FUTUは多様な収益源を通じて市場の変動から事業を守ることができるか？

Futu Holdings Limitedは、2025年第3四半期において、売上高が前年比86.3％増と顕著な財務的勢いを示しました。最も注目すべきは、単なる爆発的な成長だけでなく、市場の避けられない downturn に対して自社を保護するための構造化の進展にあります。

ブローカー部門は、手数料と取扱料が前年比90.6％増の3億7450万ドルに達し、主導的な役割を果たしました。しかし、真に変革的なのは、金利収入が3億9130万ドルに達し、今や手数料収入にほぼ匹敵する規模になったことです。この収束は、FUTUの利益創出方法に根本的な変化が起きていることを示しています。

複数の柱からなる収益エンジンの形成

この収益の多角化は、単なる財務工学以上のものを表しています。市場のストレス時に取引量が必然的に縮小する際、FUTUの証拠金取引、証券貸付、現金管理サービスは収益のクッションを作り出します。同社は、トレーダーが消えると同時にすべての収益源が停止しない複数の収益源を構築しています。

暗号通貨取引は特に爆発的な勢いを見せ、取引量は前四半期比161％増となりました。この成長は、暗号資産運用残高の90％の連続拡大と取引速度の加速によって支えられました。一方、資産運用セグメントは、マネーマーケットの流入と固定収入商品需要に支えられ、資産残高が四半期ごとに7.6％増加し、実質的な拡大を示しました。

戦略的イノベーションと市場の現実

FUTUの最新の動きは、構造化商品向けのセルフサービス見積もりリクエストシステムの導入であり、この戦略的進化の象徴です。プロの投資家は、今や商品をカスタマイズし、即時の価格を取得し、自律的に取引を実行できるようになりました。この効果は顧客満足だけにとどまらず、運用効率の向上や管理手数料の拡大といったメリットももたらします。

この「ワンストップ」アプローチは、収益集中リスクから会社を実質的に保護します。たとえ市場の崩壊や規制の衝撃でスポット取引が一時的に停止しても、資産運用手数料、貸付金利、暗号エコシステムサービスは資本の流れを維持します。

株価パフォーマンスはライバルを上回る

市場は明確に注目しています。FUTUの株価は過去12か月で106.6％上昇し、業界の同業他社を大きく上回っています。これに対し、同期間の金融サービス全体は3.8％減少しました。競合のPRA GroupとVirtu Financialは、それぞれ15.2％と2.4％の下落を記録しています。

評価の観点から見ると、FUTUは12か月先の予想PERが15.46倍で、PRA Groupの7.88倍やVirtu Financialの7.55倍を上回るプレミアムをつけています。高水準ではありますが、この評価は投資家のFUTUの成長軌道と戦略的ポジショニングに対する信頼を反映しています。

2025年と2026年の利益予想は、過去2か月でそれぞれ8.9％と9.4％上昇しており、アナリストの期待が引き続き高まっていることを示しています。FUTUは現在、コンセンサス評価で「強い買い」レーティングを獲得しています。

本当の問題は、FUTUが穏やかな市場で成長できるかどうかではなく、多角化された収益構造が、状況が荒れるときにどれだけ耐性を持てるかです。初期の証拠は、同社がまさにその種のレジリエンスを構築していることを示唆しています。