バフェットの記録$325 十億ドルの現金準備が市場に示すもの

ウォーレン・バフェットは偶然に動きを起こすことはありません。バークシャー・ハサウェイのCEOである億万長者が驚異的な現金を蓄積しているとき—2024年第3四半期時点で3,252億ドルに達し、わずか3か月前の2,769億ドルから大幅に増加しています—投資界は注目します。しかし、この膨大な現金蓄積は、市場の状況や個人投資家がどのようにポジションを取るべきかについて、実際に何を示しているのでしょうか？

評価の問題：なぜバフェットは買わないのか

株式市場は基本的にシンプルな原則に基づいています：価値に比して価格が低いときに買い、高いときには売るか保持する。現在、市場は絶対価格水準と評価倍率の両面で史上最高値を記録しています。S&P 500を上回る伝説的な実績を持つバフェットは、一貫して「質の高い投資は合理的な価格で取得すべきだ」と主張しています。

ここでの明確な示唆は、現在魅力的な評価で取引されている企業は多くないということです。バフェットは悲観的だから現金を蓄えているわけではありません—彼はただ待っているのです。歴史は、市場の調整や弱気市場が価格の機会を生み出すときに、積極的に資本を投入できる準備ができていることを示しています。

税戦略とキャピタルゲインの実現

バフェットの特定のポジションでの巨額の利益は、この現金蓄積の背景にもう一つの層を加えています。例えばアップルを考えてみてください：バフェットは2016年頃から1株20〜25ドルで株を買い始めました。2025年初頭にはアップルは約243ドルで取引されており、最も早い買い付けから約10倍のリターンとなっています。この成功を数十の保有銘柄に掛け合わせると、バークシャー・ハサウェイには膨大な埋もれた利益があります。

税金の観点から見ると、バフェットは米国政府が最終的に財政赤字を解消するために増税を行うと信じていることを公言しています。今キャピタルゲインを実現することで、将来の税率引き上げ前に利益を確定させているのです。これは大規模な合理的な税務計画と言えます。

カバードコールの要素

バフェットの戦略で見落とされがちな要素の一つは、カバードコールです。バフェットが株式ポジションに対してカバードコールを書いているとき、彼は他の投資家から即時の現金プレミアムを受け取り、その見返りにあらかじめ定められた価格で株を買う権利を譲渡します。市場が上昇し、その株がコールされると、彼の現金準備は増加します。

上昇市場では、カバードコールは株が割り当てられ、利益確定のためにポジションが清算されることで、多額の現金流入を生み出すことがあります。この機械的な売却と意図的な利益確定の層が、現金蓄積の重要な部分を説明しています。

これがあなたのポートフォリオに意味すること

一般投資家にとって重要なのは、プロの動きを盲目的に真似しないことです。バフェットの取引は、あなたの状況には当てはまらない理由で行われている場合があります—税務最適化、ヘッジ戦略、またはポートフォリオのリバランスなどは、必ずしも特定の株に対する弱気シグナルではありません。

とはいえ、歴史上最も偉大な投資家の一人が市場全体に慎重になっているとき、その姿勢を自分の意思決定に取り入れる価値があります。バフェットの巨大な現金ポジションは、現在の評価が過度に高いと見ており、将来の機会に備えて資金を温存していることを示しています。個人投資家にとっては、攻撃性を抑え、利益の一部を確定し、より良いエントリーポイントを待つ忍耐力を持つことが重要かもしれません。

世界で最も有名な投資家は、市場のタイミングを完璧に取るわけではありません—誰もできません。しかし、彼は明確なメッセージを送っています：時には待つことが最良の投資判断です。