ウォール街の強気相場は穏やかに駆け巡り、S&P 500は2025年(+16%)の史上最高記録を更新している一方で、ビットコインは自己流を貫いている。2025年には、2014年以来初めて、二つの世界は全く異なる道を歩んでいる。主要株価指数は最高値を超え、ナスダック総合指数は21%の上昇を記録しているが、それにもかかわらず、暗号通貨の王者は85,000ドルから90,000ドルの範囲に閉じ込められ、3%の赤字で期間を終えている。今年最大の裏切りはこれだ：リスクの高い成長の「忠実な仲間」とされていたものが、片足を失った投資へと変貌した。## **ビットコインはかつて完璧なパートナーだった (今は違う)**数ヶ月前にさかのぼる。ビットコインは「リスク資産のバロメーター」の役割を果たしていた — リスクが高まると、ビットコインも上昇した。株式市場の「ハイベータ」だったのだ。しかし、何かが壊れた。2025年後半、ビットコインの価格はほぼ18%急落した。同じ期間、ナスダックは+21%、S&P 500は+14.35%で推移していたが、ブロックチェーンの傑作は忘れ去られたようだった。ブルームバーグは数字を掘り下げた：新たな日次最高値を記録した取引日数の最長記録は？わずか3日間だった。「新最高値」のカテゴリーで記録された最低値もあった。上昇の勢いは維持できなくなっていた。11月は特に過酷だった：たった1ヶ月で-17.67%。年間の利益はすべて吹き飛んだ。ウォール街が記録を更新し続ける中、ビットコインは後退しようと必死だった。## **株式市場の勝者：数字が語る**ビットコインがもがく一方、伝統的な株式市場は成功の歴史を刻んでいる。秘密は？ **企業は市場予想を大きく上回る利益を出している。**驚くべきデータ：S&P 500の結果を発表した銘柄の69%がアナリスト予測を上回った。これは過去4年間で最高の割合だ。これはさほど小さな驚きではない — これが新最高値を支える堅固な土台だ。人工知能は集団の熱狂の的となっている。Nvidiaは7月9日に時価総額4兆ドルを達成し、歴史的なマイルストーンとなった。投資家はかつてないリスク志向を持ち、そのポジティブな感情は他の資産クラスをも巻き込んだ — もちろん、ビットコインを除いて。しかし、奇妙な点もある：ウォール街は実際のリスクに直面しても驚くべき回復力を見せている。インフレ、トランプの貿易脅威、地政学的対立 — 市場は「鈍感になっている」ようだ。アナリストはこれを「TACOトレード」と呼ぶ：「Trump Always Chickens Out」(トランプは結局後退する)。市場は貿易緊張が緩和されると見込み、株価は史上最高値に固執している。## **なぜビットコインは遅れをとったのか：単なる不運ではない**株式市場が勝者なら、ビットコインは複数の面で敗者だ。**最初の敵は規制の不確実性。** そう、トランプ政権は暗号通貨に好意的だった。しかし、「Clarity Act」— ルールを明確にするはずの法案 — は上院で停滞している。改正が必要で、投票スケジュールもない。一方、EUは取引所やステーブルコインに締め付けを強めている。規制の不確実性が資本を凍結させている。**ビットコインのETFは逆効果だった可能性も。** 直感に反するようだが、機関投資家が伝統的なチャネル（(ETFのような）を通じてビットコインを購入できると、純粋なトークンや暗号に特化した上場企業への熱意は失われる。魅力は薄れてしまった。**市場構造がビットコインを裏切った。** 10月初旬の大規模な清算イベントで、約190億ドルのレバレッジポジションが消滅した。これにより、レバレッジが高いときの暗号市場の脆弱さが露呈した。連邦準備制度は引き続き金融政策を調整し、世界的な流動性は予測不能な動きを見せている。**ビットコインコミュニティは分裂している。** ネットワークのアップデートに関する激しい議論が不確実性を生み出している。ホエールや長期保有者は利益確定を始めている。リテール投資家は？四年に一度の半減期サイクルに恐怖し、深刻な調整を引き起こす可能性に怯えている。## **ビットコインが「マクロ資産」になった理由とその問題点**ここで最も重要な移行点がある：ビットコインはもはや過去の「リスクトークン」ではない。**機関投資家のポートフォリオにおけるマクロ資産**となったのだ。つまり、ビットコインは今やマクロの視点で反応する資産だ。グローバルな流動性、中央の金融政策、ドルの動きに敏感に反応する。もはや暗号通貨の供給ショックやネットワークのアップデート)halving(に左右される独立したプレイヤーではない。より大きなゲームの一部だ。過去のデータはこの変化を裏付けている。