導入を隠蔽したとされる。これにより、インサイダーはプレミアムな「チップ」を支払って取引を先行させ、一般ユーザーより先に取引を行い、その結果の価格変動から利益を得ていたとされる。**4. マネーロンダリングと無許可の送金** 原告は、Pump.funが適切なライセンスなしに資金移動を促進し、より問題なのは、北朝鮮のハッカー集団Lazarus Groupの資金洗浄に協力したと主張している。具体例として、ハッカーが「QinShihuang」ミームトークンを発行し、不正収益と正規のリテール取引を混合したとされる。**5. 投資家保護の完全な欠如** 規制された金融プラットフォームとは異なり、Pump.funにはKYC )Know Your Customer(やAML )Anti-Money Laundering(の手続き、年齢確認が一切なく、基本的な保護措置が欠如している。## **RICOのエスカレーション：個別苦情から組織犯罪の枠組みへ**2025年8月21日、原告は「RICOケースステートメント」を提出し、訴訟全体を再構築した。彼らは正式に、すべての被告を「ラケット屋（racketeering）企業」として非難した。これは、組織犯罪組織に対して使われる同じ法的枠組みだ。これは段階的な戦略ではなく、被告を単なる疑わしい行為を行う個人ではなく、協調した詐欺に関与する共謀者として根本的に再定義したものだ。## **証拠の決定打：15,000チャットログが出現**すべては2025年9月以降に一変した。機密情報提供者が原告弁護士に内部通信記録を提供したのだ。最初は約5,000メッセージ、その後10,000以上の追加ログと資料が補足された。裁判所の提出書類によると、これらはPump.fun、Solana Labs、Jito Labs間の内部チャットからのものとされる。これらのチャットログは次の内容を詳細に示しているとされる：- Pump.funとSolana Labs間の技術的連携（通常の開発者関係を超える）- JitoのMEVツールがPump.funの取引システムに組み込まれた方法- 「最適化」と呼ばれる取引プロセスの議論（この表現は市場操作を隠すための婉曲表現と原告は主張）- インサイダーが情報優位を利用して取引利益を得る証拠2025年12月9日、McMahon判事は、これらの証拠を盛り込んだ「第二修正訴状」の提出を原告の要請を承認した。ただし、15,000以上のメッセージの処理には時間を要し、多くは翻訳や法的分析を必要としたため、裁判所は期限を2026年1月7日に延長した。## **市場の反応は沈黙**この法的嵐の中で目立つのは、暗号市場の比較的無関心さだ。PUMPトークンは史上最高値から約78%下落しているが、これは訴訟固有のパニックではなく、より広範なミームコイン市場の弱さを反映している。現在のPUMPの価格は大きく下落し、24時間取引量は412万ドルで、2025年1月の熱狂時の週取引高33億ドル超から大きく落ち込んでいる。SOL )SOL(は堅調で、現在約141.94ドルで取引されており、訴訟による激しい変動は見られない。これは、市場がこの訴訟をPump.funの問題とみなす一方、Solanaエコシステム全体の脅威とは見なしていないことを示唆している。特筆すべきは、Pump.funの創設チームは沈黙を守っていることだ。Alon Cohenのソーシャルメディアの活動は、以前は絶え間なかったが、1か月以上も休止しており、彼のこれまでの積極的な関与と対照的だ。一方、SolanaやJitoの幹部は、これらの告発に対して公式声明を出していない。興味深いことに、Pump.funは買い戻しを停止していない。プラットフォームは引き続き日々のトークン買い戻しプログラムを継続しており、これまでに約)百万ドルの買い戻しを行い、流通供給の約15.16%を吸収している。これは自信の表れなのか、トークンの安定性維持のための最後の手段なのか、議論が分かれている。## **2026年に向けた未解決の疑問**2026年1月7日が近づく中、いくつかの重要な謎が残っている。- **誰が内部告発者なのか？** 不満を持つ従業員か？戦略的動機を持つ競合か？それとも全く別の何かか？- **あの15,000のメッセージは何を証明しているのか？** 証拠として決定的なのか、それとも選択的解釈による通常のビジネス通信なのか？- **被告はどう反応するのか？** Pump.fun、Solana Labs、Jito Labsの法的戦略は今のところ公には見えない。2026年に到来する第二修正訴状は、このケースだけでなく、暗号業界の公平性、分散化の主張、規制の責任についての議論をも再形成する可能性がある。チャットログの真偽が疑問なく証明されれば、長年のプラットフォームの公平性に対する懐疑を裏付けるか、あるいは通常のビジネス連携が過剰な法的枠組みで犯罪化される例となるかもしれない。不満を持つ投資家が取引損失の救済を求めて始まったこの物語は、今やはるかに大きなものへと変貌を遂げている。それは、分散型金融の根本的な約束が法的審査を生き残れるかどうかの是非を問う国民投票のようなものだ。今後数ヶ月で、これら15,000のメッセージが証拠として決定的な証拠となるのか、それとも単なる日常的な運営会話にすぎないのかが明らかになるだろう。
