ONセミコンダクター株は下落局面を通じて保有する価値があるのか？重要な収益予想未達がより深刻な問題を示唆

ON Semiconductorは、今年の半導体業界における警鐘の例となっています。同社の株価は過去6ヶ月で43％急落しており、これはより広範なコンピューター＆テクノロジーセクターの5.9％の下落や、半導体 - アナログおよび混合業界の24％の下落をはるかに上回るものです。直接の競合企業であるMagnachip Semiconductor、NXP Semiconductors、Analog Devicesも、より良い状況を保っており、それぞれ24.5％、20.4％、14.4％の損失を出しています。

複数の事業ラインでの収益崩壊

根本的な問題は明白です：ON Semiconductorの基本的な事業は、同業他社よりも早く縮小しています。2024年第4四半期の結果は、その課題の深刻さを示しています。パワーソリューショングループの収益は前年比16％減少し、アナログおよび混合信号セグメントはより急激に18％の減少を記録しました。比較的安定していたインテリジェントセンシンググループも圧力から逃れられず、2％の減少を示しました。

これらのセグメントの合計で、前年比15％の収益縮小となり、二桁のマイナスは、循環的な弱さと企業固有の運営上の課題の両方を示しています。経営陣の見通しは、これらの逆風がすぐに反転することはないと示唆しています。

自動車需要の崖が迫る

従来、半導体企業の成長ドライバーであった自動車セクターは、ONにとって大きな脆弱性となっています。地政学的緊張、サプライチェーンの摩擦、そして期待外れの電気自動車（EV）採用率が重なり、完璧な嵐の状況を作り出しています。自動車メーカーは、消費者需要の減速とマクロ経済の不確実性が続く中、生産スケジュールを下方修正しています。

ONの2025年第1四半期の予測もこの悪化を反映しています。同社は、自動車関連の収益が連続して25％以上減少すると見込んでおり、中国での弱さが主な原因です。この連続的な崖—投資家が期待した緩やかな減少ではなく—は、回復のタイミングに関する見通しに疑問を投げかけています。

収益予想の下方修正が続く

ウォール街は、ON Semiconductorの短期的な見通しに対して信頼を失いつつあります。2025年第2四半期のコンセンサス利益予想は1株あたり53セントで、わずか30日で7％低下し、前年比44.79％の減少を示しています。収益予想も厳しく、2025年第2四半期のコンセンサス収益は14億3000万ドルで、前年同期比17.57％の減少を意味します。

通年の見通しも明るくありません。2025年の収益コンセンサスは60億7000万ドルで、前年比14.3％の減少となります。より深刻なのは、2025年の1株当たり利益予想が2.49ドルに下方修正されており、前年比37.44％の大幅な下落で、過去1ヶ月だけでも4.2％低下しています。予想修正の軌道は、さらなる格下げが予想されることを示唆しています。

今後の展望は不透明

ON Semiconductorの経営陣は希望を捨てていません。同社はシリコンカーバイドの生産拡大に投資し、高付加価値市場での長期的成長を目指しています。これらの戦略的施策が軌道に乗れば、回復も理論上可能です。

しかし、現状の市場状況と自動車の安定化のタイミングの不確実性を考えると、実行リスクは高いままです。短期的な投資家は、株価の下落とともに、基本的な財務状況の悪化というクラシックなバリュー・トラップのシナリオに直面しています。同社はZacksランク#5(強い売り)の評価を受けており、アナリストの警戒感を反映しています。

半導体のニュースサイクルは、車両需要と主要セグメントの収益に意味のある安定化の兆しが現れるまで、ONにとって引き続き不安定な状態が続くでしょう。