2020年以降、ビットコインとS&P 500のリターンの相関は著しく高まった。相関が高まる局面では、米国の利益とリスク志向の強さは連動しやすい — 少なくとも理論上は。2025年には、この論理は崩れた。Caladanのリサーチ責任者Derek Linはこう説明する：「2017年と2021年のビットコインの強気相場は、ハルビングだけによるものではなかった。真の原動力はグローバルな流動性だった。今や、米国政府の閉鎖が解決されたことで、流動性は再び市場に流れ込む可能性がある — しかし、どの資産に向かうのか？少なくとも今のところはビットコインではない。」## **副次的被害：2025年の強気相場が他所を見ているとき**暗号通貨関連の上場企業は、この非連動の最悪の影響を受けている。例えばSharpLink Gamingは、暗号通貨に全てを賭けており、ETHを30億ドル以上保有し、ほぼ全てをステーキングやリターン獲得に使っている。理論上は良さそうだが、2025年の現実は異なる。株価は複数の圧力に直面している。規制リスクにより、ETHが証券とみなされる可能性もあり)すべてが変わる(。企業の評価額は高すぎる。技術的指標も明確な弱気シグナルを示している。ビットコイン採掘企業も好調とは言えない。TeraWulfは年内に株価が120%上昇したが、負債も危険なほど増加した。ビットコイン価格の下落により、負債問題は企業にとって手に負えなくなる可能性がある。アナリストは、負債が重荷になると警告している。## **専門家の意見 )意見の相違(**ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアコモディティスト、Mike McGloneは慎重だ：「株式と金は史上最高値に近づいているが、リスク資産の代表格であるビットコインは溶けつつある。」これは、主要な機関投資家による暗号通貨の冷静な再評価だ。市場のセンチメントは著しく悪化している。ビットコインのETFへの資金流入は鈍化し、著名な投資家や機関の支援も緩んでいる。Bitwise Asset Managementの最高投資責任者Matthew Houganはこう要約する：「リテールのセンチメントは最悪だ。市場はまだ下落余地があるかもしれない。」しかし、全ての人がそう考えているわけではない。FRNT FinancialのCEO、Stéphane Ouelletteは、ビットコインは悪くなっていないと主張する — ただ、過去の上昇は過剰だっただけだと。2年の展望では、ビットコインは依然としてS&P 500を大きく上回っている。株式市場は単に「取り戻している」だけだと。スタンダードチャータードは見解を変えた。年末のビットコイン目標価格を200,000ドルから100,000ドルに引き下げ、長期目標も2028年から2030年に延期した。これは大きなナラティブの変化だ。## **ビットコインを再び動かす可能性のある要因**未来を理解するには、三つの重要な変数を見る必要がある。**第一：規制の動向。** 米国上院での「Clarity Act」の審査進展が、市場の信頼の大部分を左右する。EUやアジアの規制当局の姿勢も同様に重要だ。**第二：グローバルな流動性。** 先述の通り、2017年と2021年のビットコインの強気相場は、ハルビングだけでなくグローバルな流動性に支えられていた。連邦政府の閉鎖が解決された今、新たな流動性が市場に流れ込む可能性がある。問題は、それがビットコインに向かうのか、それともより安全な資産に向かうのかだ。**第三：株式市場の抵抗力。** 米国株式市場が現状の企業利益と投資家の信頼を維持できれば、暗号市場を再び牽引する可能性もある。2020年以降のデータは、ビットコインとS&P 500の相関が高まるとき、両者が共に強化される傾向を示している。未解決の問いは：この相関は続くのか？。暗号データ会社Nansenのアナリスト、Jack Kennethはこう言う：「今日のビットコインは、ますます機関投資家のポートフォリオにおけるマクロ資産として取引されており、流動性、政策、ドルの動きに反応している。供給ショックやネットワークのアップデート)halvingよりも。」。**ビットコイン現在値**：$91.84K、1年で-2.82%の下落。ウォール街のアナリストが「TACOトレード」や株式市場の回復力について議論する一方、ビットコイン投資家はチャートを凝視し、支援線85,000ドルと過去最高値125,000ドルの間で必死に転換点を探している。次の動きは外部から、ワシントンの決定や連邦準備制度の動き、世界的な流動性からもたらされるかもしれない。今回の2025年の強気相場で、ビットコインは初めて自らの運命の主ではなくなった。