1年間にわたる法的闘争の全貌：Pump.fun訴訟がSolanaエコシステム全体にわたる告発の網を明らかに
Pump.funのサーガは、まるで法廷スリラーのようだ。ミームコインの損失に関する個人投資家の苦情から始まり、全ブロックチェーンエコシステムを巻き込む広範な集団訴訟へと発展している。戦いもほぼ1年を迎え、我々はついに何が争点なのかをより明確に把握し始めており、その証拠も表面化し始めたばかりだ。
引き金：一人の投資家の$231 損失がすべてを引き起こした
2025年1月16日、投資家のKendall Carnahanは、米国ニューヨーク南部地区裁判所に最初の訴えを提出した。彼の訴えは表面的にはささやかなものに見えた—Pump.funで$231 トークンを購入し、$PNUT 損失を被っただけだった。しかし、その訴状は強烈なインパクトを持っていた。彼は、Pump.funとその3人の創設者が、1933年証券法に違反して未登録の証券を販売していると主張した。
2週間後、別の投資家のDiego Aguilarが、プラットフォームを通じて発行された($FRED、$FWOG、$GRIFFAINなどのより広範なトークンを対象に並行して訴訟を提起した。これらは同じ被告を対象とした別々の案件のように見えたが、すぐにニューヨーク南部地区裁判所のColleen McMahon判事の注意を引いた。
事件の衝突：判事の合併決定
2025年6月までに、McMahon判事は訴訟の軌道を変える戦術的判断を下した。彼女は、類似の2つの訴訟を同時に審理するのではなく、6月26日に統合を命じた。この過程で、Pump.funの取引で約24万2,000ドルの損失を被ったMichael Okaforを、統一された集団訴訟の代表被告として指名した。
この合併は、手続き上だけでなく象徴的にも重要だった。裁判所はこれらの請求を孤立した事件ではなく、一体の不満として見なしていることを示したのだ。Pump.funの3人の創設者—Alon Cohen )COO(、Dylan Kerler )CTO(、Noah Bernhard Hugo Tweedale )CEO(、および彼らの運営会社Baton Corporation Ltd—は、今や投資家の統一された前線に直面している。
物語の深まり：被告にSolanaとJitoを追加
本当の大きな変化は、2025年7月23日に起きた。原告は「統合修正訴状」を提出し、被告リストを劇的に拡大した。今回はPump.funだけでなく、Solana Labs、Solana Foundation、Jito Labsも直接名指しされた。
原告の主張は大胆だった。Pump.funは孤立して運営されているわけではない。むしろ、Solanaがブロックチェーンインフラを提供し、JitoがMEV )Maximal Extractable Value(技術を供給し、インサイダーが一般トレーダーを先取りできる仕組みを持つ、密接に連携したエコシステムの中で機能しているとした。彼らは、見た目は分散化されているように見えるが、実際にはコントロールされたカジノのようなシステムを構築したと非難している。
五層の告発：証券違反からマネーロンダリングまで
裁判所の提出書類を整理すると、単なる投資損失以上の深刻な告発が明らかになる。
1. 未登録証券の販売
原告はハウイーテストを引用し、Pump.fun上で発行されるすべてのミームトークンは投資契約であり、SEC登録が必要だと主張している。Pump.funはこれらの登録を一切行っておらず、1933年証券法のセクション5、12)a()1(、および15に違反しているとされる。
2. 違法なギャンブル事業の運営
訴訟は、Pump.funを「ミームコインカジノ」と位置付けている。ユーザーのSOL購入は、トークンのユーティリティではなく、投機による賭けのようなものであり、Pump.funの1%の取引手数料はカジノのレイク（賭場手数料）に似ているとされる。