ビットコインとウォール街の大離婚：2025年のトロが暗号通貨を裏切った理由
ウォール街の強気相場は穏やかに駆け巡り、S&P 500は2025年(+16%)の史上最高記録を更新している一方で、ビットコインは自己流を貫いている。2025年には、2014年以来初めて、二つの世界は全く異なる道を歩んでいる。主要株価指数は最高値を超え、ナスダック総合指数は21%の上昇を記録しているが、それにもかかわらず、暗号通貨の王者は85,000ドルから90,000ドルの範囲に閉じ込められ、3%の赤字で期間を終えている。今年最大の裏切りはこれだ：リスクの高い成長の「忠実な仲間」とされていたものが、片足を失った投資へと変貌した。
ビットコインはかつて完璧なパートナーだった (今は違う)
数ヶ月前にさかのぼる。ビットコインは「リスク資産のバロメーター」の役割を果たしていた — リスクが高まると、ビットコインも上昇した。株式市場の「ハイベータ」だったのだ。しかし、何かが壊れた。
2025年後半、ビットコインの価格はほぼ18%急落した。同じ期間、ナスダックは+21%、S&P 500は+14.35%で推移していたが、ブロックチェーンの傑作は忘れ去られたようだった。ブルームバーグは数字を掘り下げた：新たな日次最高値を記録した取引日数の最長記録は？わずか3日間だった。「新最高値」のカテゴリーで記録された最低値もあった。上昇の勢いは維持できなくなっていた。
11月は特に過酷だった：たった1ヶ月で-17.67%。年間の利益はすべて吹き飛んだ。ウォール街が記録を更新し続ける中、ビットコインは後退しようと必死だった。
株式市場の勝者：数字が語る
ビットコインがもがく一方、伝統的な株式市場は成功の歴史を刻んでいる。秘密は？ 企業は市場予想を大きく上回る利益を出している。
驚くべきデータ：S&P 500の結果を発表した銘柄の69%がアナリスト予測を上回った。これは過去4年間で最高の割合だ。これはさほど小さな驚きではない — これが新最高値を支える堅固な土台だ。
人工知能は集団の熱狂の的となっている。Nvidiaは7月9日に時価総額4兆ドルを達成し、歴史的なマイルストーンとなった。投資家はかつてないリスク志向を持ち、そのポジティブな感情は他の資産クラスをも巻き込んだ — もちろん、ビットコインを除いて。
しかし、奇妙な点もある：ウォール街は実際のリスクに直面しても驚くべき回復力を見せている。インフレ、トランプの貿易脅威、地政学的対立 — 市場は「鈍感になっている」ようだ。アナリストはこれを「TACOトレード」と呼ぶ：「Trump Always Chickens Out」(トランプは結局後退する)。市場は貿易緊張が緩和されると見込み、株価は史上最高値に固執している。
なぜビットコインは遅れをとったのか：単なる不運ではない
株式市場が勝者なら、ビットコインは複数の面で敗者だ。
最初の敵は規制の不確実性。 そう、トランプ政権は暗号通貨に好意的だった。しかし、「Clarity Act」— ルールを明確にするはずの法案 — は上院で停滞している。改正が必要で、投票スケジュールもない。一方、EUは取引所やステーブルコインに締め付けを強めている。規制の不確実性が資本を凍結させている。
ビットコインのETFは逆効果だった可能性も。 直感に反するようだが、機関投資家が伝統的なチャネル（(ETFのような）を通じてビットコインを購入できると、純粋なトークンや暗号に特化した上場企業への熱意は失われる。魅力は薄れてしまった。
市場構造がビットコインを裏切った。 10月初旬の大規模な清算イベントで、約190億ドルのレバレッジポジションが消滅した。これにより、レバレッジが高いときの暗号市場の脆弱さが露呈した。連邦準備制度は引き続き金融政策を調整し、世界的な流動性は予測不能な動きを見せている。
ビットコインコミュニティは分裂している。 ネットワークのアップデートに関する激しい議論が不確実性を生み出している。ホエールや長期保有者は利益確定を始めている。リテール投資家は？四年に一度の半減期サイクルに恐怖し、深刻な調整を引き起こす可能性に怯えている。
ビットコインが「マクロ資産」になった理由とその問題点
ここで最も重要な移行点がある：ビットコインはもはや過去の「リスクトークン」ではない。機関投資家のポートフォリオにおけるマクロ資産となったのだ。
つまり、ビットコインは今やマクロの視点で反応する資産だ。グローバルな流動性、中央の金融政策、ドルの動きに敏感に反応する。もはや暗号通貨の供給ショックやネットワークのアップデート)halving(に左右される独立したプレイヤーではない。より大きなゲームの一部だ。