3. ワイヤーフラウドと欺瞞的行為
「フェアローンチ」「ノープリセール」「ラグ防止」などの仕組みを宣伝しながらも、Pump.funはJitoのMEVツールの導入を隠蔽したとされる。これにより、インサイダーはプレミアムな「チップ」を支払って取引を先行させ、一般ユーザーより先に取引を行い、その結果の価格変動から利益を得ていたとされる。
4. マネーロンダリングと無許可の送金
原告は、Pump.funが適切なライセンスなしに資金移動を促進し、より問題なのは、北朝鮮のハッカー集団Lazarus Groupの資金洗浄に協力したと主張している。具体例として、ハッカーが「QinShihuang」ミームトークンを発行し、不正収益と正規のリテール取引を混合したとされる。
5. 投資家保護の完全な欠如
規制された金融プラットフォームとは異なり、Pump.funにはKYC )Know Your Customer(やAML )Anti-Money Laundering(の手続き、年齢確認が一切なく、基本的な保護措置が欠如している。
RICOのエスカレーション：個別苦情から組織犯罪の枠組みへ
2025年8月21日、原告は「RICOケースステートメント」を提出し、訴訟全体を再構築した。彼らは正式に、すべての被告を「ラケット屋（racketeering）企業」として非難した。これは、組織犯罪組織に対して使われる同じ法的枠組みだ。これは段階的な戦略ではなく、被告を単なる疑わしい行為を行う個人ではなく、協調した詐欺に関与する共謀者として根本的に再定義したものだ。
証拠の決定打：15,000チャットログが出現
すべては2025年9月以降に一変した。機密情報提供者が原告弁護士に内部通信記録を提供したのだ。最初は約5,000メッセージ、その後10,000以上の追加ログと資料が補足された。裁判所の提出書類によると、これらはPump.fun、Solana Labs、Jito Labs間の内部チャットからのものとされる。
これらのチャットログは次の内容を詳細に示しているとされる：
2025年12月9日、McMahon判事は、これらの証拠を盛り込んだ「第二修正訴状」の提出を原告の要請を承認した。ただし、15,000以上のメッセージの処理には時間を要し、多くは翻訳や法的分析を必要としたため、裁判所は期限を2026年1月7日に延長した。
市場の反応は沈黙
この法的嵐の中で目立つのは、暗号市場の比較的無関心さだ。PUMPトークンは史上最高値から約78%下落しているが、これは訴訟固有のパニックではなく、より広範なミームコイン市場の弱さを反映している。現在のPUMPの価格は大きく下落し、24時間取引量は412万ドルで、2025年1月の熱狂時の週取引高33億ドル超から大きく落ち込んでいる。
SOL )SOL(は堅調で、現在約141.94ドルで取引されており、訴訟による激しい変動は見られない。これは、市場がこの訴訟をPump.funの問題とみなす一方、Solanaエコシステム全体の脅威とは見なしていないことを示唆している。
特筆すべきは、Pump.funの創設チームは沈黙を守っていることだ。Alon Cohenのソーシャルメディアの活動は、以前は絶え間なかったが、1か月以上も休止しており、彼のこれまでの積極的な関与と対照的だ。一方、SolanaやJitoの幹部は、これらの告発に対して公式声明を出していない。
興味深いことに、Pump.funは買い戻しを停止していない。プラットフォームは引き続き日々のトークン買い戻しプログラムを継続しており、これまでに約)百万ドルの買い戻しを行い、流通供給の約15.16%を吸収している。これは自信の表れなのか、トークンの安定性維持のための最後の手段なのか、議論が分かれている。
2026年に向けた未解決の疑問
2026年1月7日が近づく中、いくつかの重要な謎が残っている。
2026年に到来する第二修正訴状は、このケースだけでなく、暗号業界の公平性、分散化の主張、規制の責任についての議論をも再形成する可能性がある。チャットログの真偽が疑問なく証明されれば、長年のプラットフォームの公平性に対する懐疑を裏付けるか、あるいは通常のビジネス連携が過剰な法的枠組みで犯罪化される例となるかもしれない。
不満を持つ投資家が取引損失の救済を求めて始まったこの物語は、今やはるかに大きなものへと変貌を遂げている。それは、分散型金融の根本的な約束が法的審査を生き残れるかどうかの是非を問う国民投票のようなものだ。今後数ヶ月で、これら15,000のメッセージが証拠として決定的な証拠となるのか、それとも単なる日常的な運営会話にすぎないのかが明らかになるだろう。