過去のデータはこの変化を裏付けている。2020年以降、ビットコインとS&P 500のリターンの相関は著しく高まった。相関が高まる局面では、米国の利益とリスク志向の強さは連動しやすい — 少なくとも理論上は。2025年には、この論理は崩れた。
Caladanのリサーチ責任者Derek Linはこう説明する：「2017年と2021年のビットコインの強気相場は、ハルビングだけによるものではなかった。真の原動力はグローバルな流動性だった。今や、米国政府の閉鎖が解決されたことで、流動性は再び市場に流れ込む可能性がある — しかし、どの資産に向かうのか？少なくとも今のところはビットコインではない。」
副次的被害：2025年の強気相場が他所を見ているとき
暗号通貨関連の上場企業は、この非連動の最悪の影響を受けている。
例えばSharpLink Gamingは、暗号通貨に全てを賭けており、ETHを30億ドル以上保有し、ほぼ全てをステーキングやリターン獲得に使っている。理論上は良さそうだが、2025年の現実は異なる。株価は複数の圧力に直面している。規制リスクにより、ETHが証券とみなされる可能性もあり)すべてが変わる(。企業の評価額は高すぎる。技術的指標も明確な弱気シグナルを示している。
ビットコイン採掘企業も好調とは言えない。TeraWulfは年内に株価が120%上昇したが、負債も危険なほど増加した。ビットコイン価格の下落により、負債問題は企業にとって手に負えなくなる可能性がある。アナリストは、負債が重荷になると警告している。
専門家の意見 )意見の相違(
ブルームバーグ・インテリジェンスのシニアコモディティスト、Mike McGloneは慎重だ：「株式と金は史上最高値に近づいているが、リスク資産の代表格であるビットコインは溶けつつある。」これは、主要な機関投資家による暗号通貨の冷静な再評価だ。
市場のセンチメントは著しく悪化している。ビットコインのETFへの資金流入は鈍化し、著名な投資家や機関の支援も緩んでいる。Bitwise Asset Managementの最高投資責任者Matthew Houganはこう要約する：「リテールのセンチメントは最悪だ。市場はまだ下落余地があるかもしれない。」
しかし、全ての人がそう考えているわけではない。FRNT FinancialのCEO、Stéphane Ouelletteは、ビットコインは悪くなっていないと主張する — ただ、過去の上昇は過剰だっただけだと。2年の展望では、ビットコインは依然としてS&P 500を大きく上回っている。株式市場は単に「取り戻している」だけだと。
スタンダードチャータードは見解を変えた。年末のビットコイン目標価格を200,000ドルから100,000ドルに引き下げ、長期目標も2028年から2030年に延期した。これは大きなナラティブの変化だ。
ビットコインを再び動かす可能性のある要因
未来を理解するには、三つの重要な変数を見る必要がある。
第一：規制の動向。 米国上院での「Clarity Act」の審査進展が、市場の信頼の大部分を左右する。EUやアジアの規制当局の姿勢も同様に重要だ。
第二：グローバルな流動性。 先述の通り、2017年と2021年のビットコインの強気相場は、ハルビングだけでなくグローバルな流動性に支えられていた。連邦政府の閉鎖が解決された今、新たな流動性が市場に流れ込む可能性がある。問題は、それがビットコインに向かうのか、それともより安全な資産に向かうのかだ。
第三：株式市場の抵抗力。 米国株式市場が現状の企業利益と投資家の信頼を維持できれば、暗号市場を再び牽引する可能性もある。2020年以降のデータは、ビットコインとS&P 500の相関が高まるとき、両者が共に強化される傾向を示している。未解決の問いは：この相関は続くのか？。
暗号データ会社Nansenのアナリスト、Jack Kennethはこう言う：「今日のビットコインは、ますます機関投資家のポートフォリオにおけるマクロ資産として取引されており、流動性、政策、ドルの動きに反応している。供給ショックやネットワークのアップデート)halvingよりも。」。
ビットコイン現在値：$91.84K、1年で-2.82%の下落。ウォール街のアナリストが「TACOトレード」や株式市場の回復力について議論する一方、ビットコイン投資家はチャートを凝視し、支援線85,000ドルと過去最高値125,000ドルの間で必死に転換点を探している。次の動きは外部から、ワシントンの決定や連邦準備制度の動き、世界的な流動性からもたらされるかもしれない。今回の2025年の強気相場で、ビットコインは初めて自らの運命の主ではなくなった。